Análisis Diageo (DGE) 2014-2023

          Hoy le toca el turno a una empresa británica del sector de las bebidas alcohólicas: Diageo PLC. Diageo es una de las compañías de bebidas alcohólicas más grandes y conocidas del mundo, con una amplia cartera de marcas icónicas.

          Diageo se formó en 1997 a través de la fusión de dos gigantes de la industria de bebidas, Guinness y Grand Metropolitan. La empresa resultante, Diageo, eligió su nombre a partir de las palabras latinas "dia" (día) y "geo" (mundo), lo que refleja su enfoque global.

          Diageo posee algunas de las marcas más reconocidas en el mundo de las bebidas alcohólicas, incluyendo Johnnie Walker, Guinness, Smirnoff, Baileys, Tanqueray, y muchos otros. Estas marcas tienen una larga historia y son apreciadas a nivel internacional.

          Diageo no solo se enfoca en la producción y distribución de bebidas espirituosas, sino que también ha diversificado su cartera con la adquisición de marcas de cerveza y vino. Esto incluye la adquisición de marcas como Captain Morgan y Don Julio, así como inversiones en el negocio del vino.

          Diageo ha demostrado un compromiso con la responsabilidad social corporativa y la promoción del consumo moderado de alcohol. La empresa ha implementado campañas de concienciación sobre el consumo responsable y ha trabajado en la reducción del impacto ambiental de su producción.

          Diageo opera en más de 180 países y tiene una presencia significativa en mercados clave en América del Norte, Europa, Asia y África. Su alcance global contribuye a su éxito continuo.
Diageo ha invertido en la innovación y el desarrollo de nuevos productos para atender las cambiantes preferencias de los consumidores. Esto incluye la introducción de bebidas de alta calidad y productos con ingredientes naturales.

          Hoy en día, Diageo es un líder mundial en la industria de bebidas alcohólicas, conocido por su cartera diversificada de marcas y su compromiso con la calidad y la responsabilidad social. La empresa sigue siendo un actor influyente en el mundo del consumo de bebidas espirituosas en todo el mundo.

          Algunos de los accionistas institucionales con mayor participación en la empresa son BlackRock Investment Management (6,56%), Capital Research Global Investors (5,55%) y MFS Investment Management (5,01%).

          Algunos miembros del equipo directivo de Diageo son:

          Antes de analizar las distintas ratios haré una comparación entre la composición de los balances en 2014 y 2023.

          Comparando la estructura de los balances de 2014 y 2023 no se aprecian cambios muy significativos, con pesos similares en las distintas partidas tanto del activo como del pasivo. Los únicos cambios significativos, a simple vista, son en el activo un aumento del peso de los inventarios y en el pasivo una clara disminución del patrimonio neto.

          Empezando por la comparación entre activo y pasivo corriente, el activo fue siempre superior a las deudas con mismo vencimiento. Sin embargo, el efectivo no suele ser una parte importante de los balances, manteniéndose el test ácido casi siempre por debajo del 20%. Tan solo en 2013 y desde 2020 superó esta barrera, alcanzando el 32% en 2013 y el 51% en 2020. Desde este año han ido disminuyendo el peso del efectivo y también los porcentajes del test ácido.

          Los activos intangibles tienen un peso aceptable sobre el activo total, tomando valores entre 35%-45%. Sin embargo, gran parte de los activos intangibles es fondo de comercio, algo habitual en empresas que tienen un crecimiento básicamente inorgánico.

          La deuda financiera neta de esta empresa es claramente creciente con un aumento medio anual del 6,42%. Además, comparándola con el EBITDA, suele situarse en valores por encima de 2 veces todos los años. Aun así, el peso de la deuda financiera a corto plazo es aceptable y rara vez supera el 20%, excepto los años 2016 (21,43%) y 2017 (27,74%).

          Comentando ahora el patrimonio neto, la autonomía financiera muestra porcentajes bajos, siendo en 2017 el año con un mayor porcentaje alcanzando un 42%. Desde entonces ha ido disminuyendo hasta valores cercanos al 25% desde 2020.

          A pesar de la poca relevancia que tiene el patrimonio neto en esta compañía, la evolución de las reservas es sí tiene una evolución más positiva con un aumento medio anual del 3,84%, aunque destacan las tres caídas del 4%, 20% y 25% entre 2018 y 2020.

          Diageo distribuye sus ventas en tres grandes categorías:

          Como se observa en el gráfico, gran parte de los ingresos (un 81%) se corresponden dentro de la categoría de bebidas espirituosas, siendo la categoría de cervezas el siguiente grupo más importante con un 14% de las ventas. El 5% restante se corresponde a otras bebidas listas para beber.

          Geográficamente, Diageo diversifica bastante bien sus ventas, siendo su mercado con mayores ingresos Norteamérica (un 31%), seguido de Europa y Asia Pacífico con un 25% y 23% respectivamente.

          Las ventas de esta empresa aumentan de forma ligeramente irregular, aunque con una tendencia alcista. En promedio las ventas crecen a un ritmo del 6,20% al año. El beneficio neto también es ligeramente irregular, aunque también alcista, destacando la caída sufrida en 2020 del 55%. Aun así, por término medio, Diageo tuvo un aumento del 11,52% al año.

          A pesar del escaso aumento tanto de las ventas como del beneficio neto, esta empresa obtuvo muy buenos márgenes netos casi todos los años por encima del 20%. Tan solo en 2020 descendió hasta un mínimo del 11,99% (aun así, se mantuvo por encima del 10% mínimo).

          Las rentabilidades que obtuvo esta empresa de los activos (ROA), patrimonio neto (ROE) y pasivo total (ROCE), no son malas, aunque tampoco especialmente atractivas. Todos los años tomaron porcentajes ligeramente superiores a los mínimos, aunque quizá la rentabilidad del patrimonio neto sea la ratio menos relevante en este caso dado el escaso peso que tiene el patrimonio neto en los balances.

          El beneficio por acción fue creciente casi todos los años teniendo como única caída en 2020 y con un crecimiento medio anual del 13%. Además, excepto en 2020, todos los años el beneficio superó al dividendo por acción, el cual también tuvo un crecimiento bastante decente todos los años. Como dato para tener en cuenta, he de destacar que lleva 36 años seguidos aumentando el dividendo. El aspecto negativo es que el payout toma valores un poco elevados cumpliendo el requisito de ser menor del 50% en tan solo una ocasión.

          El flujo de caja libre de esta compañía fue suficiente para pagar los dividendos acordados todos los años con bastante holgura a pesar de haber tenido algunas caídas, destacando especialmente ente 2018 y 2021. Además, en este gráfico se observa con mayor nitidez la subida continuada del pago de dividendos año tras año.

          El número de acciones en circulación es estable hasta 2017, año en que comienzan a realizarse recompras de acciones. Por término medio, se realizaron recompras del 1,13% al año desde 2013 y del 1,73% desde 2018 (año en que realizó su primera recompra de acciones).

          Disclaimer: todo lo que contiene este estudio es mi propia versión particular. Al no ser profesional, mi estudio no puede considerarse ni recomendación de compra ni de venta. Es importante que cada inversor realice su propio estudio antes de invertir sin dejarse influir por las opiniones de los demás, incluida la mía.