1.¿Por qué es interesante la compañía? ¿Qué productos y/o servicios ofrece?
Fortinet, Inc. ofrece soluciones de ciberseguridad integradas y automatizadas en América, Europa, Oriente Medio, África y Asia Pacífico. La empresa fue fundada en 2000 y tiene su sede en Sunnyvale, California.
Ofrece licencias de hardware y software FortiGate que brindan varias funciones de seguridad, que incluyen firewall, prevención de intrusiones, anti-malware, red privada virtual, control de aplicaciones, filtrado web, anti-spam, etc.
La compañía también ofrece la familia de productos FortiSwitch que ofrece soluciones de conmutación seguras para conectar a los clientes con sus dispositivos finales.
Para hacernos una idea de la amplia gama de productos, mencionamos los más relevantes:
FortiAP, proporciona soluciones de redes inalámbricas seguras.
FortiExtender, un dispositivo de hardware.
FortiAnalyzer, ofrece soluciones centralizadas de registro, análisis y generación de informes en la red.
FortiManager proporciona una solución de gestión centralizada y escalable para sus productos FortiGate.
FortiWeb proporciona soluciones de firewall de aplicaciones web.
FortiMail protege las soluciones de pasarela de correo electrónico.
FortiClient, brinda protección de punto final con anti-malware basado en patrones, protección contra exploits basada en comportamiento, filtrado web y un firewall de aplicaciones.
La empresa ofrece un modelo de suscripción de seguridad, soporte técnico, servicios profesionales y de formación. Además, tiene alianza estratégica con Linksys. Desglosa sus áreas en:
Security-Driven Networking.
Zero Trust Access.
Adaptative Cloud Security.
AI-Driven Security Operations.
Security as Service.
Vende dichas soluciones de ciberseguridad a una variedad de clientes, como industrias de telecomunicaciones, tecnología, gobierno, servicios financieros, educación, comercio minorista, manufactura y atención médica. Es una compañía que llevo siguiendo desde hace más de tres años, en dicho momento cotizaba entorno los 95-120$ por acción y presentaba unos drivers de crecimiento muy interesantes además de tener unos vientos de cola importantes. Por ejemplo, cada vez más los ciber ataques son más comunes, produciendo grandes costes a las empresas.
Por ello, grandes titanes saben que deben (de manera necesaria), invertir en dicho sector.
Ilustración 1. Inversiones en ciberseguridad. Fuente: https://www.cnbc.com/2021/08/25/google-microsoft-plan-to-spend-billions-on-cybersecurity-after-meeting-with-biden.html Ilustración 2. Inversiones en ciberseguridad. Fuente: https://www.cnbc.com/2021/08/25/google-microsoft-plan-to-spend-billions-on-cybersecurity-after-meeting-with-biden.html
Ilustración 3. Coste de los ciber ataques. Fuente: https://cybersecurityventures.com/hackerpocalypse-cybercrime-report-2016/ Ilustración 4. Costes de los ciber ataques. Fuente: https://investor.fortinet.com/static-files/2d21430a-2c22-4b9d-b7f5-3f4bdaa420b6
Además, resulta interesante porque es la única compañía que invirtió en su día en tecnología ASIC como explica su CEO Ken Xie en una de sus entrevistas, proporcionado así cierta ventaja frente a sus competidores que se hace notar: https://youtu.be/LfVtYODE4g0
Ilustración 5. Unit Share Fortinet vs competidores. Fuente: https://investor.fortinet.com/static-files/2d21430a-2c22-4b9d-b7f5-3f4bdaa420b6
Con todo esto, quiero recalcar que a veces es más importante invertir en el sector correcto, que en la compañía correcta. Podrías haber invertido en el mejor videoclub (y más barato) hace 20 años, que hoy tu inversión probablemente valdría 0.
Recientemente, ha entrado en el NASDAQ 100 (a partir del 17 de diciembre de 2021).
Por otro lado, cabe destacar que es un sector fragmentado donde se están realizando muchas adquisiciones:
Ilustración 6. Mercado de ciberseguridad fragmentado. Fuente: Presentación de Fortinet diciembre 2021.
Ilustración 7. Número de registros de datos comprometidos en violaciones de datos seleccionadas a enero de 2021. Fuente: Statista.
