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Contenidos recomendados por Valentin

Valentin 27/09/24 08:44
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
No dispongo de tiempo para realizar estudios. Lo que si puedo decirte en base a mi conocimiento, es que la renta fija corporativa si tiene una mayor correlación con la renta variable; es decir, que cuando la renta variable cae también lo hace la renta fija corporativa, evidentemente no en la misma proporción, pero en ocasiones puede llegar a un 50% de la caída que tiene la renta variable.Es por ello, que yo evito la RF-corporativa y solo aplico dos modalidades de activos en cartera. Los de mínima volatilidad (RF tesoro público, depósitos y cuentas hasta la cantidad asegurada por el Fondo de Garantía de Depósitos, y los de alta volatilidad (renta variable, commodities,...).James Tobin (1918-2002) ya formuló el “Tobin-Separation-Theorem”, en el que afirma que las “carteras óptimas” se componen sólo de dos componentes básicos, de una parte “libre de riesgo” (de bajo riesgo) y de una parte de mayor riesgo en cartera. Y es uno de los 4 académicos en los que fundamento mi cartera de inversión, junto con los fundamentos de Harry Markowitz (1927 – 2023). Quien mostró por primera vez cómo construir una “cartera óptima” de activos individuales que represente la mejor combinación matemáticamente posible de rendimiento y riesgo.William Sharpe (nacido en 1934). Cuya investigación da como resultado la distinción entre riesgos “sistemáticos” y “no sistemáticos” (o “idiosincrásicos”). Los riesgos idiosincrásicos pueden “diversificarse” y, por lo tanto, el mercado de capitales no los compensa estadísticamente con rendimientos adicionales. Sólo los riesgos sistemáticos no se pueden diversificar. Por eso, como inversor, estadísticamente sólo puede esperar una compensación del mercado por riesgos sistemáticos y por eso sólo debería tener estos riesgos en su cartera. Eugene Fama (nacido en 1939): Y su hipótesis de la eficiencia del mercado, que establece que en el mercado de valores y en algunos otros mercados financieros, debido a su "eficiencia de la información", es probablemente imposible superar sistemáticamente (no sólo al azar) un punto de referencia pasivo en términos de costos y riesgos utilizando únicamente información disponible públicamente. Fama también fue pionero en la inversión de factores.Saludos,Valentin 
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Valentin 25/09/24 19:09
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Buenos días Mormont, gracias por tu mensaje. En respuesta a, por ejemplo lo siguiente:Yo es que no consigo explicarme. Nada de lo que dices es relevante para lo que se trata.Te explicas bien, pero hecho de menos los fundamentos, estudios, análisis sobre lo que fundamentaa/basas tus palabras. Desconozco si ya has presentado tus estudios previamente a los punto/conclusiones a los que llegas.Como los puntos por si solos no son convincentes sin base fundamental, tan solo voy a exponer uno de los puntos para exponer que no es que no te explique bien, sino que a mi no me convencen (aunque haya cierta verdad en lo que dices, son lo que yo llamo "medias verdades", y que en bolsa se traducen en lo que suele conocerse como "mentiras completas".No pretende comentar todos tus puntos, tan solo uno de ellos que que me entiendas y entiendan los lectores a lo que me refiero.Dices...que cuando la RV cae, salvo que se lleven fondos de RF gubernamental de alta calidad (que no son los investment grade habituales, sino los de calificación AAA y AA), los fondos de RF terminan cayendo igual._________________________________________________________Voy a exponer una comparativa de RF Investmente grade de Vanguard con respecto a la RV Eurozona, desde primeros de siglo (más de 20 años), tan solo a título de ejemplo:Aquí podemos apreciar que cuando cae la bolsa no necesariamente cae la renta fija y menos en proporciones iguales o similares. Más bien lo ha hecho en el año 2022. Mi conclusión, es que las caídas de la RV se rigen por factores macro, mientras que las caídas de la RF se rigen por factores de politica monetaria, y las caídas provienen de subidas de tipos de interés. Valentín, ¿puedes demostrarnos lo que dices?Vayamos al caso del año 2022, que es el que a lo novatos les trae de cabeza.Decir nuevamente, que para que ocurra lo del año 2022, tiene que caer la bolsa por circunstancias macro y al mismo tiempo coincidir con que suban los tipos de interés. Por lo tanto, caídas de ambas clases de activos pueden suceder, aunque en la historia reciente (últimos 20 y picos años no han coincidido).Vamos a ver si subieron los tipos de interes en el año 2022, y presento el siguiente gráfico:Como podeis apreciar, en 2022 los tipos subieron del 0% al 2,5%.Fuente: https://es.tradingeconomics.com/euro-area/interest-rateLa duración del fondo de RF de Vanguard es de entorno a 7Fuente: https://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04SGN&tab=3Si por cada 1% de subida de tipos la caída es de aproximadamente 7%, para una subida del  2,5% cabría esperar una caída de 2,5 x 7 = 17, 5%Si os fijais en la tabla, la caída real se aproxima a la estimación mia realizada. Naturalmente estoy aplicando la duración actual del fondo (en 2022 la duración seguro que habrá sido algo distinta).Bueno, y con ello concluyo mi estudio para que cada cual vea la pilícula con sus propios ojos y la interprete a su forma personal.Saludos cordiales,Valentin__________________________________________Disclaimer: No invierto actualmente en productos de RF indexada.
