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Y el agraciado con la quiebra de esta semana es… First Republic ($FRC)

Dentro de lo que llamaríamos como “Crónicas del ciclo” estoy tratando de describirles cómo va a ser la siguiente crisis bancaria.

En su momento escribí este post:

En ese post de hace un mes me preguntaba ¿Cuál sería el próximo banco en morder el polvo?, los optimistas decían que la crisis ya estaba cerrada, pues se había resuelto lo de SVB y Signature, eso en América, y en Europa el asunto de Credit Suisse. Pero, pero, pero, siempre hay un pero, en el Disclaimer además de aclarar que no estoy recomendando nada, lanzaba el nombre del próximo en caer y si es él…

First Republic.



A este banco le quedan horas, lo más probable es que este fin de semana la FDIC que es el fondo de garantía de depósitos de EEUU intervendrá el banco, las acciones se irán a cero y salvarán a los depositantes, como en SVB. En algunos comentarios de estos posts me han preguntado si veían buena idea comprar algo de First Bank a modo de apuesta convexa y me dediqué a desanimar a estos posibles compradores porque el asunto estaba mal, muy muy mal.

Siempre he pensado que la contabilidad de una empresa ha de poderse explicar con un folio, después tenemos infinidad de ratios y de modelos para mostrar los datos contables, pero yo creo en el “menos es más” de Mies van der Rohe, creo que con un folio podemos presentar los datos y entenderlos y ver dónde están los problemas:



Voy a intentar explicar lo que pasa con este banco en base a esa presentación que el banco hizo pública el lunes 24 de septiembre con el mercado cerrado y que hundió otra vez más la cotización. (De hecho habían retrasado la publicación de resultados para no coincidir con el vencimiento de opciones del viernes anterior y cuando se retrasan las cuentas es por algo malo, lo bueno se adelanta, se intenta contar cuanto antes mejor y lo malo se atrasa, se pospone como si eso sirviera de algo)

El viernes pasado FRC cerró en 16 dólares que ya es bajo pero bueno que parecía podía ser bueno pues se pasó el viernes pasado subiendo, pero tras presentar resultados se fue a 11 dólares y bueno aquí tienen la gráfica semanal:



Volvamos a la presentación de resultados, como ven los depósitos en FRC en el primer trimestre han bajado 70.000 millones de dólares, que en realidad son 100.000 millones de dólares porque los grandes bancos de EEUU le prestaron 30.000 millones a modo de rescate privado, así que la salida de fondos desde FRC ha sido de 100.000 millones de dólares, ya saben que los bancos se financiaban casi gratis, de forma que ese dinero no le costaba apenas nada al banco, como aquí. Pero ahora para suplir ese agujero, el banco ha tenido que financiarse de otra forma en mercados mayoristas y esos son los 80.000 millones de dólares que les han entrado pero esos van como al 5% de coste de financiación vamos… 4.000 millones de dólares al año.

Por no darle algo a sus clientes, sus clientes se fueron y se pusieron a comprar monetarios y deuda pública (ojo bancos españoles que aquí os puede pasar igual, dejad de ser codiciosos). Y ha sido rapidísimo porque como castigo por su maldad los bancos han descubierto que la herramienta que nos impusieron para despedir trabajadores y cerrar oficinas, la digitalización, se vuelve contra ellos. Al dar la posibilidad a los clientes de poder llevarse el dinero con un click, han provocado que la corrida bancaria sea más rápida e intensa. Ay si no hubieran querido ser tan codiciosos y no nos hubieran enseñado a trabajar solos sin necesidad de la oficina y el gestor…

El banco ingresó 1.200 millones en el primer trimestre, pero ojo que cuando descuentan gastos, ganan al trimestre 250 millones de dólares más o menos o sea 1.000 millones al año, si con la actual coyuntura la financiación de su pasivo les va a costar 4.000 millones de dólares y solo ganan 1.000 millones de dólares, van a perder al final 3.000 millones de dólares anuales o incluso más porque saldrán más depósitos y la financiación se encarecerá aún más. 

Esto tiene tres soluciones, primera, ampliación de capital brutal y dilutiva para los socios que se quedan casi sin nada, segunda, venta a derribo a otro banco de su activo o del banco en su totalidad, en la que los socios se quedan sin casi nada, o bien tercera, intervención por parte del FDIC, que salvará los depósitos como hizo con SVB y llevará las acciones a cero. En cualquier escenario los accionistas se quedan esencialmente pelados.

Esto era previsible, si los bancos centrales suben los tipos para controlar la inflación de un modo tan rápido, los bancos comerciales pueden encontrarse en situaciones de este tipo, con operaciones de activo, hipotecas o prestamos que les generen baja rentabilidad porque las firmaron en la época de tipos bajos y operaciones de pasivo que les ocasionan enormes gastos pues los depositantes se han ido al no pagarles nada o temerse los depositantes algún tipo de quiebra bancaria. SVB no firmó seguros contra subidas de tipos y así acabó, pues… hay más bancos en problemas. 