Hemos hablado de Fortinet durante más de dos años en el canal os dejo el último vídeo dando algunos detalles adicionales en setiembre de 2021 👉https://youtu.be/wGMD3AtvoM8
2.Análisis Porter
Primeramente, hay que mencionar que es una empresa situada en un sector altamente competido, donde encontramos a su alrededor varias empresas que pueden ofrecer las mismas soluciones y, por lo tanto, el cliente tiene mayores opciones de elección (suponiendo esto último un riesgo muy importante).
Más adelante hablaremos del sector y de los competidores, por ahora, debemos mencionar un breve análisis Porter:
Nuevos competidores: el sector es altamente competido, a parte de los actuales competidores (que tienen tamaños similares), el riesgo de un nuevo competidor en un sector tecnológico siempre es alto, nuevas tecnologías pueden ser disruptivas en períodos cortos de tiempo, aunque cabe recalcar que existen grandes barreras de entrada tales como capital, know-how y escala. Además, cabe considerar que cualquier “fallo/error” en los servicios de Fortinet, supondría un daño enorme en su imagen dando lugar a una pérdida de confianza.
Productos alternativos: el cliente puede escoger entre diferentes opciones en el mercado como hemos mencionado, pero cabe recalcar que no es fácil poder replicar productos de este tipo, ya que se necesitan años de experiencia y conocimiento además de recursos capitales como humanos.
Poder de negociación de los proveedores: en vez de solo centrarnos en el poder de negociación de precios, es importante entender el tipo de producto que Fortinet necesita de sus proveedores. Como es de esperar, no todos los componentes necesarios para poder llevar a cabo son óptimos y/o pueden ser desarrollados por cualquier proveedor, eso dificulta que puedan “localizar” (me refiero a comprarlos directamente en USA) algunos componentes que vienen directamente de Taiwán o China. El riesgo en proveedores puede ser alto en este entorno tan competido por obtener ciertos componentes, ya que encontramos grandes empresas de automoción luchando por no parar sus líneas y seguir fabricando centralitas de coche, y más ahora con el coche eléctrico. Fortinet a pesar de tener un tamaño considerable para poder tener una posición importante de negociación, al necesitar componentes críticos que hoy en día su oferta es escasa y su demanda es enorme, están condicionados a aceptar subidas de precio por una cuestión de oferta y demanda, por lo que esto podría estrechar sus márgenes brutos. Por otro lado, sus lead times se pueden ver afectados por los múltiples retrasos en la Supply Chain.
Ilustración 8. Detalles acerca de los proveedores. Fuente: Informe de la SEC de Fortinet.
Clientes: Fortinet tiene diferente tipo de clientes, desde empresas pequeñas hasta gobiernos. El poder de los clientes frente a este tipo de producto es relativamente bajo siempre cumpliendo con los estándares de calidad, además, una vez entran como clientes en su modelo de suscripción y/o servicio, este tiene lo que se denomina un switching cost importante (costes de cambio), es decir, dejar de utilizar Fortinet dentro de tu empresa ante una alternativa puede conllevar más costes que beneficios.
Ilustración 9. Número de contratos según importe. Fuente: Informe trimestral de Fortinet.
3.¿Qué ventaja competitiva tiene? MOAT
Podemos identificar algunas ventajas claras en Fortinet, cabe destacar también una fortaleza competitiva (que es diferente a una ventaja competitiva).
Ventaja en costes de sustitución: una de las principales ventajas una vez una compañía pasa a ser cliente de Fortinet, son los costes de sustitución involucrados. Cuando ya tienes toda tu red protegida con dicho software y además, tienen formado a personal para entenderlo, cambiar a la competencia supondría un coste en tiempo y en recursos. Además, al proporcionar también servicio técnico esa relación cliente-proveedor suele ser duradera, ya que una empresa y/o gobierno no quiere compartir sus datos con muchas empresas.
Poder de marca: Fortinet no es una reciente IPO (recordemos que fue fundada en el 2000), sino que cuenta con el CEO Ken Xie, experto que ciberseguridad. Por lo que, dada a la trayectoria de su CEO y la experiencia de la compañía, hace que cada vez más Fortinet se asocie como uno de los principales players en el sector de ciberseguridad.
Tecnología ASIC (application-specific integrated circuits): este tipo de chip de silicio permite que un dispositivo proporcione SD-WAN (software de banda ancha) sin interferir en el rendimiento.
