Creador de mercado

Un creador de mercado o market maker en inglés es una institución financiera, miembro de un mercado, que asume el compromiso de aportar liquidez y profundidad a un determinado valor o clase de valores. Esto, introduciendo órdenes de compra y venta que sirven de contrapartida a las existentes.

Un creador de mercado está dispuesto a comprar y vender un activo en todo momento, facilitando así a los inversores la negociación de valores. Su función principal es proporcionar liquidez y ayudar a estabilizar los precios de los instrumentos negociados, tales como acciones, bonos, divisas, entre otros.

Un creador de mercado compra y vende activos. Ello, con el objetivo de mantener una cierta cantidad de cada valor en su cartera y así tenerlos disponibles para su compra o venta. A cambio de esto, usualmente cobra una pequeña comisión y/o gana por el spread, que es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un activo.

Para entender el tema del spread, supongamos que tenemos la acción de la empresa TGF. El market maker ofrecerá un precio de compra de 10,6 euros por título, mientras que el precio de venta puede ser, por ejemplo, de 10,8 euros. Aunque la diferencia no es mucha, debemos tener en cuenta que en una transacción de gran volumen sí se puede obtener ganancias significativas.

Es importante destacar que los creadores de mercado no son simples brókeres que pasan órdenes de sus clientes a los mercados. Ellos asumen un riesgo al tener activos en cartera y están dispuestos a comprar y vender esos valores a precios determinados.

Esta capacidad de los market makers de actuar como compradores y vendedores simultáneamente es lo que les permite proporcionar liquidez al mercado y ayudar a fijar los precios.

Además, vale mencionar que los creadores de mercado pueden efectuar operaciones por cuenta propia. Estas se denominan operaciones principales, mientras que aquellas transacciones que se realizan para cuentas de clientes se conocen como operaciones de agencia.

En este punto, es valioso destacar la importancia de los market makers en la creación de liquidez. De ese modo, se garantiza que los valores puedan comprarse y venderse con relativa facilidad y de forma transparente, reflejando la oferta y demanda.

Características de los creadores de mercado

Entre las características de los creadores de mercado podemos mencionar:

La mayoría de market makers suelen ser grandes entidades. Esto, debido a que se requiere una gran cantidad de valores para facilitar el volumen de compras y ventas. Pero un creador de mercado también puede ser un comerciante individual.
Los creadores de mercado deben señalar continuamente los precios de compra y venta que ofrecen, así como el volumen que están dispuestos a negociar. Estos parámetros deben respetarse. Cuando se presenta volatilidad en el mercado, los market makers deben mantener sus compromisos. De ese modo, se suavizan las fluctuaciones en la plaza bursátil.
Los creadores de mercado deben operar sujetos a la regulación de la respectiva plaza donde realicen sus transacciones. Las normas varían en cada país y dependen también del activo financiero en cuestión, ya sean acciones, bonos u otros.
Muchas bolsas cuentan con un sistema de creadores de mercado que compiten entre ellos para establecer la mejor oferta y ganar el negocio de los pedidos que ingresan. Sin embargo, algunas entidades, como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), tienen un sistema de creador de mercado designado (DMM por sus siglas en inglés). Este es un operador con un monopolio sobre las órdenes de un valor o valores en particular. Debemos recordar que la NYSE, sin embargo, es un sistema de subastas donde los inversores presentan ofertas de forma competitiva. Así, los precios de los valores se determinan por la oferta y demanda, y no son fijados arbitrariamente por el market maker.
El market maker debe fijar el precio de apertura antes del inicio de cada jornada bursátil, y puede diferir del precio de cierre de la sesión anterior. Ello, debido a que pueden presentarse noticias y eventos fuera del horario de cotización.
En España, existen dos tipos de market makers para la deuda emitida por el Estado: creadores de mercado de letras del Tesoro y creadores de mercado de bonos y obligaciones del Estado.

Regulación de los creadores de mercado en España

El Ministerio de Economía y Hacienda de España emitió una orden el 10 de febrero de 1999 con el objetivo de regular y supervisar la actividad de los creadores de mercado en la bolsa española.

La orden también definió los requisitos para ser un creador de mercado autorizado en España, incluyendo tener un capital mínimo, cumplir con estándares de transparencia y cumplir con las regulaciones de protección al cliente.

