Altex Momentum: una cartera global con coberturas tácticas
Altex Momentum: una cartera global con coberturas tácticas
Altex Momentum combina renta variable global y un enfoque multifactor (momentum, quality, value, growth y dividendo) con coberturas dinámicas para ajustar mercado y divisa. Te cuento su método, el papel de los derivados y por qué busca reducir volatilidad sin renunciar a retorno.
Dentro de la categoría de fondos alternativos multiestrategia existen propuestas con filosofías y métodos de inversión muy distintos entre sí. Altex Momentum es uno de los vehículos que combinan un enfoque multifactor con herramientas de cobertura para gestionar la exposición a renta variable de forma dinámica. Con más de veinte años de trayectoria y con distintos nombres a lo largo del tiempo, el fondo ha ido evolucionando hacia un modelo en el que los factores Momentum, Growth, Quality, Value y High Dividend conviven dentro de una misma cartera global.
El objetivo de la estrategia no es replicar un índice concreto, sino construir una cartera diversificada que integre selección de compañías, análisis de factores y gestión activa del riesgo. Este enfoque sitúa al fondo en un punto intermedio entre la renta variable global y las soluciones multiestrategia alternativas, con un proceso que busca equilibrar el potencial de crecimiento de los mercados con mecanismos para moderar la volatilidad.
Altex Momentum: un fondo multiestrategia, multiactivo y multifactor
Altex Momentum fondo de Altex Asset Management se encuadra dentro de la categoría Morningstar Alternativo Multiestrategia, aunque la base de su rentabilidad procede principalmente de su cartera de renta variable global. Esta cartera incorpora compañías seleccionadas bajo un enfoque Momentum en doble vertiente:
Momentum de fundamentales: compañías con mejoras consistentes en métricas clave.
Momentum de precio: activos cuya acción muestra fortaleza relativa y tendencia sostenida.
A partir de ahí, el fondo se construye combinando otros factores estructurales —Growth, Quality, Value y High Dividend— para crear una arquitectura más resistente a los distintos momentos del ciclo económico.
El resultado es una cartera orientada a capturar retornos atractivos, pero sin perder de vista la preservación de capital, apoyada en un marco de gestión del riesgo muy activo.
Veamos un repaso rápido de sus características principales:
Características del fondo
Definición
🏷️Nombre
Altex Momentum
🆔ISIN / Clase
LU0077114410 / Clase I EUR LU0195489025 / Clase A EUR
📈Alpha (3 a.)
Clase I: 7,60 Clase A: 7,11
🚩Benchmark
La cartera se gestiona de forma activa y discrecional, sin ningún índice de referencia.
Calidad del negocio y transparencia de la gestión.
Valoración relativa.
Control del riesgo en términos de volatilidad y correlaciones.
Construcción eficiente de cartera
Peso activo en función de valoración, momentum y calidad.
Diversificación factorial y sectorial deliberada.
Dentro de esta lógica, la renta variable se estructura en cuatro sub-estrategias, cada una representando un tipo de compañía con un comportamiento diferenciado:
High Margin: negocios con márgenes sólidos y capacidad de fijación de precios.
Shareholder Yield: compañías que combinan dividendos, recompras y amortización de deuda.
High Book Return: empresas con altas rentabilidades sobre el capital.
Dynamic Growth: compañías en expansión acelerada.
Esta combinación de factores permite suavizar la dispersión de retornos dentro del propio segmento de renta variable, reduciendo la dependencia de un estilo único, algo especialmente relevante en años donde hay fuertes rotaciones entre Growth y Value.
Fuente: ficha mensual 31/10
Como podemos ver en los gráficos anteriores, la cartera está bastante equilibrada por estrategias. En cuanto a la distribución geográfica, el fondo tiene un claro sesgo a Estados Unidos, donde los gestores encuentran más oportunidades.
¿Qué diferencia este fondo de otros?
Más allá de la selección de compañías, Altex Momentum se caracteriza por un uso activo y táctico de coberturas con distintos objetivos:
➡️Cubrir la beta de mercado Mediante derivados sobre índices, el equipo ajusta la exposición neta a renta variable, reduciendo la sensibilidad en fases de mayor estrés o volatilidad. No se trata de una cobertura permanente, sino dinámica y oportunista, activada cuando el modelo de riesgo lo considera necesario.
➡️Cubrir el riesgo de divisa La exposición a monedas distintas del euro también se cubre mediante derivados, buscando limitar el ruido que el tipo de cambio puede introducir en la rentabilidad.
Esta capa de gestión permite que la cartera se beneficie del potencial de la renta variable global, pero sin quedar totalmente expuesta a sus correcciones.
El fondo venía teniendo hasta 2023 un Benchmark combinando un índice de renta fija con otro de renta variable. Desde entonces, se mide contra el MSCI World EUR, un índice de renta variable que engloba las compañías con más capitalización del mundo. Podemos ver que en los últimos años la rentabilidad es similar a este índice, pero con menos volatilidad.
¿Para qué tipo de inversor puede tener sentido Altex Momentum?
El fondo puede encajar bien para:
Inversores que buscan una cartera global con menor volatilidad que la renta variable pura.
Quienes desean diversificar frente a estilos tradicionales (solo Growth, solo Value, etc.).
Inversores que buscan preservación de capital en entornos inciertos.
Carteras que necesitan un bloque de retorno estructural, pero con control dinámico del riesgo.
¿Merece la pena añadir Altex Momentum a tu cartera?
Altex Momentum es un fondo que combina renta variable global, análisis multifactor y coberturas dinámicas dentro de un marco multiestrategia. Su proceso se apoya en una selección sistemática de compañías (con énfasis en momentum de fundamentales y de precio) junto con factores complementarios que buscan diversificar la fuente de retornos. La incorporación de derivados para ajustar la exposición tanto a mercado como a divisas añade una capa relevante de gestión del riesgo, lo que sitúa al fondo en un espacio intermedio entre la renta variable flexible y las estrategias alternativas orientadas a control de volatilidad.
Para el inversor, esto se traduce en una propuesta cuyo comportamiento dependerá tanto de la capacidad del equipo para identificar compañías con métricas sólidas como de la eficacia de las coberturas en periodos de corrección. En conjunto, se trata de una estrategia que puede aportar diversificación dentro de carteras que ya cuentan con exposición a renta variable global, especialmente para quienes busquen un enfoque estructurado y con control dinámico del riesgo.
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