Por destacar una de las principales fortalezas de Fortinet frente al resto de sus competidores, es su posición de caja neta sin recurrir a aplicaciones de capital (lista para poder realizar adquisiciones), además de ser una de las empresas con mejores márgenes y beneficios.
4.¿Están baratas las acciones?
Como es de esperar, una compañía de alta calidad situada en un sector que se espera un gran crecimiento y que recientemente ha sido añadida al NASDAQ 100, no cotiza “barata”.
Vamos a compararla con uno de sus principales competidores Palo Alto Network con imágenes (considero que valen más que 1.000 palabras).
EV/Sales
Price to Earnings (PER) EV/EBITDA
EV/EBIT
P/FCF
Nota: luego valoraremos la compañía por EV/FCF con sus ajustes.
A recalcar, que a pesar de que la compañía cotiza a múltiplos muy exigentes, no significa que esté en “burbuja”, ya que el crecimiento esperado del sector es de tasas del 20% y el crecimiento de la compañía está entorno el 23-30%. Más adelante, hablaremos con más detalle de dichas métricas en el apartado de valoración.
Mencionar, además, que el TAM esperado reportado por la compañía cada vez es mayor, donde hace unos trimestres mencionaban 94B y actualmente son 174B para 2025.
5.Competidores
Como hemos mencionado encontramos muchas empresas ofreciendo servicios similares, mencionaremos aquellas empresas más importantes dentro del sector (probablemente nos dejamos alguna).
En la siguiente tabla elaborada gracias la información de TIKR podemos visualizar los diferentes múltiplos de valoración tales como EV/sales, EV/EBITDA, PER y P/FCF. Además, encontramos el precio cotizado, el target Price, el market cap. y su Enterprise Value, su posición de caja/deuda comparándola con su EBITDA de cada compañía (donde aparece un “-“, significa que no tiene un EBITDA positivo.
Vemos como Fortinet, cotiza por encima de los múltiplos de valoración promedios, pero cabe destacar que es la segunda compañía con mayor caja y además es líder en el sector, por lo que es relativamente justificable que cotice con un “premium” respecto a sus competidores.
Ilustración 10. Comparativa de ventas entre Palo Alto Networks y Fortinet. Fuente: Presentación de Fortinet.
Ilustración 11. Comparativa en márgenes y en SBC. Fuente: Presentación de Fortinet.
6.Management
A nivel de empleados vemos como incrementó la plantilla un 16% llegando a 8.232 empleados en 2020.
Actualmente consta de 9.700 empleados con unas ventas estimadas de 3.300 M (dando una relación de 0,35x ventas/empleado).
Si nos fijamos en las stock options vemos como suponen una parte importante del beneficio neto (el 39%) pero un 17% si nos fijamos en la caja generada por las operaciones.
Es importante recordar que en compañías tecnológicas es normal que parte de los salarios se paguen en stock options (por la ventajas fiscales que suponen entre otras cosas), lo importante es monitorizar dichas Stock options y que no supongan diluciones importantes ni excesivas en relación al salario y el beneficio o generación de valor de la empresa.
El management está alineado con la generación de valor en la compañía, vemos como tanto el Sr.Ken Xie (CEO) y su hermano el Sr. Micheal Xie controlant casi el 15% de una compañía de 50 B de market cap.
Cabe tener en cuenta, que el Sr. Ken Xie está en la posición nº133 de la lista Forbes.
Ilustración 12. Directiva de Fortinet. Fuente: Presentación de Fortinet diciembre 2021.
7.Historia del comportamiento de la compañía y en crisis
Fortinet apenas sufrió la crisis financiera de 2008, vemos como siempre ha tenido caja neta y ha sido rentable en dichos períodos.
En la crisis de 2020, salió beneficiada por la aceleración de digitalización de los puestos de trabajo y con ello imponer aún más seguridad en la red.
Además, durante estos últimos 6 años ha podido ampliar su margen bruto al 78% combinando el crecimiento en ventas y beneficios.
Si nos fijamos en el comportamiento del precio contra sus índices de referencia (NASDAQ 100 y S&P 500), vemos como lo ha batido contundentemente estos últimos 5 años:
8.Posible cuota de mercado
La compañía ha ido informando del TAM en cada una de sus presentaciones, y con el tiempo y la información de mercado lo ha ido aumentando:
Ilustración 10. Mercado potencial a 2025. Fuente: Presentación de Fortinet diciembre 2021.
