Participaciones del usuario Tiedra

Tiedra 21/09/22 07:56

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

La verdad es que no me interesa demasiado BATS en tanto en cuanto entiendo clave para el negocio los productos de nueva generación. En el caso de BATS tiene bastantes ingresos por esta vía, pero por X o Y es una división a día de hoy deficitaria, que pierde dinero vaya.Mientras que en Philip Morris cada usuario que se cambia de sus cigarrillos a IQOS dobla su rentabilidad para la compañía, en el caso de BATS constituye una suerte de canibalización del negocio, al pasar de generar márgenes muy buenos con los cigarrillos a detraer recursos a la compañía.A todo esto se le suma el tener bastante deuda que devolver, un poco a los niveles de Philip Morris si esta finalmente adquiere exitosamente Swedish Match, pero con la diferencia mencionada de que es una incógnita si su nuevo negocio de productos de nueva generación llegará a generar algún día la rentabilidad del negocio tradicional (hablan de ser rentables en 2025, pero de ahí a igualar en rentabilidad a los cigarrillos hay un buen trecho).Yo solía llevar el trío Altria, Philip Morris y Logista, pero a día de hoy estoy solo en estas dos últimas, ya que a Altria salvo milagro se le ha atragantado su futuro en productos de nueva generación (PM con la adquisición de Swedich Match ya no va a tener por qué compartir IQOS en USA, a Juul le han prohibido su comercialización en la misma región...). Al igual que con BATS puede acabar siendo buena inversión, pero a diez años vista, y de ahí en adelante, me cuesta estar en una compañía que no tenga una buena posición en productos de nueva generación, porque tiene sentido que la población se vaya cambiando, animada por productos con algo muy potente (mejorar su salud y en ocasiones su bolsillo) y por la propia acción gubernamental (recaudar lo mismo cuidando más la salud de su población).El tiempo dirá, para el 7 - 8 % mínimo que le pido a mis inversiones PM me cuadra sobradamente.

Ir a respuesta

Tiedra 20/09/22 14:08

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

Es bastante curioso, un 3.3 % ahora mismo de caída. Me he mirado noticias en Francia e Italia sobre su negocio y aparentemente nada, tampoco en España (ni novedades en comunicaciones de la empresa vía CNMV).Hoy sí que le están dando mucha publicidad en prensa española a una iniciativa de asociaciones antitabaco, a la que ha aceptado echar un ojo la UE, para que se limite a determinadas generaciones el poder o no fumar. Igualmente es un tema que ya estaba sobre la mesa desde que lo aprobasen en Nueva Zelanda (si son inversores en el sector les recomiendo seguir la web Tobacco Reporter, que comparte noticias del sector a nivel global, la de Nueva Zelanda ya es antigua).https://www.heraldo.es/noticias/sociedad/2022/09/20/nacidos-2010-prohibir-comprar-tabaco-1600696.htmlYo creo que va a ser complicado el pretender que esto funcione porque la realidad es que ya hoy día estando prohibida la venta a menores de 18 un % elevado de estos prueba el tabaco, el vapeo y demás. Quizás lo que sí podría tener sentido, si avanzan los estudios científicos y sanitarios favorablemente con los años, es prohibir la nicotina con humo pero no el vapeo y el tabaco calentado. Un poco con la idea de reducir el impacto sanitario como ya han logrado en los países nórdicos donde consumen tabaco oral (y los cánceres relacionados con el tabaco han caído drásticamente), sin mandar al mercado negro a los consumidores ni tampoco hacer que se esfumen los ingresos fiscales, algo no menos importante para los endeudados Estados.Cosas del mercado supongo :)

Ir a respuesta

Tiedra 10/09/22 13:33

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

De cumplirse esto Logista generaría por su negocio financiero un beneficio neto de casi 62 millones de euros anuales (ojo beneficios netos, no ingresos).https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/09/09/mercados/1662753910_576964.htmlAunque también es verdad que si llegamos el año que viene a ese punto el poder adquisitivo de esa ciudadanía que consume los productos que distribuye Logista se vería mermada, y podría afectar a su demanda (o como mínimo, a que los fabricantes no se atrevan a repercutir toda o buena parte de la inflación al PVP).De los sectores no cíclicos, yo me atrevería a decir que el del tabaco es el que mejor capea los períodos inflacionarios (o al menos, de los que yo conozco).P.D.: ¿alguien me calcula el ROIC para generar estos beneficios extra? ;)

Ir a respuesta

Tiedra 25/08/22 22:52

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

Imperial también es que en lo que se refiere a Logista no ha estado muy acertada en sus decisiones de compra y venta en el pasado (la lista del sector siempre ha sido Philip Morris). El actual equipo directivo tiene mejor pinta, no les veo haciendo el indio con Logista, pero es eso, no influye en mi valoración (aunque como en todo, cada uno se aproxima de manera diferente a esto de invertir).

