Mi cartera de fondos para el I trimestre 2025. He intentado formar una cartera equilibrada, con poca renta fija dado los niveles alcanzados.
En su lugar he introducido fondos que pueden aprovecharse de un incremento de volatilidad, confiando en el buen hacer de los gestores.
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Mientras el mercado alcanza niveles de euforia máximos en mucho tiempo y los fondos están en niveles de liquidez mínimos, las preguntas que debemos hacernos para el medio plazo es si los tipos de interés van a permanecer ultrabajos ad infinitum.
Un gráfico vale más que mil palabras... La semana pasada, nuestro compañero y blogger Fernan2, hizo un análisis comparativo de las FAANG's basándose en datos fundamentales. Pero, ¿qué nos dice el análisis técnico de las FAANG's? A continuación vemos los gráficos y comentarios de un afamado bróker.
Mientras a algunos se nos quedaba la cara de tontos esperando una corrección, los mercados no sólo han seguido subiendo en USA, sino que Europa parece subirse al carro rompiendo máximos anteriores, mientras nuestra votada España parece languidecer.
Ante la desaceleración económica generalizada (salvo USA), hay tres tipos de atributos de negocios o características que nos pueden ayudar.
Del mismo modo que al comprar un coche la radio es secundario, al suscribir un plan de pensiones el regalo o bonificación es lo que menos nos ha de importar. Al final el banco nos lo cobra directa o indirectamente. Fijémonos en la calidad de la gestión.
Los traders esperan como agua de mayor las noticias USA sobre economía que suelen publicarse los viernes a las 14h 30 minutos. Más rápidos que Billy el Niño disparan y los brokers sonríen pues incrementan las comisiones.
El tensionamiento del mercado de repos cuya explicación no entiendo, y el peor comportamiento de los bonos de menor calificación crediticia nos alertan de los problemas de liquidez en algunos mercados. Prudencia.
Una vez vista las consideraciones macroeconómicas y las reflexiones generalistas, publico mi cartera siendo consciente de que no sé el próximo tweet de Trump pero viendo que la desaceleración se extiende como una mancha de aceite.
Suponiendo que el cuadro macroeconómico publicado en el anterior post de menor crecimiento, pero no recesión en el cortísimo plazo, inflación nula y bajos tipos de interés se confirme, pasamos a realizar una serie de reflexiones sobre valoraciones.
Actualmente proliferan los índices como setas. Grandes gestoras crean indices de acuerdo con brokers, proveedores de información a su medida por lo que tienen información privilegiada, al igual que los grandes bancos americanos que ganan dinero el 99,7% de los días haciendo trading.
Antes de concretar mi cartera de fondos para el último trimestre del año, es conveniente saber dónde nos encontramos y más importante aún, hacia dónde nos encaminamos (si es posible saberlo y no errar), para hacer una composición de riesgo recompensa acorde con nuestro objetivo del 8% anual.
Mis nietas se han reunido y me han pedido que les adelante la paga mensual durante los 18 años que estadísticamente me quedan de vida, ya que el valor del dinero del futuro es menor que el valor presente en esta época de intereses negativos.
Durante estos últimos años hemos asistido a un comportamiento relativo de las grandes compañías y de las FAANGs en relación a las pequeñas que ha conducido a las empresas de menor capitalización a una infravaloración evidente.
La rentabilidad de la cartera ha sido del -0,65, que nos deja la cartera en este segundo trimestre en -0,20 , con lo que nos mantenemos claramente por el objetivo del 8% anual.
Los mercados se enfrentan a lineas de resistencia 9100 Ibex, 3500 Eurostoxx y 3000 SP 500, donde no se compra según el análisis técnico. El comportamiento sectorial en el último año ha sido en el Eurostoxx muy diverso, subiendo los proxis a bonos un 25% y cayendo la misma cantidad financieras.
Rankiano desde hace
más de 20 años
Ex-Director del Departamento de Gestión de Carteras en Bancaja durante 15 años. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de negocio y colabora de forma activa en diferentes medios de inversión.