La nueva Repsol (REP) sin YPF

Buenas tardes.
1-. Repsol ha publicado el trading statement correspondiente al 4T23, reportando una producción de 595.000 bep/d, +8% i.a. y -0,2% t/t, ligeramente por debajo de la guía anual de 605.000 bep/d y de nuestras estimaciones (600k bep/d). Mejora sustancialmente la producción en Norteamérica (208k bep/d), +19% i.a., gracias a la puesta en operación de nuevos pozos en Eagle Ford y Marcellus durante 2023 y pese a la venta de los activos canadienses.
2-. En cuanto a los precios, el Brent cierra el trimestre a un precio medio de 84,3 usd/b, -5% i.a. y -3% t/t (88 usd/b R4e), mientras el gas Henry Hub lo hace en 2,9 usd/MBtu, -54% i.a. y +16% t/t (3 usd/MBtu R4e). Respecto a 2023 completo, el brent cerró el año en 82,6 usd/b y 2,7 usd/MBtu respectivamente, que comparan con la guía de la Compañía para 2023 de 80 usd/b y 4 usd/MBtu, recordando que la sensibilidad al precio del Brent es de +540 mln eur en CF operativo por cada 10 usd de incremento del precio del barril mientras que en el caso del Henry Hub son +164 mln eur por cada 0,5 usd de incremento.
3-. Respecto a los márgenes de refino, tras un 4T22 y 1T23 extraordinarios en 18,9 usd/b y 15,6 usd/b respectivamente y unos máximos de 23,3 usd/b en 2T22, el 4T23 cierra en 9 usd/b, por debajo de nuestras estimaciones, lo que supone un -52% i.a. y -34% t/t. De este modo, alcanza una media anual de 11,1 usd/b, por encima de la guía de la Compañía 9 usd/b, apoyados por los reducidos inventarios, la caída en la capacidad de refino en Europa y las restricciones a las exportaciones de destilados rusos, aunque con las dudas sobre la fortaleza del ciclo económico. En este sentido, hay que recordar que la sensibilidad es de +92 mln eur por cada 0,5 usd de aumento del margen de refino.
4-. En cuanto al tipo de cambio, el dólar se deprecia –5,5% i.a. hasta 1,08 usd/eur, en línea con 2T23 y 3T23. En este caso, una apreciación del 10% del tipo de cambio tiene un impacto de +350 mln eur en EBITDA.
5-. Los resultados anuales se publicarán el 22 de febrero antes de apertura del mercado, junto a la actualización del Plan Estratégico. Esperamos que continúen apoyados tanto por unos precios de venta como por unos márgenes de refino elevados en términos históricos, aunque por debajo de los niveles del 2T22.
Valoración:
1-. El negocio de Repsol continúa desarrollándose dentro de la guía ofrecida por la Compañía para el 2023, donde los menores precios del Henry Hub (2,7 usd/MBtu vs 4 usd/MBtu) deberían compensarse por un mayor margen de refino (~11,1 usd/b vs 9 usd/b).
2-. Estas cifras adelantan unos resultados del 4T23 en línea con nuestras estimaciones y las del consenso de Factset en EBIT (1.633 mln eur Factset, 1.534 mln eur R4e) y beneficio neto (Factset 912 mln eur, 900 mln eur R4e), por lo que no esperamos impacto relevante en cotización.
Fuente: r4.com
Un saludo!

Buenas tardes

 

El director general de Repsol, Luis Cabra, defiende la utilización de los combustibles renovables como una solución complementaria al vehículo eléctrico, y solicita un marco regulatorio adecuado para facilitar la inversión en esta tecnología.

En el Foro de Industria y Energía, Luis Cabra, director general de Transición Energética, Tecnología, Institucional y adjunto al CEO de Repsol , ha destacado la importancia de los combustibles renovables como una solución complementaria al vehículo eléctrico. Cabra ha argumentado que "restringir" el uso de los combustibles renovables solo a la aviación y denostar el motor de combustión está poniendo barreras a la inversión. Por ello, ha solicitado un marco regulatorio adecuado para facilitar la inversión en esta tecnología.