Ir a respuesta

Tiedra 25/08/22 22:11

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

En Logista el beneficio es incluso más directo, ya que al estar toda la flota subcontratada se trata de contratar menos servicios.Tampoco hay que preocuparse de la depreciación de los camiones y furgonetas, y encima al tratarse el del transporte de mercancías de un sector con mucha competencia, tenderán a lograr tarifas ajustadas.Ahora es verdad qur ha ido subiendo, pero es que la compañía gana más, ha acumulado caja y/o adquirido negocios, las subidas de interés del BCE va a multiplicar sus ingresos financieros... es que solo esto último ya es un pico; con los tipos en septiembre probablemente al 1 %, sobre una base pongamos de 2.300 millones, son 23 millones extra en ingresos al año, 17,25 de beneficios netos ya limpios de todo. A PER 15 esto suma 260 millones a la valoración, pero es que al ritmo que va la inflación y el dólar (importante porque compramos gas entre otros en dólares), igual el año que viene les toca a los señores del BCE continuar subiendo los tipos (y es eso, otro punto porcentual, otros 260 millones de valor, mejores márgenes netos del negocio, más dividendos, etc.).Lo digo en el sentido de que objetivamente sigue muy barata.Cada uno debe tomar sus decisiones etc etc pero es eso, si hace cuatro números se ve que ha subido porque han creado valor, y no tanto por aplicar un mejor múltiplo.

Ir a respuesta

Tiedra 08/08/22 11:45

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

Conozco a una persona que ha trabajado toda la vida en el sector, y me comentaba hace tiempo que si bien la rentabilidad sobre lo invertido para gestionar un estanco era potencialmente mucho mayor, a él le compensaba reinvertir en su sector vía Bolsa (fabricantes internacionales, Logista y demás), porque los riesgos asumidos con un único estanco eran mucho mayores (aparte claro, de sumar el tiempo personal invertido).El del tabaco es un negocio que va siempre a peor en lo que afecta a la demanda de producto, y por ende a sus volúmenes vendidos, pero la clave es cuanto suben también los precios. Si te suben un 7 % todos los años, y los volúmenes vendidos te caen un 3 % anual, pues no es mal negocio, y de hecho es esta dinámica la que ha convertido a las tabaqueras en algunos de los mejores negocios a largo plazo (la dupla Altria + Philip Morris creo recordar que estaban en el top 5 - 10 de compañías de la Bolsa americana más rentables a 20 - 25 años vista -para ver esto, echen un ojo al MSCI Tobacco, rentabilidades muy buenas a largo plazo-).Si lo pensamos, es un oligopolio al que han obligado con una base de clientes que es adicta a subir muchísimo los precios, cuando normalmente a un oligopolio lo que se le exige es todo lo contrario, que no abuse porque no hay competencia (y ojo, que subir fuerte precios es la política que más ha logrado reducir las tasas de tabaquismo, pero por el camino ha beneficiado muchísimo al sector, que gana más que nunca vendiendo cada vez menos).

Ir a respuesta

Tiedra 04/08/22 18:22

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

También al final sería a priori el mismo volumen de negocio a repartir entre menos, si fumas te acercas donde haga falta a comprar 🙂 el que estará contento claro es el Estado cuando cobre lo que le corresponda.Por un lado parece que a medio plazo les van a dar a los estanqueros el monopolio sobre el vapeo (a partir de 2027-28) pero a cambio, si hay interesados como comenta, va a haber más competencia.

Ir a respuesta

Tiedra 28/07/22 20:51

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

Tenemos nuevo record en las valoraciones de Logista por parte de analistas, 28,60€ por acción (Grupo Santander).Por la parte más baja Oddo BHF ha subido un eurito a 20,70€.Esto sin el desarrollo de cada análisis nos aporta entre poco y nada, pero bueno, salseo bursátil.

Ir a respuesta

Tiedra 26/07/22 12:22

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

Parece mentira que ganando aproximadamente un 20 % más, con bastante más caja neta, mejores márgenes, mayor exposición a los productos de nueva generación, y con los tipos del BCE subiendo, todavía cotice Logista a los precios previos a la pandemia, a principios de 2020.Una rara avis, Logista. Juzgamos su desempeño de estos últimos años como bueno porque estamos sesgados por haber comprado más abajo, pero su valoración en mi subjetiva opinión sigue sin tener demasiado sentido.

Ir a respuesta

Tiedra 22/07/22 16:26

Ha respondido al tema Seguimiento de Logista (LOG)

El tema si venden algo es que ya no podrían asegurar el control, podría entrar un fondo con intereses diferentes a los de la industria a enredar... creo que hay un pacto no escrito de que todo quede tal y como está porque ha venido funcionando bien.También tendría Imperial que empezar a consolidar las cuentas de Logista de manera más liosa para el mercado. Ahora consolida por integración global, que te hace parecer que ganas más, y lo perdería.Aparte no tiene problemas de deuda, y Logista tiene buenas perspectivas, no sé qué harían con el dinero (y tienen objetivos para el bonus similares a los del equipo de Logista, no tendría sentido devolver deuda sin más).En cualquier caso todo puede pasar, yo vería antes que recomprasen un paquete extra antes que vender, aparte de para obtener un buen retorno, para cubrirse de las subidas de tipos (si le pagas mucho a quien te presta, pero en la práctica el prestamista es en buena parte de tu propiedad...). Está interesante desde luego.

Ir a respuesta