En otras Fuentes como Statista podemos encontrar información similar aunque con períodos diferentes:
La cuota de mercado de FTNT a Q1 de 2020 era entorno el 5,9%.
Ilustración 13. Leading cybersecurity vendors by market share worldwide from 2017 to 2020. Fuente. Statista. La cuota actual, según algunas fuentes, es de entorno al 14,3% como podemos ver en la siguiente imagen de Statista, a pesar de que es probable que no englobe la mayoría de servicios ya que sino el tamaño del mercado sería muy reducido:
El sector está creciendo a tasas del 20%, asumiendo un mercado potencial de 150 billones para 2026 (menor que lo reportado por la compañía), podemos realizar los siguientes tres escenarios:
- Simplemente con que la compañía creciera al 14% (menor que su sector), llegaría a facturar 6.300 M (equivaldría un 4% de cuota de mercado).
- La compañía se queda con un 6% de cuota de mercado, lo que le daría una facturación para 2026 de 9.000 M. Supondría un crecimiento del 22% anualizado.
Para poner en contexto este crecimiento (que parece desorbitado, y lo es), expongo el crecimiento YoY por cada trimestre, donde vemos cómo a partir de 2019 ha ido aumentando y que incluso pasando por la crisis de 2020 no bajó del 17%.
9.Histórico de márgenes
Si nos centramos en los márgenes de Fortinet observamos que goza de unos excelentes márgenes a todos los niveles (además de ir ampliándolos). Cabe destacar, que también presenta apalancamiento operativo:
· Margen bruto por encima del 75%.
· Margen operativo entorno al 18%.
· Margen neto entorno al 15-16%.
Las mayores partidas que deprimen el margen operativo son SG&A y R&D.
Éste último podríamos capitalizarlo y considerarlo como una inversión, ya que podríamos establecer que no es un gasto a nivel contable porque a largo plazo proporcionará mayores ventas.
Vemos que el gasto/inversión en I+D se ha situado entorno al 13-14% sobre ventas:
A largo plazo, podrían llegar a ser inferiores dichas inversiones en I+D, pero cabe recordar que gracias a este “coste”, es lo que provoca que una compañía en el siglo XXI perdure (cada vez más, lo intangible es más valioso que lo tangible).
10.Revenues by Segment
La compañía nos desglosa dos segmentos de ventas, los servicios y los productos.
11.Deuda
El 5 de marzo de 2021 emitieron 1,00 B de deuda en forma de bonos con la siguiente estructura:
Como hemos mencionado con anterioridad, Fortinet tiene caja neta (2.049 M en 2021):
Teniendo en cuenta su posición de caja y generación de Free Cash Flow, no tiene ningún problema con la deuda.
El hecho de que haya emitido bonos y mantener dicha caja, da que pensar que podrían realizar alguna adquisición mayor a las que han realizado hasta ahora (aunque por ahora su dinámica ha sido crecer de manera orgánica).
12.ROIC
Si nos centramos en las métricas de rentabilidad, encontramos que son excelentes tanto en ROE como en retorno sobre el capital:
Podemos visualizar la misma información a través de la plataforma TIKR:
*A tener en cuenta que la plataforma TIKR calcula el ROIC en base a: [EBIT/ (Total Equity + Total Debt + Deferred Tax liab. Non Current + Deferred Tax liab. Current)]
Si echamos un vistazo a su capital circulante, vemos cómo de media se situa en un 25% sobre las ventas. La variación de este no es relativamente grande, por lo que la necesidad de capital suele ser pequeña teniendo en cuenta la posición conservadora que tiene Fortinet en caja.
Ilustración 15. Workinc Capital. Fuente: Elaboración propia
Vemos como el ciclo de conversión de caja se sitúa en los 95 días aproximadamente.
Si miramos el detalle de los inventarios, vemos como el mayor incremento del inventario proviene de la materia prima. Un aumento en los inventarios de materias primas generalmente significa que el negocio se está acelerando y esto se reflejará en los ingresos y ganancias futuros.
