Estos son(Link) los de despacito y buena letra aunque lo de despacito entre comillas ya que el crecimiento de los últimos años ha estado entorno al 10-12% y puede seguir creciendo al 8-10% ( o eso creo yo).
Nota: Tengo esta empresa en mi cartera así que puedo tener un sesgo a su favor.
Como hemos visto tras la expansión de múltiplos de las Yield y las de crecimiento, no quedan muchas opciones a bajo precio. Para poder comparar la empresa con otras similares tenemos:
_foro.PNG?1608059364 "Tabla comparativa de promotores con crec del 8-12%")
Como vemos, todavía 7C Solarparken está a múltiplos inferiores a los Yield:
Ya sabemos que son unos maestros en el arte de las adquisiciones(Link). Los hitos que esperaban llegar como llegar a los 200MW, ya los han cumplido:
_foro.PNG?1608061215 "Market Cap vs MW (2015-2020)")
Hablando en términos históricos la empresa cotiza algo caro (ver la gráfica anterior). El crecimiento se ha producido también en Ebitda (gráfica de la empresa):
Pero... la pregunta del millón es: Qué podemos esperar de ella en los próximos años? . La respuesta es simple... más crecimiento:
Quieren llegar a los 500MW desde los 240MW actuales y es probable que lo consigan teniendo en cuenta los resultados anteriores.
Una empresa en crecimiento puede multiplicar su capitalización bursátil por la vía de 3 expansiones: Expansión de ventas, márgenes y múltiplos.
Siguiendo los planes de la empresa, creemos que:
-Expansión de ventas: Viendo que quiere duplicar los MW( desde 240 a 500 MW puede ser un 29% anual bruto) y que va a emitir acciones (13% anual) y deuda, Entonces estimo que pueden crecer los ingresos al 8% neto. Esto teniendo en cuenta que puede llegarle más ingresos de la gestión de plantas de terceros.
-Expansión de márgenes: aquí podemos esperar poco de la empresa ya que ha alcanzado unos márgenes relativamente altos y puede mejorar algo, pero poco.
-Expansión de múltiplos: Una empresa cuando crece y alcanza ciertos hitos de capitalización bursátil, por ejemplo: 500M€, 100M€, etc., atrae la mirada de posibles inversores institucionales, que ven los buenos resultados de estos últimos años, presionando al alza los precios que el mercado puede pagar por ella:
_foro.PNG?1608061613 "Market Cap vs Multiplos(De 7C Solarparken)")
Ahora tendrán en 2020 unos 42M€ de Ebitda, como el EV es de unos 520M, tenemos un múltiplo 12.3xEbitda. Teniendo en cuenta que las yield andan por los 15- 19 x Ebitda y si suponemos que la empresa puede llegar a esos números, puede darnos un crecimiento del 7% anual en 5 años por expansión de múltiplos.
Sumando nos da: 8%+0%+7% = 15% + Dividendos es lo que podemos esperar para 7C Solarparken en los próximos 5 años.