Y esto es muy peligroso porque los bancos regionales son los que financian a las pymes en EEUU y el “credit crunch” que provoca esto nos lleva a una recesión. La banca regional es la pata sobre la que se sostiene la pequeña empresa de EEUU. Es muy fácil coger un gráfico y mirar los datos de 2007 y 2008, y ver donde empieza la crisis, lo que dura y como tradearla, pero una cosa es ver el pasado y otra vivirlo en el presente, pues tenemos todo tipo de indicadores y vemos acciones que suben y pensamos que esta vez será diferente y no lo será.

¿Y en España? ¿Puede pasar esto? Claro que puede pasar, lo que ocurre es que el inversor español no es tan dinámico y avispado como el estadounidense, de eso se aprovechan los bancos que les colocan cualquier cosa y que les tienen años sin pagarles por los depósitos, ni tan siquiera ahora con lo que han subido los tipos.

Pero las cosas se mueven, Sabadell ya da un 2.25% para clientes nuevos, y Renault Bank se lo da a todos nuevos o viejos, y más, ya tenemos inversores que compran deuda publica directamente al abrirse una cuenta en el Banco de España, algunos de forma digital, otros presencial.

¿Podría pasar esto en España? Tenemos todas las papeletas, por un lado una banca codiciosa que no da nada a sus clientes, con la vana esperanza de que sean tan torpes como ella cree que son. Y aunque algo de razón tiene ya vemos cosas raras.

En el anterior post les hablé del fin de la edad dorada de los bancos:

En el disclaimer les hablaba de cortos a la banca o en todo caso de estar en liquidez y huir de esto ahora.

Pues bien Santander presentó resultados el 25 de abril y …



En España también hay huida de depositantes en Santander vean:



Las dimensiones son menores que las de First Republic por supuesto, y es así por la idiosincrasia del inversor y ahorrador español, pero está empezando a pasar, o la banca empieza a pagar a los depositantes o su codicia hundirá las cotizaciones, solo tienen que ver el semanal colgado ahí arriba de Banco Santander.

Estamos asistiendo a una crisis bancaria, podemos negarlo, podemos pensar que todo irá bien, “¿no sabes que todo irá bien? Muy bien”, eso cantaban los Beatles en Revolution. Eso es lo que está sucediendo una callada revolución en la que los inversores están buscando cobrar algo por sus ahorros, y se están yendo a monetarios y a otros bancos que pagan y a deuda publica directamente. “Todos queremos cambiar el mundo, estamos haciendo lo que podemos”

 

 




 

Disclaimer                                                                                                                             

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, BBVA o Santander o Caixabank o Sabadell, pero lo mejor que pueden ir haciendo es no estar ahí, ponerse cortos es de “pros”, estar en liquidez y esperar de prudentes. FRC, será liquidada este fin de semana, la FDIC llevará las acciones a cero y salvará a los depositantes, ya lo hemos visto otras veces, ojo con invertir en bancos regionales.
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  1. en respuesta a theveritas
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    Top 100
    #40
    01/05/23 15:40
    El pez grande se come al chico....y mira que estas avisando a los chicos en time real....en fin....un abrazo...no me divierto ...pero la contemplacion de la ley natural...da sosiego.
  2. en respuesta a theveritas
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    Top 100
    #39
    01/05/23 15:21
    Ya empezo cuando los obligaron a hacerse bancos comerciales...el asunto en ee.uu. se esta poniendo feo de cojones...theveritas en dos cuerdas que le den al reloj....vamos a ver mas armas que en ucrania en las calles...un abrazo.
  3. en respuesta a Vic32
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    #38
    01/05/23 15:09
    Otro éxito más de regulación de la fed 
    Tres quiebras muy importantes … si supervisarán Antes …
  4. en respuesta a Solrac
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    Top 25
    #37
    01/05/23 15:07
    A las 6:39:06 de Nueva York, casi la una menos cuarto de españa se acabó todo
  5. en respuesta a Vic32
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    Top 25
    #36
    01/05/23 15:05
    Santander ha pifiado en EEUU, bbva vendió su división en EEUU por todo lo alto Antes del crash
    Algunos no lo entendían 
    Alguien que dirige bbva es mucho más listo que Ana patricia 
  6. en respuesta a 8........s
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    Top 25
    #35
    01/05/23 15:03
    Si los que van ahorcados ya pagan mucho por la liquidez 
    Un cliente está eliminando las líneas de crédito y reduciendo los stocks
    Ya sabes adonde lleva todo esto …

  7. en respuesta a Solrac
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    Top 25
    #34
    01/05/23 15:01
    Al final JP Morgan
    Otro paso más hacia la concentración y cartelizacion de la banca americana 
  8. #33
    01/05/23 13:53
    Se lo queda JPMorgan:

    JPMorgan to acquire most of First Republic
    JPMorgan Chase will acquire most of First Republic, the embattled California lender that US government officials had been racing to save for much of the past week.The Federal Deposit Insurance Corporation and California regulators, which announced the deal early on Monday morning, said they were simultaneously closing the bank and selling off all $93.5bn of its deposits and most of the assets to JPMorgan.
  9. en respuesta a Solrac
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    Top 100
    #32
    01/05/23 12:26
    Pues si.....ha sido muy morboso...han esperado a la ultima campanada...me imagino como se habran comportado las asiaticas....y entre olitas y olas....han pagado el rescate ....esto es el imperio....que first haya sido recatado en parte con los dineros de los chinos es de genios...un abrazo.
  10. en respuesta a theveritas
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    Top 25
    #31
    01/05/23 11:48
    Y el agraciado es JP Morgan. A la porra las preferentes y la deuda subordinada.
    Inexplicablemente las acciones de FRC siguen cotizando a más de 2$ en el premarket.
  11. en respuesta a rotanes
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    #30
    01/05/23 11:03
    Es pura necesidad 
    Cuando un banco te ofrece algo es porque le interesa al banco 
    Jamás es porque piensen en cómo beneficiarte como cliente 

    La guerra por el pasivo está acercándose 
    Pronto pagarán por los depósitos 
  12. #29
    01/05/23 10:14
    Theveritas, muchas gracias por compartir sus conocimientos, los cuales aprecio sinceramente.
    Detecto algún movimiento en la banca española respecto a primar los depósitos: Así hace unos 15 días me llamó un comercial de Deutsche Bank, ofreciéndome un depósito al 2,40%, no tenía intención de suscribirlo y no indagué las condiciones. Bien, hace tres días me volvió a comentar que subían el tipo al 3% . ¿Se han vuelto generosos o la necesidad les va empujando a ello? Saludos.
  13. en respuesta a Trist
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    #28
    30/04/23 19:54
    Tiene mas que ver con el monopolio...que con la ignoracia...trist... un abrazo...
  14. en respuesta a Solrac
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    #27
    30/04/23 18:22
    Ya sabes jim cramer es el gafe oficial mundial 
    Esto acaba pues de empezar 
  15. en respuesta a Trist
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    #26
    30/04/23 18:21
    Que lo piensan está claro 
    El tema es si tienen razón o no 
  16. en respuesta a theveritas
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    #25
    30/04/23 17:56
    Sh*t, now we are getting really doomed...

    Jim Cramer: “The collapse of First Republic bank could mark the end of the banking crisis”

    Dios nos pille confesados 🤦🏽
  17. #24
    30/04/23 17:27
    Hola estimado Theveritas.

    He leído su artículo sobre los bancos, y a continuación me encuentro con esto en la prensa:

    "Los bancos españoles han sido muy claros: de momento no tienen intención de pagar intereses a sus clientes por los depósitos que custodian, al menos de forma generalizada, debido a que no necesitan atraer más liquidez a sus balances".

    https://www.larazon.es/economia/banca-espanola-tiene-claro-esto-que-pasar-depositos_20230429644d649c2e790c0001a0bcab.html


    Desde mi ignorancia economico/financiera no entiendo nada....
    Si es como dice el articulo creo que realmente la banca piensa que sus clientes son todos unos ignorantes con bajisimo coeficiente intelectual....

    De verdad que no lo entiendo.


    Un saludo a todos

    Trist





  18. en respuesta a Solrac
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    Top 25
    #23
    30/04/23 14:51
    No hace falta indagar mucho el tema
    He puesto un enlace a la presentación de resultados y ahí en la anotación (2) lo dice

    Dice claramente que los 30.000 recibido de otros bancos están en el apartado depósitos 

    Pero vamos el problema es que los minoristas lo sacan todo, aquello fue un parche 

    Western alliance bancorporation (WAL) también cojea 
  19. en respuesta a Kirrelg
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    #22
    30/04/23 14:47
    Nadie dice que sab sea más honesto que san 
    Pero a sabiendas que los depósitos están asegurados como está demostrando esta crisis, un inversor puede buscar más tipo de interés en una entidad seria que paga más que otra seria 
  20. #21
    30/04/23 11:23
    Parece que al Santander le han pillado un poquito con los pantalones bajados. Según MarketScreener:

    El banco español sigue sufriendo por su mal entendido posicionamiento. El prestamista registró mayores beneficios globales e ingresos mejores de lo esperado en el primer trimestre. Pero en EE.UU., donde opera con préstamos de alto riesgo para la compra de automóviles, su beneficio se ve gravemente afectado por las grandes provisiones para impagos, en un contexto de subida de los tipos de interés. También sufre las consecuencias de la fallida adquisición de Banamex en México y de los impuestos españoles sobre los beneficios extraordinarios. 

    Saludos