Efectivamente eso es así.
La mecánica antigua cuando las acciones eran de papel, es la que da origen a la expresión "
préstamo de acciones". Que era la siguiente:
Se firmaba con quien las tiene en su poder un contrato de préstamo, porque el que nos comprometemos a pagar al prestamista un intéres de x%. . A la vez entregamos una garantía para responder ante el prestatario (colateral). La garantía pueden ser bonos, aval de terceros, otras acciones... Y que las acciones se las devolveríamos en la fecha de xx--yy-zz. Entonces el titular sacaba de la caja fuerte las acciones de papel y nos las entregaba. Se vendían de golpe o en porciones en el mercado, y ya no las tiene ni el prestamista ni tampoco el prestatario. Las ha comprado un tercero. Que es el titular a todos los efectos, y quien puede ir a las juntas de accionistas, cobrar dividendo ordinario si lo hubiese ( o extraordinario)....
En el contrato de préstamo figuran claúsulas, para que el que se las ha llevado pague en efectivo los derechos económicos que puedan surgir... Las acciones no se han duplicado, ni fotocopiado,
así que ni el prestamista puede ir a una junta de accionistas y votar porque no tiene las acciones y el prestatario tampoco, si las ha vendido.
Y si hay algún problema el prestamista puede ejercer una llamada de margen (margin call) sobre el prestatario... y cuando pasa aquí suele venir donde la matan.
O algún caso que ha habido algún short squeeze salvaje porque no había suficiente liquidez del valor para recomprar las acciones y devolverlas en fecha y plazo.
Hoy día al ser las acciones anotaciones en cuenta pues, la dinámica es mucho más sencilla que cuando las acciones eran en papel o anotaciones en libros "de papel"-
¿Y quien presta acciones para ponerse corto ?, pues basicamente viene de dos tipos:
1 - Brokers de barato barato, por ejemplo
Degiro o
IB. Si tienes una cuenta que no presta acciones pues te cobran un precio más caro. Si tienes una cuenta, en la que autorizas a prestar acciones, pues te cobran un precio más barato.
Pero las acciones que salen en préstamo para cortos de aquí, son el chocolate del loro. Degiro o Ib, las prestan a sus propios clientes (para sacar un el interés etc)...Pero este segmento no mueve capitales significativos. Vamos que se prestan a clientes minoristas.
2- Gestoras de fondos de inversión y de Etf.... Estos son los que prestan cantidades ingentes de acciones a los Hedge cortos. A
cciones que no son suyas, que son de sus partícipes, y la gestora del fondo o del etf, además de cobrar los gastos de gestión, se queda con el interés cobrado a los cortos por acciones que no son suyas. Si se miran las cuentas de gestoras (Black Rock, Amundi...) vemos que estos ingresos suponen partidas para nada despreciables.
Por otro lado me atrevo a afirmar que ningun cliente de fondos o de etf se ha ha leído el mamotreto del KID, donde viene clarito como agua de manantíal , que pueden prestar a terceros las acciones que han comprado con nuestro dinero y que no son suyas y
que se quedan con los intereses. El unico caso que yo conozca y que no es exactamente así es Vanguard, que retrocede algo a los partícipes.Estos son los que mueven el mercado prestando acciones a Hedge cortos,
cobran por prestar acciones que no son suyas.
Cuando los partícipes de fondos se acojonan por los cortos y venden, la gestora del fondo no tiene problemas para reembolsar EN DINERO, porque lo hace con el colateral en su poder. A la contra, alguna vez ha pasado que debido a un short squeeze salvaje no hay suficiente liquidez en acciones para cerrar posición, y aquí se que puede liar bien para el corto.
El caso de Dia/Letterone en su momento con Goldman Sachs, pues sí, el cliente (Letterone) estaba al corriente, lo sabía y lo encargó él, para manipular el precio de la acción, tirarlo y quedarse la empresa por cuatro chavos...Pero vamos Dia/Letterone/Goldman era otra cosa.
Lo normal es que los dueños de las acciones (los partícipes de fondos y/o etfs) ignoren que están prestadas y que la gestora se queda con la pasta que saca del préstamo de acciones.
3- Creadores de mercado (Market makers) de opciones, futuros .
Ellos estan siempre mercado neutral (lo suyo es cobrar la comisión y el spread) pero minuto a minuto se ponen cortos o largos por lo que excede de su riesgo cero:
Vamos si sus clientes se ponen globalmente más largos que cortos, pues el market maker se tiene que poner corto por el exceso hasta quedar en cero. Y a a la contra... y a veces se nota porque estos mueven muuuuucho dinero.
Disculpas por el tocho tan largo que me ha salido.
