El historial de enero de años electorales nos muestra que al final las probabilidades de un buen año aumentan.
Sin embargo la bolsa europea a pesar de cotizar un 30% más barata parece no bate a la americana.
Para que se asemejen en el comportamiento se necesita:
a) China deje de ser un problema tanto en su sector inmobiliario, como la banca en la sombra impulsando el crecimiento.
Menos de un tercio de los ingresos de las empresas del Euro Stoxx 50 proceden de la eurozona.
Sin embargo, un récord todavía parece lejano para el Euro Stoxx 50. Lo que se interpone en su camino es la gran dependencia de China. El desarrollo de la economía europea está ligado a la suerte de la segunda economía más grande del mundo.
b) El valor lo haga mejor que el crecimiento por la composición de índices. c) El dólar se debilite que se relación con el diferencial de tipos.
A medio plazo una economía solo crece bien: por horas trabajadas o por productividad por hora trabajada. Las horas trabajadas dependen sobre todo de cuánta población joven se incorpora al mercado de trabajo, frente a cuánta se jubila. La demografía y los recursos naturales junto con tecnología son los factores necesarios del progreso económico.
Gráfico productividad americana.
Yardeni nos comenta.
Hasta el cierre del viernes, el índice de precios S&P 500 ha subido un 4,0% hasta la fecha hasta alcanzar un máximo histórico. El MegaCap-8 en conjunto ha tenido un desempeño superior con una ganancia del 7,6%, también un récord (gráfico). Sin las acciones de MegaCap-8, el S&P 500 subiría un 2,5% hasta la fecha.
El MegaCap-8 representa ahora un récord del 28,3% de la capitalización de mercado del S&P 500 (gráfico). Actualmente representan el 18,5% de las ganancias futuras del S&P 500 y el 10,8% de sus ingresos futuros.
Entre las empresas MegaCap-8, todas menos Nvidia han informado sus ganancias del cuarto trimestre hasta ahora. Estas siete empresas MegaCap-8 registraron colectivamente un crecimiento de las ganancias del 44,7% interanual y un crecimiento de los ingresos del 11,4% interanual. Los analistas esperaban que las ganancias y los ingresos aumentaran un 36,6% y un 9,7%, respectivamente.
A principios de diciembre, el MegaCap-8 había superado su anterior margen de beneficio futuro récord del 21,4%, registrado casi 12 años antes, el 4 de enero de 2013. Desde entonces ha subido aún más, hasta el 21,7% a principios de febrero (gráfico).
Con un P/E adelantado de 28,3 actualmente, los MegaCap-8 no son baratos, pero sí que durante la pandemia (gráfico). Con y sin ellos, las ganancias futuras del S&P 500 son 20,1 y 17,7.
¿Existen en Europa los ocho magníficos?
El Euro Stoxx 50 todavía está por debajo de su último nivel máximo. El índice está compuesto por las principales empresas de toda Europa. Su reciente ascenso ha sido impulsado por enormes ganancias de las dos mayores acciones tecnológicas: ASML y SAP.
El Euro Stoxx 50 tocó fondo en marzo de 2009. Desde entonces, más de la mitad de su ganancia del 156% provino de sólo cinco nombres: ASML, LVMH, SAP, Siemens y Total Energies. Sólo ASML y LVMH han generado casi el 27% de la rentabilidad del índice de referencia.
En julio de 2007, el índice estaba tan diversificado que ninguna acción tenía un peso superior al 6% en el índice. Un cambio importante en el índice de referencia se produjo con la crisis financiera mundial, pero el sector financiero capeó la tormenta y ahora es el sector más grande del índice con una ponderación de casi el 20%.
Sin embargo, un récord todavía parece lejano para el Euro Stoxx 50. Lo que se interpone en su camino es la gran dependencia de China. El desarrollo de la economía europea está ligado a la suerte de la segunda economía más grande del mundo.
En primer lugar, la tecnología está ganando importancia entre los inversores. El sector aún está lejos de su máximo histórico del año 2000. Eso deja espacio para mayores ganancias. Un aterrizaje suave y un cambio en la política de tipos de interés deberían respaldar las acciones tecnológicas.
En segundo lugar, los bancos se están recuperando a medida que mejora su rentabilidad. Sin embargo, todavía están alrededor de un 60% por debajo de los niveles de 2000 y un 75% por debajo de su pico anterior a la crisis financiera global.
Está claro que algo no se está haciendo bien en Europa....
#4
07/02/24 13:46
Yo siempre America
#3
07/02/24 10:09
A largo plazo USA, sin duda. El rendimiento a largo plazo es mucho mayor y mucho mas seguro y estable en USA, es una progresión continua. Europa puede tener una racha temporal de medio plazo como ahora, pero a largo anda renqueando en un sube y baja y te puedes encontrar que después de muchos años tu inversión sigue igual o peor (quien hubiese comprado p.e. Eurostoxx en 2007 está recuperándose ahora, después de 17 años).
Hay causas para el anquilosamiento bursátil europeo respecto al norteamericano que no han cambiado. P.e., la economía y marco jurídico Usa es mucho más dinámico y favorable a las empresas, mientras que la euroesclerosis y la burocracia lastran la europea.
Más acusado es el anquilosamiento bursátil en el Ibex, por un mayor raquitismo económico e ineptocracia en el país: el Ibex está ahora igual que hace 26 años, en todo este tiempo solo ha renqueado arriba y abajo, mientras en el mismo periodo el SP500 se ha multiplicado por 4.5 y el Nasdaq100 por 14.
Quizás se puede invertir una parte en algún país en concreto como Alemania, su Dax lo hace mejor que el Eurostoxx porque esté último incluye países malos. Pero desde luego, mucho mejor USA.
Buenos días, parece que en Europa la bolsa de Polonia está repuntando. Crees que tiene sentido invertir en Polonia? Ocupará con el tiempo el puesto de Alemania?
