Normalmente no escribo por encargo y eso que una vez intentaron comprarme y todo y me ofrecieron dinero por escribir un post sobre uno de esos chiringuitos financieros que le sacan el dinero a la gente. Obviamente les dije que no, un no educado claro está, pero un no, los que me conocen saben que uno de los activos de mi balance es la honestidad, las personas debemos tener principios y ser honestos. Así que nada de venderse por un plato de lentejas, la honestidad lo es todo. Pero es que hay otro activo en mi balance y es la amistad, y un amigo me ha pedido que le de opinión sobre una operación que hizo y que le diga qué hacer con unas pocas acciones que le quedan.
Verán el post no va de Peugeot ni de Porsche, aunque cotizan, ni estoy diciendo que Iberdrola sea un Peugeot a precio de Porsche (reconozco que soy algo malvado y he usado el título para que lo parezca), el post va de un privado que un amigo me ha enviado a través de Rankia y en el que me comenta una situación personal entre cómica y trágica y además me pide opinión.
Me dice que se compró unas acciones de Iberdrola cuando nadie las quería y que era un buen pellizco, el tema es que cuando estaban a 6 euros las vendió casi todas y se dejó un restillo por ver si se equivocaba con la venta, el tema es que con ese dinero se compró un flamante Peugeot y le sobró un dinero que se dejó en su cuenta bancaria para los gastos que la mujer le pudiera ir solicitando, el tema es que mi amigo ha sacado cuentas y acaba de darse cuenta de que si no hubiera vendido y no se hubiera comprado un Peugeot, con la subida de la acción hasta 13.14 ahora con las que vendió y las que le quedan podría comprarse un Porsche:
Eso dice que podría comprarse y está un poco molesto porque considera que se compró un Peugeot a precio de Porsche consecuencia de haber vendido cuando no tocaba, termina el mensaje privado preguntándome si debería vender la parte que le queda ahora.
Y ese mensaje privado me ha dado la idea del post de la semana porque siempre es divertido hacer un poco de schadenfreude con la decisión de comprarse un Peugeot al precio de un Porsche.
Ahora analicemos lo sucedido, ¿tiene razón mi buen amigo para estar tan enfadado?, ¿debe vender lo que le queda ahora?
Empecemos por el principio pongamos dos gráficas de dos empresas casi intercambiables, Iberdrola y Endesa:
¿Por qué invirtió en Iberdrola y no en Endesa?, pues porque sí, porque tenía sus razones (el seguro cree que tenía una información que los demás no tenían o que había estudiado muy bien la empresa), pero nadie sabía a priori que la evolución de ambas empresas sería tan distinta, nadie sabe que va a facturar una empresa el año que viene como para saber lo que hará dentro de diez años, todo el que ha trabajado en una empresa privada sabe que nada te asegura que lo que ha pasado en los últimos 5 años vaya a cumplirse en el siguiente, pero seamos un poco más retorcidos, que hubiera pasado si en vez de esas eléctricas hubiera invertido su dinero en Enron, otra eléctrica:
Cuando hablamos de invertir en una empresa concreta, ya no hablamos de índices o de una cesta de valores, cuando hablamos de invertir en una única empresa concreta solo podemos decir que cualquier cosa es posible porque por encima de todo nada nos protege de “lo que no sabemos que no sabemos”, si mi buen amigo nos hablara de que había invertido en una cesta de valores o en un índice entraríamos en otra discusión, en la de si los índices suben eternamente y ese sería un debate muy bonito, pero no hablamos de un conjunto de acciones, hablamos de concentrar el riesgo en una empresa concreta y decir a toro pasado si fue buena o mala idea.
En una empresa concreta te puede pasar un Enron, o un Popular, o un Abengoa, o un Duro Felguera ¿Cuál es el sesgo que aqueja a mi buen amigo a toro pasado?
Exacto el sesgo de supervivencia, los aviones que iban a Alemania y recibían disparos, aquella bella historia. Juzgar como ha juzgado mi buen amigo a toro pasado su decisión de venta de una acción concreta es erróneo, claro ahora ve donde está la acción y maldice el día que nació el comercial de Peugeot que le engatusó para comprarse su utilitario actual, pero independientemente de que quizá debe maldecirlo en todo caso porque es un coche con Adblue (el que entendió, entendió y si quieren en los comentarios podemos hablar de ello) en realidad no tiene motivos porque en vez de Iberdrola pudo comprar Endesa y la cosa ya no sería lo mismo y aún peor podría ser Enron y hoy estaría feliz, incluso quizá podría haber vendido Enron justo antes de caer y pensar entonces que es un gurú. Ay el sesgo de supervivencia…
En cuanto a la parte de acciones que le quedan, pues que quieren que les diga, yo creo que debería venderlas, Iberdrola con un BPA de 0.8 que justifica un PER 15, no más, digan lo que digan los fanboys, nos lleva a un precio de 12 en el mejor de los mundos, vamos yo no la compraría ni loco a 12, y si la llevara y la viera a 13 le daba una puerta y con el dinero no me compraba un Peugeot, pero algo haría.
Vivimos turbulencias Nvidia perdió un 10% el otro día, los mercados americanos temen por una recesión y los datos de empleo en España en este verano no fueron buenos.
Precios por encima de objetivos, turbulencias y yo en liquidez esperando precios, para ser coherente tengo que decirle que haga realidad sus beneficios, que no se deje engatusar por el crecimiento sin límite y por aquello de que esta vez es diferente y las caídas bursátiles ya nunca llegarán. No le digo que surfee, no le digo que compre y venda y entre y salga muchas veces, en absoluto le digo eso, de hecho estoy en contra de eso, yo creo que hay que comprar cuando el mercado o sea la fed nos da pie y salirse cuando da patada, no estoy planteando vender a 13 para recomprar a 11 si baja, solo que el ciclo existe y que habrá buenos precios en el futuro, y no se cuáles serán ni lo que tardará pero a 13 está bien vendido.
Después puede ser que siga subiendo o que te haga un Endesa o te haga un Enron, pero en este momento y en estas circunstancias la decisión sería oportuna, después con otras circunstancias y otra situación podemos hacer sesgo de supervivencia y decir que no se debió vender
En este punto algunos me criticarán y mucho por solicitar la venta de una acción que es buena y sube, me dirán que no hay que vender, que eso es tradear, que no hay que tradear, que una buena acción no se vende nunca, que Iberdrola se va a 20 y que es un error vender aquí, ustedes saben que soy un humilde blogger que no se gana la vida con esto, pero miren a este gestor de fondos que acaba de vender esta semana Inditex a casi 50 euros viniendo desde 20, vean vean y díganle exactamente lo mismo que a mí y díganle que lo ha hecho mal porque se pierde más dinero esperando en mercados alcistas, díganle que no hay que vender Inditex a 50 euros y que es un error vender y no dejar correr los beneficios:
En fin les dejo con The Clash y su magnífico “Charlie don’t surf”, ya saben “Charlie no surfea y creemos que debería”, “Charlie no surfea y sabes que no es bueno”, pueden considerar a esto surfear, pero al menos en mi opinión no lo es, simplemente llegan a objetivo, el ciclo manda…
Disclaimer
No puedo aconsejarles legalmente la venta de acciones de Iberdrola, ni mucho menos la compra, la compra a estos precios sería un absurdo calibre pasar la cerilla, pero mantener y seguir con el juego ¿no es acaso lo mismo?