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Valentin 24/09/24 06:42
Ha respondido al tema ¿Qué diferencia hay entre estos 2 fondos con nombres casi iguales?
...  al final tengo que elegir el que tiene mas rentabilidad (en este caso el "A" porque es el que tiene menos comisión, ¿me equivoco? A igualdad de condiciones, se elige evidentemente el más barato.Sin embargo, presta mucha atención a la "inexistencia" de comisiones de suscripción y reembolso; no solamente a los costes de gestión.Antiguamente, cuando yo invertía en fondos, recuerdo que los fondos internacionales tenían costes de gestión bajos (entorno al 1,5 %), pero comisiones de suscripción y de reembolso importantes.Sin embargo, los fondos españoles cobraban comisiones del entorno del 2,3%, pero sin comisiones de suscripción ni de reembolso (siempre hablando en términos generales).Realicé unos cálculos para determinar que tipo de fondo me convendría, y deduje que manteniendo el fondo del 1,5% más de 4 años era el fondo a elegir; para mantenerlo menos de 4 años, me convenía el del 2,5%. Tan solo es un toque de atención para que contrastéis igualmente éste tipo de costes, que influirían en nuestras decisiones. Como no invierto en los fondos indicados, tendréis que hacer vosotros esos deberes de casa.Saludos,Valentin
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Valentin 23/09/24 22:06
Ha respondido al tema ¿Qué diferencia hay entre estos 2 fondos con nombres casi iguales?
Buenas noches antonio,Uno es la clase A y el otro es la clase N.Las gestoras suelen atender clientes en base a distintas especificaciones según su clase, por ejemplo: institucionales, particulares, tamaño de la inversión (millones o poco capital), en distintas divisas, con cobertura, etc.Por ello leete las páginas 190 a 193 del siguiente documento, o leete lo que creas que pueda interesarte.Saludos,Valentin
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Valentin 21/09/24 18:52
Ha respondido al tema ETFs de bonos
Primeramente debes saber la dirección que tomará el valor del ETF:a) Que los tipos suben, el valor/cotización del ETF baja.b) Que los tipos bajan, el valor/cotización del ETF sube.y el segundo paso, es estimar aproximativamente en que porcentaje hará subir o bajar el cambio de tipo de interés al valor del ETF. Es decir, estimar la magnitud de subida o caída. A ésto se lo suele conocer también como la "sensibilidad de la tasa de interés al valor del bono".Estimar la magnitud del cambio es simple. Recoges del factsheet del ETF la duración de la cartera expresado como número. Imaginemos que es de 6 por poner un ejemplo ilustrativo. Este dato indica que una subida de un 1% en los tipos de interés, haría caer el valor del ETF en un 6%, y viceversa, una caída de los tipos de interés del 1% haría subir el valor del ETF un 6%.De modo que conociendo la duración del ETF, puedes aproximarte a lo que ocurrirá con la cotización o valor del ETF.Espero haberme explicado medianamente bien.Saludos,Valentin
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Valentin 16/09/24 12:31
Ha respondido al tema Cartera para un bebé
Pregunta si existe coste por la venta, que a veces se lo cobran doble cuando vendas,....Yo no soy muy apegado a la inversión en base a cantidades de dinero y preferiría hacerlo en base a participaciones enteras (por el tema del redondeo en los decimales de las participaciones).Por lo demás, si se puede elegir, comprar el ETF en un mercado con mucho volumen de negociación; el Xetra de Frankfurt casi siempre es muy líquido; para que la horquilla de compra-venta sea lo menor posible. Si lo permiten, que las compras/ventas se hagan a media sesión porque la cotización pudiere ser más estable. Aunque para ETFs mundiales dado que se compone en gran parte de acciones USA, la volatilidad pudiere encontrarse a inicio y cierre de dicho mercado, y la compra en el mercado europeo sea menos volatil.Saludos,Valentin
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Valentin 16/09/24 04:56