Además, los market makers deben informar regularmente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sobre sus actividades y cumplir con los requisitos de auditoría y supervisión regulares.

¿Qué creadores del mercado operan en España?

Hay varios creadores de mercado importantes en España. Aquí hay algunos ejemplos:

BBVA: Uno de los mayores bancos de España. El BBVA es un creador de mercado destacable en esa plaza bursátil.
Banco Santander.
BNP Paribas: BNP Paribas es una relevante entidad bancaria internacional con presencia en España y en muchos otros países, y es un market maker en varios mercados financieros, incluyendo el español.
Goldman Sachs: Goldman Sachs es una de las mayores firmas de inversión en el mundo, y es un creador de mercado activo en España.
Morgan Stanley.

Compromisos asumidos por el creador de mercado

Un creador de mercado asume varios compromisos su función de proporcionar liquidez y ayudar a estabilizar los precios de los activos negociados. Algunos de estos compromisos incluyen:

Ofrecer precios comprados y vendidos: Un creador de mercado debe estar dispuesto a ofrecer precios comprados y vendidos para los activos que mantiene en inventario, y estar ávido para ejecutar órdenes de compra y venta de esos valores a esos precios.
Proporcionar transparencia: Un creador de mercado debe ser transparente con respecto a sus precios y prácticas comerciales, y proporcionar información a los inversores y al mercado en general sobre sus actividades.
Mantener una posición de equilibrio: Un creador de mercado debe mantener una posición de equilibrio en el mercado, comprando y vendiendo activos para mantener una cantidad adecuada de inventario y ayudar a estabilizar los precios.
Proteger la privacidad de la información: Un creador de mercado debe proteger la privacidad y la confidencialidad de la información de sus clientes y cumplir con las regulaciones sobre privacidad y seguridad de la información.
Cumplir con las regulaciones: Un creador de mercado debe cumplir con todas las regulaciones aplicables, incluyendo aquellas sobre transparencia, protección al cliente y cumplimiento de la ley.

Riesgos de los creadores de mercado

Al asumir el papel de creador de mercado, una entidad asume varios riesgos importantes. Algunos de ellos son:

Riesgo de mercado: El creador de mercado asume el riesgo de que los precios de los activos negociados cambien de manera adversa, lo que puede resultar en pérdidas significativas.
Riesgo de crédito: Al mantener cartera de activos y proporcionar financiación a los clientes, el creador de mercado asume un riesgo de crédito si los clientes no cumplen con sus obligaciones.
Riesgo operativo: Este es aquel derivado de fallos en los procesos internos, sistemas tecnológicos, personal (errores humanos) o factores externos que afectan la operativa de una empresa.
Riesgo de cumplimiento: El creador de mercado debe cumplir con una serie de regulaciones y normativas, y existe el riesgo de incurrir en multas o sanciones por incumplimiento.
Riesgo reputacional: Finalmente, el creador de mercado también asume un riesgo reputacional. Esto, si no cumple con sus compromisos con los clientes o si se produce algún tipo de escándalo o controversia.

Es pertinente destacar que los creadores de mercado deben implementar sistemas de gestión de riesgos eficaces para minimizar los efectos de posibles contingencias y proteger sus intereses y los de sus clientes.

¿Cómo gana dinero un creador de mercado?

Un creador de mercado gana dinero de varias maneras, incluyendo:

Spread

El spread es la diferencia entre el precio al que un creador de mercado está dispuesto a comprar un activo y el precio al que está dispuesto a venderlo. El market maker gana dinero cobrando una pequeña prima por cada transacción que realiza.

Por ejemplo, cuando un inversor busca comprar acciones de una empresa utilizando un bróker online, puede observar un precio de oferta de 90 euros y un precio de demanda de 90,05 euros. Esto significa que el creador de mercado está dispuesto a comprar la acción a 90 euros y a venderla a posibles compradores a 90,05 euros.

Este diferencial, aunque parezca pequeño, puede generar ingresos significativos para el creador de mercado con el tiempo a medida que ejecute más transacciones.

Comisión

Algunos creadores de mercado cobran comisiones por sus servicios, incluyendo el mantenimiento de una posición en el mercado y la ejecución de órdenes de compra y venta.