Compartiendo ideas de la cartera con Moclano

Gracias a todos por compartir vuestras ideas.y en especial a Moclano.

Consideraciones previas.

A la hora de establecer una cartera quiero tener en cuenta valoraciones absolutas y relativas, sentimiento de mercado, consenso del mercado para lo cual tengo en consideración grandes casas de valores para el asset.

Una vez elegidas las zonas geográficas, sectores y tipología de empresas paso al conocimiento del fondo y del gestor y valoro alguna sorpresa tanto en el lado positivo como en el negativo, así como un nivel medio de riesgo para lo cual sigo manteniendo algo de liquidez para aprovechar caídas.

Valoro muchos escenarios alternativos a los míos y la posibilidad de equivocarme, tratando de minimizar los errores.

Afortunadamente hay fondos de gestión pasivos y otras carteras tan o más válidas como la mía y aquí os agradezco el trabajo que hacéis en el foro de fondos que consulto frecuentemente

Vamos por partes;

Macroeconomía y otros factores.

En este año, la pandemia y su solución también jugará un papel fundamental. Si las cosas van bien como espero una positivización de la curva americana, mayores tipos, del largo plazo, una mayor inflación, más gasto público, y mantenimiento del debilitamiento del dólar son las claves principales,

Por otra parte el comportamiento de los últimos años, las valoraciones relativas, así como la dispersión de resultados causados por la pandemia nos hacen disminuir la preponderancia de EE. UU. y de la tecnología sin abandonarlo.

En la presentación de fondos digo que la cartera anterior puede comportarse igual de bien si la pandemia no revierte tal y como esperamos.

El sentimiento de mercado también está muy positivo y creo que si hay una corrección afectará a todos pero mayoritariamente a los sectores con plusvalías.

Para tener una visión más amplia de la cartera hay que ver el informe X.Ray que adjuntamos (lo único que tenemos) en el que se muestra la rentabilidad superior al 20% en la cartera de este año y una distribución más neutral con un 30% de acciones cíclicas, un 40% sensible al ciclo  y otro 30% defensivo.

Detallando por fondos

El futuro está en Asia y en menor medida en África que ya es medio China, lo saben hasta los europeos. Pero el diferencial de comportamiento y valoraciones de Asia con Latinoamérica estos años se ha ampliado sustancialmente.

Invirtiendo en Latinoamérica, nos exponemos indirectamente a las materias primas que no están representadas en el fondo.

He elegido el fondo de Bestinver por los resultados, cercanía al gestor.yporque Bestinver tiene un gran equipo de analistas,además de por sus resultados.

La sustitución del fondo de JPM por el de BNY Mellon lo hice por las dificultades de algunos intermediarios que exigen 35000 euros de suscripción mínima. Esta barrera también me han dicho que está en el Tokio Marine así que en la próxima revisión buscaré otro fondo que invierta en Japón.
Por pura coincidencia el de Mellon está lago menos expuesto a Latinoamérica y más a tecnología si no han variado la cartera, pero cualquiera de los dos sirve .

En cuanto a la tecnología es uno de los sectores que más me gusta a largo plazo. Espero alguna corrección importante para subir el peso. No obstante para compensarlo parcialmente de alguna forma verás que he subido el peso del BGF Next Generation.
Aquí pienso que después de la subida del Nasdaq del 45% y del 15% del mismo? sector europeo las probabilidades vienen para Europa. El Black Rock Continental lleva un 20% en tecnología.
No pienso que las empresas que mencionas hayan tocado techo ni mucho menos.

Los fondos de dividendo tanto el de Mg como el de BL son aptos según mi opinión porque la estrategia de dividendo lo ha hecho mucho peor que el mercado estos últimos trimestres, porque creo que lo peor en cuanto al corte de dividendos ya ha pasado, por su enfoque parcial al incremento del dividendo y 'por el diferencial con la renta fija.

Y ahora la parte más personal,

Conozco desde hace más de doce años y he seguido su evolución a ,J;M Diaz Vallejo The Rebuzner .Examen exhaustivo de empresas, valor a raudales y control de riesgo son sus cartas credenciales. Además me gusta mucho su cartera. Igualar la rentabilidad de estos últimos trimestres con el SP 500, con acciones de valor europeas tiene un gran mérito. La entrevista que le hice reforzó mi tesis. Duermo muy tranquilo con su fondo.

Lo mismo sucede con el fondo de pequeñas y medianas compañías de PME donde el gestor no le hace ascos a la tecnologia, ya que pesa el 20%. La entrevista también nos da pistas  en una tipología de empresas machacada con la crisis y en el que la falta de liquidez penalizó valoraciones.

En cuanto al fondo de DWS Croci, conozco la metodología de Constantini desde mis tiempos de gestor y es para dormir y sentarse. Empresas infravaloradas.
Los fondos sectoriales eliminados de infraestructuras e inmobiliarios son los que pagan el pato de mi elección. Tienes razón dos trimestres son pocos, pero he preferido algunos fondos más globales en cuanto a sectores.