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Parece, por otra parte, que se inicia un ciclo de bajadas de tipos de interés. Y, con ello, bastantes manifestaciones de esperanza (e incluso de entusiamo) considerándolo como un combustible para que las bolsas subanA mi juicio, cualquier bajada de tipos de interés en los tiempos que corren, ya no tienen apenas efectividad. Debemos considerar que los mercados financieros actualmente están completamente manipulados por los bancos centrales y su mayor cliente los gobiernos de países.En épocas pasadas, cuando se bajaban los tipos de interés, un bando lo interpretaba como estímulo al incremento de endeudamiento por parte de las empresas para incrementar su capacidad productiva y de éste modo estimular la economía. El otro bando podría interpretarlo como que los tipos bajan porque la economía no marcha bién y se pudiere entrar en una recesión (lo que haría bajar la bolsa). Yo podría imaginarme, que ésto no ocurrirá porque llevamos muchos años con tipos bajos y las empresas han tenido tiempo para endeudarse e incrementar su capacidad productiva. Es posible que un gran número de empresas estén produciendo a un 60% o 70% de su capacidad productiva porque el mercado no consuma tanto como lo esperado, sería un dato a consultar. Y dudo que las familias se endeuden por la pequeña bajada de tipos dado la subida de inflación de productos y servicios que están sufriendo (menor poder adquisitivo), lo que no haría subir el consumo.Sinceramente, una actual bajada de tipos (y en un mercado manipulado y un endeudamiento fuera de control) solo benefia a los gobiernos para poder endeudarse a tipos bajos.Ya he mencionado en algunas ocasiones, siempre a mi juicio, que los bancos centrales pretenderan situar y mantener los tipos bajos entorno al 2% pretendido por ellos; en cualquier caso a tasas muy inferiores a la inflación, pues ello alivia la deuda. Y lo más probable es que dejen fluir la tasa de inflación sin subir tipos de interés, dado la gran deuda a pagar. Creo que nos encontramos ya en una trampa en la que no se puede/conviene subir tipos por el gran endeudamiento existente.En otros términos, creo, repito creo, que nos encontramos en una situación que defino como "confiscación del ahorro", en el perderemos lentamente el poder adquisitivo del ahorro.Saludos,Valentin
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Valentin 15/09/24 21:18
Ha respondido al tema Mejores Fondos Renta Fija
 Me parecen argumentos razonables ...   A largo plazo, los fondos indexados de bonos no tienen sentido. A corto plazo, los fondos indexados de bonos no tienen sentido La gestión indexada tiene una vida superior a 50 años. Ya conoceras a Bogle (padre de la gestión indexada) y la gestora Vanguard. Vanguard gestiona ya trillones de dólares mediante gestión indexada y tendrá millones y millones de inversores residentes en cualquier parte del mundo.Lo que debería extrañarte y sorprenderte es la diferencia entre los millones de seguidores e inversores en productos indexados de Vanguard con respecto a los seguidores del Rankiano que mencioneas. Alguno de los bandos debe estar equivocado. Debes hacer tus propios deberes y averiguarlo por ti mismo.Gaspar dice: no compro fondos de gestión activa. Prefiero hacer mi escalera con indexados o con bonos individuales  Ello tiene mucho sentido, entre otros aspectos, la RF de gestión activa es demasiado cara mientras sus retornos son muy inferiores a los de la renta variable (salvo excepciones).Hacer una escalera de indexados, imagino que se refiere a tener indexados de distintas duraciones, para de éste modo controlar el riesgo asumido.Una escalera de bonos es muy apropiado, porque es algo más simple de entender por el inversor novato, sabe lo que compra, cuando vence, el cupón que recibirá, si lo mantiene hasta vencimiento.Sobre: En el caso de los indexados, por definición, tendrá más de quien más deuda emita. Quien emite más deuda no siempre es el más grande, pero suele ser el más endeudado Efectivamente, los países que más deuda emitan, tienen mayor peso en el índice. LO QUE NO DICE o omite, es que los indices Vanguard