14.Histórico de CAPEX
Por lo que respecta al CAPEX, realizamos una aproximación con la D&A debido a que son negocios pocos intensivos en capital (en la siguiente imagen se muestra todo el CAPEX, de mantenimiento y expansión):
Si solamente nos centramos en el de mantenimiento, vemos cómo se sitúa alrededor d un 3% sobre ventas:
Si comparamos la D&A, el total del CAPEX y el capital destinado en adquisiciones no hay ningún número que nos distorsione dentro del balance, es decir, vemos que FTNT premia el crecimiento orgánico y con bajas necesidades de CAPEX, prefiriendo comprar los edificios en vez de alquilarlos:
15.Adquisiciones
Este año 2021 llevan gastados un total de 73,4 M netos en adquisiciones, es decir, si han pagado 64,2M por AlaxalA y ésta tiene 1,1 M en caja, realmente pagan 63,1M.
Dejan claro que el uso de la caja lo utilizan para realizar modestas adquisiciones y comprar real state, además de tener cubiertos los costes de los próximos 12 meses.
Si graficamos la D&A, el CAPEX y el efectivo utilizado para realizar adquisiciones, vemos como su modelo de negocio es propio de un Asset Light.
Dada la consolidación del mercado, es posible que en un futuro próximo FTNT sea más activa en adquisiciones, a pesar de que como vemos su política no ha sido así precisamente. Ha mencionado en alguna ocasión que en el caso de que realizara una gran adquisición lo haría con equity.
16.Valoración
Expongo dos maneras de realizar la valoración:
Por múltiplos; dos escenarios posibles.
Por un descuento de flujo de caja; tres estimaciones de FCF para 2026 añadiendo un análisis sensitivo correlacionado con el valor terminal y el WACC.
Consideraciones para ambos escenarios:
Tax Rate 21%.
Dilución de acciones hasta 170M.
El nº de acciones en circulación vemos como ha sido prácticamente constante, sin dilución:
Además, el pago en stock options se ha visto compensado por la recompra de acciones (tienen un programa aceptado hasta 2028 de 3.000 M).
En su presentación de resultados nos indican que han recomprado 29,4M de acciones desde 2017:
Ilustración 16. Capital Allocations. Fuente: Presentación Anual Fortinet.
Algo importante a considerar, es que FORTINET calcula el flujo de cala libre de la siguiente manera (dando lugar a un 40% de margen FCF LTM):
No soy partidario de incluir las cuentas a cobrar y todos los ingresos diferidos, ya que, si es cierto que estos pasarán a ser ingresos, pero no serán ganancias netas. Personalmente, me gusta considerar el FCF como la caja que genera la empresa para poder crecer, teniendo en cuenta los impuestos y los intereses (siendo más conservador).
Solo como dato, si asumimos un crecimiento del 15% sobre los ingresos diferidos (menor que el de hasta ahora), vemos que llegaríamos a 6.247 M:
Ilustración 17. Evolución de los ingresos diferidos y el FCF. Fuente: Presentación trimestral de FTNT.
En mi caso, utilizo una fórmula más restrictiva:
FCF = EBITDA – CAPEX de Mantenimiento (D&A) – INTERESES – IMPUESTOS + Stock Options (incluyo dilución en la P&L) + WC + margen 25 % de los ingresos diferidos
Expongo algunos datos sobre la guía que nos ha dejado la compañía para ver que no estamos asumiendo crecimientos desproporcionados:
Además, mis estimaciones estarán por debajo de los analistas (adjunto imagen de TIKR):
Ilustración 18. Estimación FTNT de analistas. Fuente. TIKR.
Valoración por múltiplos
Escenario Base 1
Crecimiento del 18% en ventas anualizado a 2026.
Márgenes EBIT del 25,5% en acorde al guidance de la compañía.
He considerado que la caja aumenta un 6 % anualmente.
Múltiplo PER 35x. vs 45x de media.
Múltiplo EV/FCF 35x. vs 50x de media.
Múltiplo EV/EBIT 25x. vs 28x de media.
Price/Sales 7x vs 7,3x de media (llegando incluso a 15x).
FCF a 2026 1.978 M vs 2.430 M analistas para 2025.
La TIR es entorno al 6% anualizada, vemos que no es una gran rentabilidad, pero también cabe destacar que es un escenario bastante probable que se cumpla.
Escenario 2
Crecimiento del 23% en ventas anualizado a 2026.
Márgenes EBIT del 26% en acorde al guidance de la compañía.
He considerado que la caja aumenta un 6 % anualmente.
Múltiplo PER 35x. vs 45x de media.
Múltiplo EV/FCF 35x. vs 50x de media.
