Un par de lectores me han pedido que exponga con más detalle una estrategia para conseguir ese 2% pero con la mayor seguridad posible.
Si buscamos una rentabilidad moderada con la única exigencia de un riesgo casi inexistente, yo asumiría la estrategia que he ido exponiendo para la cartera de renta fija especulativa, pero aumentando las medidas de seguridad a cambio de renunciar a posibles rentabilidades de dos dígitos.
Veamos que cosas cambiarían de la estrategia actual de renta fija para aumentar la seguridad.
1 - El dinero se repartiría en 25 empresas diferentes como mínimo. De esta manera la quiebra de una ellas sólo representaría una pérdida de un 4% del total de la cartera. Suponiendo que ocurriera una quiebra de promedio cada cuatro años, representaría un 1% anual de pérdida de rentabilidad total.
2 - Para evitar la posibilidad de que pudieran quebrar varias empresas a la vez se haría una selección rigurosa de empresas, comprando sólo compañías de primera fila y descartando ratings que no empiecen por A.
3 - No se debería tener más del 25% de la cartera en el mismo sector, ni en el mismo país. Una buena diversificación es la base de la seguridad.
4 - También es muy conveniente diversificar el índice o el plazo al que están referenciados los intereses de las emisiones que se compren. Se debería repartir entre los siguientes clases de retribuciones:
- - Obligaciones bonificadas.
- - Cupón referenciado al CMS a 10 años.
- - Cupón referenciado al Euribor a tres meses más un diferencial.
- - Interés fijo durante toda la vida de la emisión.
- - Mixtas: Interés fijo durante un plazo y referenciado luego.
- - Diferencial de la pendiente de la curva de intereses con un mínimo garantizado.
- - Alguna emisión de bonos convertibles, pero con la condición de que la conversión sea voluntaria y no obligatoria como la de los Bonos convertibles del Banco de Santander
5 - La vida restante de una emisión que vayamos a comprar debe de ser entre 5 años y perpetua. Si vence antes de cinco años nos veremos obligados a colocar ese dinero a un interés bajo hasta que vuelva a ser el momento idóneo para comprar renta fija. En cambio si el vencimiento es mayor podremos vender en el mercado en el momento que nos interese.
6 - Si podemos comprar una emisión que da el 4% y cotiza al 50% de su valor nominal o una que da el 8% y se paga al 100% de su valor. Siempre hay que comprar la que cotiza al 50%, pues hay una posibilidad que vuelva a cotizar al 100% cuando bajen los intereses y doblar el dinero, en cambio la del 8% nunca cotizará al 200%.
7 - Debemos estar seguros que ese dinero no se va a necesitar durante 5 ó 6 años.
8 - En este tipo de cartera más conservadora habrá que ser más reacio a vender los títulos cuando se gana un 25% como en la cartera especulativa de renta fija, y sólo se desharán posiciones con plusvalías alrededor del 40%, lo que nos garantizará una rentabilidad histórica buena en el caso de tener que esperar unos años hasta poder volver a comprar esos títulos significativamente más baratos.
9 - Nunca se colocará el dinero por debajo del 5% a un plazo mayor de 6 meses, pues se podría perder la ocasión de comprar en el momento oportuno. Cuando se tiene colocado a corto mientras se espera el momento se debe de tener escalonado o totalmente disponible.
10 - Si alguien está interesado en esta estrategia, le aviso que se le está haciendo tarde, ya debería tener una mitad del dinero invertido.
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