Sigue habiendo señales convincentes de que una recesión en Estados Unidos podría estar cerca, un riesgo que los mercados bursátiles no están reflejando.
Esta semana recibimos una serie de datos estadounidenses que arrojarán más luz sobre los riesgos de recesión en Estados Unidos. Si bien algunos puntos de datos, como la estimación de crecimiento de la Fed de Atlanta, son consistentes con una economía robusta, hay varios otros puntos de datos que continúan implicando que una recesión está cerca (o no de manera inverosímil, incluso aquí ahora, si los datos se revisan posteriormente a la baja).
Las 3 P de las recesiones es que son recesiones persistentes, prolongadas y precipitadas.
Uno de sus subcomponentes es el Indicador Manufacturero Regional de la Fed (obtendremos uno de sus puntos de datos hoy con el Índice Manufacturero de la Fed de Dallas para agosto). Los índices de los bancos regionales de la Fed son notoriamente volátiles, sin embargo, si observamos el porcentaje de ellos contrayéndose, da un presagio históricamente confiable de una recesión, con solo dos falsos positivos que se remontan a 1970. El indicador se encuentra actualmente en modo de recesión.
Esta semana también recibiremos siniestros, nóminas y datos ISM.
Los datos de reclamaciones por estado de EE.UU. siguen siendo consistentes con una recesión a corto plazo. La manufactura ISM permanece en territorio de contracción. El nuevo componente de pedidos a inventario está aumentando, lo que apunta a un alza a corto plazo para el índice general, pero los datos recientes del PMI decepcionaron a la baja, lo que sugiere que la recesión manufacturera está en curso.
El mercado laboral ha sido la parte más inesperadamente resistente de la economía a través de la campaña de alzas de la Fed. Pero la debilidad es cada vez más evidente. No solo se están revisando, por ejemplo, los datos de nóminas a la baja (como es típico en los puntos de inflexión), sino que los principales datos de empleo muestran que el crecimiento de las nóminas debería seguir cayendo, y la tasa de desempleo pronto comenzará a aumentar.
Los empleadores tienden a reducir las horas de los empleados y dejan ir a los trabajadores temporales antes de que comiencen los despidos. El promedio de horas trabajadas ha estado disminuyendo, y el crecimiento en el empleo de ayuda temporal se ha contraído, lo que apunta a un crecimiento mucho más débil en las nóminas.
Sin embargo, las acciones han estado bailando con una melodía diferente. Su trayectoria desde que comenzó el mercado bajista el año pasado no solo ha superado los mercados bajistas anteriores que coincidieron con una recesión, sino que ahora está claramente por delante de todos los mercados bajistas anteriores que se remontan a 1929.
A pesar de que en esta recesión, que probablemente vaya acompañada de una alta inflación, es menos probable que a las acciones les vaya tan mal (en términos nominales), todavía son propensas a un rudo despertar de una economía que precipitadamente podría parecer muy similar a una recesión.