o al estilo Bogle, no llevan deuda especulativa; solo llevan bonos de "grado de inversión" (deuda no especulativa).A título de ejemplo: Eurozona compuesta de distintos países. Si cualquier país se endeuda en exceso, su calificación crediticia pasaría a bonos especulativos, por lo que el fondo índice vendería los bonos de ese país, comprando bonos de los demás países con deuda de Grado de inversión. Por lo tanto, la gestión indexada tiene ese sistema de autoregulación automática.Los productos indexados son una clase muy heterogéne muy heterogénea, por lo que hay que saber que tipo de bonos lleva el índice, su duración, si son gubernamentales, corporativos o mixtos (que incluyan bonos corporativos y gubernamentales). Y también conocer la calidad crediticia de los bonos para conocer si son grado de inversión o si pertenecen a la categoría de especulativos. ¿Hay algún ámbito de la RF que te parezca inadecuado para la indexación? La indexación es válida para todo, pues se trata de un método. Lo que debes saber es a que clase de bonos deseas exponerte conociendo su rentabilidad y riesgo. Si no lo sabes no te metas. Lo más simple para novatos es invertir en deuda gubernamental en Euros, importante, repito importante, atendiendo a calidad crediticia y duración de la cartera de bono (conceptos que debes conocer muy bien). A menor duración, menor rentabilidad y menor caída que pueda sufrir derivado de subidas de tipos de interés. La renta fija no cae por la marcha de la economía o comportamiento de la bolsa; los factores que mueven la rentabilidad del bono tienen más que ver con las subidas/bajadas de tipos de interés y la duración de la cartera de bonos.Un saludo, y a ver si estudiaís un poco más sobre renta fija. Espero hagáis vuestras propias reflexiones y hagáis vuestros propios deberes.Valentin
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Valentin 13/09/24 20:36
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Respetando tu opinión, como no puede ser de otra forma, yo difiero en lo que dices. Me explico como yo entiendo las cosas y luego ya si difieres pues mejor si expones los cálculos concernientes en base a un ejemplo práctico.A título informativo como ejemplo:Si alguien compra, por ejemplo una Letra del Tesoro, o un Bono como título individual en el mercado primario (es decir, directamente en el Tesoro Público), percibirá el cupón correspondiente (en el caso del Bono) y el capital invertido a vencimiento del bono.Naturalmente, aquí no sabes lo que vale tu bono, si no vas al mercado secundario a ver su valoración actual. Su valoración fluctúa en base a cambios en la tasa de interés. Si deseas vender tu bono, tendrías que llamar al Tesoro Público, ellos se pondrían con un Broker para que ejecute su venta en el mercado secundario.Por lo tanto, si quieres saber cuanto vale, en un momento dado el bono individual que compraste, deberás consultarlo en el mercado secundario.En el mercado secundario se valora la renta fija constantemente.Tan solo se percibe los cupones y el capital, si se mantiene el bono hasta vencimiento.En el caso de fondos de inversión o ETFs se hace la valoración correspondiente al conjunto de bonos que conforman el producto de inversión. Pero aquí cabe señalar lo siguiente:Los fondos indexados no suelen mantener los Bonos o Obligaciones hasta vencimiento. Dependiendo de la estrategia de cada fondo,a) suelen venderlos antes de vencimiento para mantener una duración del fondo prefijada en su estrategia de inversión,b) Si compras todo el mercado de Renta Fija, pues se compran todas las emisiones nuevas emitidas en el mercado de distintas duraciones y suelen venderlas cuando van a caducar (1 año antes).Pero como dicho, las valoraciones son las que son para cualquier producto de renta fija. Y estrategias de inversión de renta fija son multiples.Lo que pretndo dar ha entender, es que la renta fija en el mercado secundario es correcta y el valor/valoración de nuestro fondo es correcta. Como no podría ser de otra forma.Saludos,Valentin
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