El título del post es casi el mismo que utilicé en 2011 con el análisis de esta compañía y su salida a Bolsa. Estuve más de 6 meses montando aquella tesis de inversión, se publicaron capítulos independientes y al final el compendio. Aquél análisis me llevó a Bolsalia para exponer mi visión, los riesgos que veía en el negocio y la inversión. Los riesgos del negocio se convirtieron sin querer en la guía de trabajo de DIA: salir de Turquía, Francia y China... y no se ha cumplido aún el salir de Brasil y de Argentina, especialmente esta última. Todas estas posiciones de riesgo no aportaban valor a la compañía, cuando España y Portugal sí lo hacían.
La empresa ha llevado a cabo una gran remodelación operativa en sus activos y en la estructura financiera de su negocio, de la que tenéis reseña con nada que miréis en buscadores o en diacorporate. De las compras alocadas de El Árbol y de Schlecker (Clarel), ya comenté también en su momento y fueron (y siguen siendo) un pozo sin fondo. Clarel hay que venderlo, pero antes hay que dotarlo de estructura operativa de gestión o bien buscar aquel inversor o distribuidor que ya disponga de ella...difícil.
Deciros que para mí, los pasos dados a nivel operativo de negocio: renovación de imagen, lay-out de tiendas, negocio online y relación con los franquiciados son los correctos. No voy a extenderme en una gran tesis, así que sólo aportaré mis cálculos, teniendo en cuenta que son mi visión particular de explotación de negocio y con parámetros de explotación que DIA ya tuvo en su histórico. Para los desconocen el sector, sólo expresar que Retail de Gran Consumo son negocios con altas ventas, bajos márgenes y gran consumo de capex, y que las ventajas competitivas y los muros defensivos son muy difíciles de conseguir a cualquiera de sus actores.
Plan de negocio: Plan de negocio DIA 2021-2030
Valoración por DFC: 0,039€ | Margen de seguridad 49% Valoración de DIA 2021 La Deuda con la ampliación de capital y la renegociación ha quedado en términos que dan viabilidad y solvencia a la compañía. Entiendo que la misión del equipo gestor es conseguir al menos sus ratios históricos de explotación (algo más bajos que la media del sector) y controlar mucho el gasto: salidas de caja, capex, circulante operativo,... Entiendo que en DIA tienen la lección bien aprendida y Stephan DuCharme está ahí para promover su cumplimiento.
Esperemos que DIA exprese lo antes posible su plan de negocio.
Final: He intentado presentaros una empresa que me parece interesante y los motivos que me llevaron a incluirla en mi cartera. Esto no es ninguna recomendación de inversión; así que cada uno haga sus números y evalúe sus expectativas...
Gracias Adan. Pienso que la propiedad no va a tirar piedras contra su propio tejado, una vez realizada la transformación financiera... Ahora toca recuperar con creces lo invertido
Otro buen artículo, no lo había visto. La verdad es que hace mucho tiempo que no entro por aquí. En mis estudios, sin los conocimientos que tu tienes del sector, también la veía una opción interesante. Mis reservas se deben al tipo de inversor principal, cuyos verdaderos objetivos no se conocen y por sus antecedentes, cualquier cosa es posible. Pero la verdad es esa, tiene capacidad, implantación y tipo de negocio para llevarla al éxito. Gracias, otra vez.
