La exigencia de garantías es un mecanismo para asegurar que el operador podrá hacer frente a las liquidaciones derivadas de su operativa. Las garantías las exige la cámara de compensación, aunque el broker podrá exigir unas garantías adicionales.
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¿Qué son las garantías para operar con contratos de futuros?
Las garantías forman parte del concepto de apalancamiento, es decir, cuánto dinero necesitamos tener en la cuenta (garantía) para poder operar un contrato de futuro por su valor nominal (tamaño real del contrato), esa relación de dinero que tenemos en la cuenta respecto al tamaño del contrato nominal es el efecto apalancamiento.
Si compramos un futuro por valor nominal de 10.000€ y las garantías son de 1.000€, el efecto apalancamiento es de 1:10, es decir, por cada euro en nuestra cuenta, en el mercado estamos moviendo 10€.
Éste es un concepto fundamental a la hora de realizar operaciones en el mercado de derivados, debemos ser conscientes del tamaño del contrato que estamos negociando y qué garantías nos va a exigir el mercado para poder contratarlo. Debemos saber que las ganancias y pérdidas que tengamos del contrato nominal total repercuten en nuestra cuenta, donde por obligación debemos tener como mínimo las garantías.
Las garantías también pueden ser activos (acciones o títulos de deuda pública), en caso de tener estos activos por valor suficiente como para cubrir las garantías exigidas.
Las garantías de la cámara de compensación son variables, y van en función de la cartera de Opciones y Futuros. El nivel de garantías exigido depende de la volatilidad del activo, cuanta mayor volatilidad (variabilidad) tenga un activo mayores serán las garantías exigidas.
Las garantías de la cámara de compensación, el caso de MEFF
MEFF actualmente para realizar el cálculo de los riesgos y las garantías que deben depositar los miembros, establece dos grupos de contratos, el grupo financiero y el grupo de Energía (MEFFPower).
Las garantías se gestionan bajo los principios de "cross default" para los miembros y de "no contaminación" entre grupos de contratos.
- Cross default: Si un miembro incumple, lo hace en los dos grupos de contratos, y el coste del cierre global deberá ser cubierto por las garantías individuales del miembro, independientemente del grupo de contratos al que corresponda.
- No contaminación: Se refiere a las garantías específicas de MEFF y las aportadas colectivamente por los miembros de cada grupo de contratos, de modo que los miembros liquidadores activos únicamente en el segmento financiero no se verán expuestos a posibles pérdidas consecuencia de un incumplimiento de un miembro liquidador del segmento de energía y viceversa.
Se pueden calcular las garantías que nos exigirá MEFF a través de la calculadora de garantías.
La entidad encargada de compensar y liquidar los contratos de Derivados Financieros negociados en MEFF, los Repos de Deuda Pública y los derivados de electricidad de MEFFPower es BME Clearing.
¿Qué tipos de garantías existen en MEFF Power -Energía- ?
Existen cuatro componentes básicos en las garantías, garantías por posición, garantías individuales del miembro, garantía de MEFF y garantía colectiva aportada por los miembros.
Garantía por posición
La garantía por posición cubre el riesgo de cada posición en condiciones extremas pero plausibles. Esta garantía se calcula para cada cuenta. La garantía por posición se deposita en MEFF cuando la cuenta del cliente es individual en el registro central y si la cuenta del cliente es segregada en el registro de detalle del Miembro el depósito se hace en el miembro.
Garantía individual
Es solicitada solamente a los miembros liquidadores. Se forman en función de tipo de miembro y su solvencia, el consumo del límite de riesgo, y la posibilidad de situaciones no comunes. Esta garantía no cubre el impago de otros miembros, tan sólo cubre las obligaciones del miembro liquidador.
Garantía colectiva
La garantía colectiva es de carácter solidario, sólo se utilizaría para cubrir el impago de otro miembro liquidador en el caso que todas las garantías de tal miembro más la garantía aportada por MEFF no sean suficientes para cubrir el impago. MEFF realiza stress Test mensualmente a cada miembro liquidador en el grupo de contratos de energía. Esta garantía es sólo para los contratos de Energía.
Garantía de MEFF
Es la garantía aportada por la Cámara, igual o superior a la mayor aportación a la garantía colectiva realizada por cualquier miembro liquidador en el grupo de contratos de energía.
Fuente: MEFF
