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Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

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Ence (ENC) ¿Qué está pasando?
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Ence (ENC) ¿Qué está pasando?
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#2393

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Lo veo así o que los bancos les han exigido recortar el endeudamiento.

Nadie vende el 50% del negocio al que tildan como estratégico y de futuro.

Estará interesante ver cómo sigue esta operación.

Freedom is driven by determination

#2394

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Lee un poco mas es que he actualizado el mensaje, he hablado sobre repsol, 
#2395

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

En Repsol tengo que volver a comprar las acciones y lo veo como tú.

¿10 años?.en esos plazos sólo está la inversión de tu mujer jajajaja

Freedom is driven by determination

#2396

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Estoy de acuerdo con el impulso "extra" a la cotización que supuso el cierre de cortos el viernes y que cerró en el mínimo de la sesión (y prácticamente un 14% por debajo del máximo, que fue de casi 3 Eur).

No obstante, es importante ver qué sucedió con los volúmenes en la fase inicial de la negociación (apertura), cuando entró en subasta continua: primero, estando bloqueada, por una diferencia de dinero-papel de más de 10x, en el 10% de subida inicial. Cuando llegó al siguiente tramo, que era del 20%, ya se fueron "equilibrando" dinero y papel (tras bastantes minutos en los que inicialmente el diferencial seguía en 2x a favor del dinero ...). Lo explico, y ojo, no digo que necesariamente sea un indicador super-fiable, ya que las posiciones que se muestran en las subastas por volatilidad, apertura y cierre, pueden mostrar "posiciones fake" , porque no debemos olvidar que la propia compañía tiene encargado un mandato para dar liquidez en el mercado (tendremos que esperar a primeros de enero para ver el informe del 4T) e imagino que el viernes anduvieron trabajando de forma bien intensa. También a finales de Octubre actualizaron la situación de la auto-cartera, con cierta presión compradora; veremos en la próxima actualización si siguen del lado comprador (ahora con la "tranquilidad" de una entrada de caja muy relevante en los próximos meses ...).
#2397

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Mañana martes quizá puedas dar respuesta a tus inquietudes sobre la transacción en cuestión:

#2398

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

El mercado se lo toma con mucha cautela por ahora

Freedom is driven by determination

#2399

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Ence vende el 49% de su negocio de Energía a Ancala Partners por 359 millones de euros


13/11/2020

El precio incluye 154 M€ de deuda y la plusvalía potencial es de hasta 184 M€. La venta no incluye la central CSP de Puertollano (50 MW) de la que Ence tiene el 49%. Ence conserva el 51% de los demás activos, todos son de generación con biomasa y suman 266 MW más la cartera de proyectos para desarrollar (405 MW entre biomasa y solar fotovoltaica). Del importe de la venta, 225 M€ son por los activos en explotación y se cobran al cierre de la transacción (posiblemente en diciembre 2020), los restante 134 M€ dependerán del desarrollo de la cartera de proyectos. Además, Ence ha puesto a la venta su participación en la central CSP de Puertollano que adquirió en noviembre de 2018 por 146 M€. Ancala Partners es un gestor británico de inversiones en infraestructuras.

Opinión de Bankinter


Esta transacción valora el negocio actual de energía sin la cartera de proyectos en 605 M€ (valor empresa: capital + deuda finjanciera neta) y compara frente a nuestra valoración de 625 M€, opinamos que los activos están vendidos a un precio razonable. Para Ence supone un balón de oxígeno dado el entorno bajista del ciclo de la celulosa y los 225 M€ a cobrar son una fuerte inyección de caja que rebajará el ratio de endeudamiento desde los actuales 11,1x EBITDA a 5,5x en 2020e. La valoración del negocio de energía es razonable y no modificamos nuestro precio objetivo. El efecto debe ser favorable para la cotización en el corto plazo por el efecto que supone rebajar el endeudamiento.

https://www.bankinter.com/blog/empresas/noticias-ence-analisis-acciones


#2400

Re: Ence (ENC) ¿Qué está pasando?

Me he conectado a la llamada (media hora escasa) - han revisado los principales términos de la transacción y poco más (importante remarcar que la misma deja fuera algún que otro activo, así que el EV total de la división de energía en realidad podría superar el billón de Euros).

A las preguntas (por ejemplo, un dividendo extra o reforzar la auto-cartera aprovechando bajos precios y Valle del ciclo) acerca del destino de los 225 millones (a cobrar en diciembre), han dicho que NO tienen obligación de re-invertirlos en energía y que por tanto se quedan en "balance" (unidos a la liquidez de 350 millones actual) a la espera de ver como evoluciona la pandemia (y entre líneas diría, como va girando el ciclo de la celulosa). Se ha dicho que su plan en celulosa está simplemente en "stand-by" y que se revisitará a su debido tiempo (se ha hecho mucho hincapié en la incertidumbre de la pandemia y su duración, más extendida en el tiempo de lo que algunos pueden imaginar - no será tan rápida la vacunación masiva). En la parte de energía, han dicho que el nuevo partner minoritario es más agresivo que ellos en cuanto a apalancamiento (hasta 5x EBITDA en lugar de 4x) y que están con muy buenas expectativas de cara a las múltiples licitaciones que se avecinan (más pensando en las ayudas europeas que vendrán), pero que no pueden dar demasiados detalles técnicos / de cifras por la feroz competencia que hay y que se prevé seguirá habiendo. También han mencionado que tampoco se han planteado (de momento) con su nuevo partner minoritario explorar una OPV de la división de energía.