Cabra defiende el papel clave que pueden desempeñar los combustibles sostenibles en la descarbonización de sectores como el transporte. En este sentido, ha señalado que algunas regulaciones están actuando como barreras para las inversiones necesarias en el sector del refino, que son de gran magnitud. Cabra ha destacado la necesidad de una regulación efectiva y que facilite las inversiones en el sector.

El director general de Repsol ha afirmado que si se quieren combustibles renovables para la aviación, también es necesario poder venderlos para la utilización en vehículos de carretera. Según Cabra, los combustibles renovables son una solución complementaria que ofrecerá a los consumidores industriales y domésticos más opciones y la posibilidad de elegir la solución descarbonizada que mejor se adapte a sus necesidades.

Cabra ha hecho un llamado a la Comisión Europea para que aborde lo antes posible este problema y revise los planteamientos existentes sobre los combustibles renovables. Además, ha destacado que España debería estar más comprometida que otros países de la Unión Europea en este esfuerzo, dado que cuenta con ventajas competitivas en este ámbito. Entre estas ventajas se incluyen las refinerías más competitivas de Europa y una abundancia de materias primas y residuos agrícolas, forestales y ganaderos.

Manuel Hernández, director general de Política Energética y Minas, ha expresado el compromiso del gobierno en seguir acompañando a la industria en el proceso de descarbonización. Hernández ha asegurado que esta nueva legislatura será la del ajuste fino en materia regulatoria, y que el Plan Industrial del Pacto Verde Europeo y los planes nacionales buscan apoyar el desarrollo de tecnologías que permitan a las industrias avanzar en los procesos de descarbonización y en el desarrollo de nuevos negocios para impulsar la transición ecológica.

Fuente.- Estrategias de Inversión 

Esta flojilla tirando a floja.

ha pillado la directa en estos últimos  ratos.

Queda mucha sesión todavía. El pasado día 10/1 la EMA50 bajó por debajo de la EMA200. Es cierto que no fue con un volumen alto, 3,76M, cuando su volumen medio está en más de 6,5M. La tendencia es claramente bajista desde los máximos de septiembre. Un cierre por encima de los 13,77€ con un volumen apreciable sería muy buena señal.

 

Norges Bank, que gestiona el fondo soberano de Noruega, ha reforzado su apuesta por Repsol y ha elevado su participación en el capital de la energética hasta el 5,417%, su posición más alta desde que entró en la compañía.

En concreto, la firma, que se caracteriza por ser un inversor estable en las empresas en las que entra, ha incrementado su participación en Repsol en un 0,88% del capital desde el 4,535%, que era la última posición que tenía comunicada a principios de este mes. Esta adquisición de acciones representaría una inversión de casi 110 millones de euros a los actuales precios de mercado.

El fondo, que emergió en 2020 en el accionariado de Repsol, controla de manera directa un paquete de más de 65,94 millones de acciones de Repsol -de ellos más de nueve millones de títulos todavía a través de un colateral-, representativo de ese 5,417%, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

A los actuales precios de mercado, esta participación del fondo soberano noruego en la petrolera asciende a unos 905 millones de euros. Los títulos de Repsol cotizaban este martes a las 10.50 horas a un precio de 13,72 euros, con una subida del 0,44%.

SE ACERCA A BLACKROCK COMO MÁXIMO ACCIONISTA.

Norges Bank es el segundo máximo accionista del grupo dirigido por Josu Jon Imaz, ya muy cerca de la firma de inversión BlackRock, que posee un 5,475%, y por delante de Millennium Group, que elevó recientemente su participación hasta el 2%.

El fondo soberano noruego pasa por ser uno de los más estrictos en materia de compromiso con el cambio climático en sus políticas de inversión y tiene una clara apuesta inversora por empresas de renovables o en proceso de descarbonización. Norges está presente en el capital de las principales compañías del Ibex 35.

Elevando su participación redobla su apuesta por una compañía como Repsol, que en diciembre de 2019 se convirtió en la primera compañía de su sector en asumir el objetivo de ser un grupo cero emisiones netas en 2050.

Este incremento en la participación de la energética por el fondo también se produce por el efecto de la amortización de acciones que viene haciendo la energética como fórmula de pago a sus inversores, lo que hace que, al haber menos títulos en circulación, porcentualmente los accionistas presentes tengan más porcentaje de capital 

Inicia bien la mañana pero a eso de la sobremesa se desinfla y baja. Está falta de cereales kolamalteados.