Múltiplo EV/EBIT 25x. vs 28x de media.
Price/Sales 7x vs 7,3x de media (llegando incluso a 15x).
FCF a 2026 de 2.407 M vs 2.430 M analistas para 2025.
La TIR en este escenario es del 10% anualizada, un escenario optimista, por lo que sería interesante tener presente a Fortinet en nuestra WatchList.
Valoración por DFC
En la valoración por DFC, calculo el FCF de tres maneras diferentes, pero asumiendo la premisa siguiente:
Crecimiento del 23% en ventas anualizado a 2026 (crecimiento optimista).
Márgenes EBIT del 26% en acorde al guidance de la compañía.
170M acciones en circulación.
He considerado que la caja aumenta un 6 % anualmente.
WACC 5,19%.
Valor g 3% (es un sector que crece por encima de la economía en si con vientos de cola, por ello considero un valor g superior al 2%.
Puede parecer que el WACC seleccionado es excesivamente bajo, pero vemos que en otras fuentes también lo llegan a situar en ese nivel:
Desde precios actuales (320$), la compañía presenta un upside del 31,% tan solo teniendo en cuenta este método de cálculo.
Escenario 2 i 3 – FCF para 2026 optimista
Si proyectamos el FCF de dos maneras adicionales y hacemos un análisis sensitivo, vemos como a largo plazo la compañía podría llegar a valer 96.000 M de dólares en el caso más optimista, que equivaldría a un precio de 570 $ por acción en, un interesante upside del 71% en una compañía líder en su sector, ingresos recurrentes y caja neta.
Por lo contrario, el valor conservador de la empresa equivaldría a 67.000 M de dólares, o un precio por acción de 396$, otorgando un modesto 23% de rentabilidad sobre precios actuales a largo plazo.
La tesis la explicaré en formato vídeo en mi canal de Youtube (tenéis el enlace en mi perfil).
7.Riesgos
Como hemos comentado, Fortinet se encuentra un terreno alto competido, provocando numerosos riesgos en su modelo de negocio:
Riesgo macroeconómico respecto a la situación de la Supply Chain que puede tener efecto a la escasez de chips.
Realizar una mala adquisición y por lo tanto una mala integración de ésta, generando pérdida de valor para el negocio.
Ser objeto de un ciber ataque provocando pérdida de confianza en los clientes.
Riesgos regulatorios que impidan vender sus productos/servicios en otros países.
Incremento de costes en los componentes electrónicos, provocando estrechamiento de márgenes.
Dificultad de contratar talento y retenerlo. Puede parecer poco importante, pero cabe destacar que la partida relevante en una empresa de este estilo son las personas que conforman el departamento de R&D.
Pérdida de cuota de mercado debido a que sus principales competidores tienen un tamaño similar y/o mayor (además de los recursos necesarios para competir en este terreno).
Por lo que respecta a la valoración, cotiza a múltiplos muy exigentes 37x EV/FCF para 2026, por lo que pagar un múltiplo de ese nivel puede conllevar a pérdidas temporales debido a la volatilidad frente a los próximos resultados presentados.
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Gracias Bondese! Veremos cómo ejecuta este 2022 y 2023. Un saludo, David.
#11
02/01/22 23:11
Gran tesis David. Pedazo de empresa que es. Supongo que con el sector que está en continua expansión y que ayudará a que estas empresas líderes sigan creciendo llegará un momento que Fortinet tendrá que hacer alguna gran adquisición para seguir creciendo a esos dígitos. Deseando ver tu próxima tesis. Saludos
Opino que el mensaje principal es que inviertas en lo que eres capaz de entender. Claramente entender una compañía que vende yogures, un restaurante o una aerolínea es mucho más fácil que una compañía tecnológica. Pero dependiendo al sector al que pertenezcas, te será más complicado invertir o no.
Por supuesto, tener un conocimiento estrecho del producto en si tampoco creo que sea fundamental. En el caso de Buffet, es importante entender cómo gana dinero una empresa que vende chicles, pero no creo que tengas que saber la composición química de ellos, aunque te ayudaría.
En el caso de FTNT, si entiendes que solución brinda, que distinción tiene frente a la competencia, entre otras cosas, reconoces la calidad del negocio.
Hay muchos tutoriales en Youtube acerca de cómo funcionan los productos de Fortinet (FTNT tiene un canal de Youtube, te dejo alguno).
