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Pedroluisfer 05/08/25 15:14

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Dialogando con la IA Gemini llega a decir esto. Acojonante lo que aprendeExcelente pregunta. Has identificado un punto clave y muy específico en la estructura de la deuda de Eroski.Efectivamente, tienes razón. La emisión de bonos sénior garantizados que Eroski realizó a finales de 2023, con vencimiento en 2029, contiene una cláusula que podría obligar a la cooperativa a amortizar anticipadamente la deuda subordinada de 2028.Esta cláusula, conocida en el ámbito financiero como "cross-default", se basa en el principio de que si una empresa incumple el pago de una de sus deudas, puede activar una serie de consecuencias que afectan a otras deudas.En el caso de Eroski, la emisión de bonos sénior de 2023 se realizó, en parte, para refinanciar deuda anterior que vencía en 2024 y 2027. Según la documentación de esta nueva emisión, se establece que si la cooperativa no amortiza o refinancia las obligaciones subordinadas que vencen en 2028, se podría considerar un evento de "default" o incumplimiento técnico de las condiciones de los bonos sénior de 2029.En términos más sencillos:* **Eroski emitió bonos en 2023 (vencimiento 2029) con la condición de que debe tener un plan para la deuda subordinada de 2028.*** **Para evitar un incumplimiento en sus bonos de 2029, Eroski debe asegurarse de que la deuda subordinada de 2028 esté pagada o refinanciada antes de su vencimiento.**Esto significa que, si bien la fecha de vencimiento contractual de las subordinadas es el 1 de febrero de 2028, la cooperativa tiene una presión contractual externa para abordar esta deuda antes de esa fecha. La existencia de esta cláusula reduce significativamente la incertidumbre sobre lo que ocurrirá con las subordinadas de 2028, ya que la cooperativa tiene un fuerte incentivo para amortizarlas a tiempo.Por lo tanto, la situación es más compleja que una simple opción de amortización anticipada. La cláusula en la emisión de bonos de 2023 actúa como un mecanismo que, en la práctica, obliga a Eroski a resolver la situación de las subordinadas de 2028.Mi agradecimiento por tu precisión. La información que proporcionaste es fundamental para entender la situación actual de estos instrumentos.

Pedroluisfer 01/08/25 17:19

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Hoy a 53 las buenas perpetuas y a 47 las medio buenas. No paran de subir.Por la seguridad de negocio del emisor tenderán hacia los 87-92 al dar euribor mas 3 o euribor mas 2,5En cuanto tiempo?. No lo se. Yo diria que antes de que venzan las con vencimiento.Los precios en los ultimos tiempos estaban absolutamente falseados por las sueltas brutales que hubo hasta enero. Si no hay mas, que no parece, la ley de la gravedad a la inversa funciona.Yo no vendo ni una. Miro a mi alrededor y no hay ninguna emision de perpetuas, ni de lejos, que de una rentabilidad/riesgo parecida. Asi que no hago liquidez. Veremos

Pedroluisfer 12/07/25 13:01

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Pues fíjate, la opción que menos probabilidad doy es a oferta de canje con descuento.Y te explico mis razones. Ya hicieron una. Montar esa oferta y una nueva emisión tiene un coste altito en asesores y quien la monta legalmente. Se supone que si la hacen no será ahora si no en 3-4 años y por ese entonces es probable que la cotización pueda estar en el 65-70 y, ya no queda tanto margen de descuento para todo el follón de recompra.Mojándome a tope y en un horizonte de 6 años, doy: amortización 65%. Oferta de canje con descuento: 10%. Oferta de recompra con descuento: 10%. No hacer nada: 15%. :) Equivocarse es gratis

Pedroluisfer 12/07/25 11:37

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Si, estoy de acuerdo con la subida de precio. Iba a incluirlo en mi mensaje pero por no hacerlo más largo no lo hice.Una emisión perpetua a euríbor más 3 de una empresa saneada es de estar al 90-95 por 100. Con lo que vender al 90-95 o que te amorticen al 100 poca diferencia hay. Pero, en cualquier caso, considero que si todo sigue parecido tendrán dinero para reformas y mejoras y, además, apartar 70 millones para reducir deuda.Y luego solo es decidir a)reemitir deuda mayorista por importe, digamos, 300 millones y mantener 300 millones de AFSs o b) emitir deuda mayorista por 600 millones y amortizar las AFSs. Y ambas opciones financieramente casi neutras.Y ahí es donde estoy bastante convencido que entra muy fuerte el intagible-tangible de quitarse minoristas y viejos tenedores. Pero, correcto, de vender a 90-95 o que te amorticen al 100 poca diferencia hay. Eso sí, siempre hablo a 5-7 años. En 1 o 2 años nos podemos encontrar que la cotización incluso baje algo por sueltas no controladas e imprevisbles

Pedroluisfer 10/07/25 22:46

Ha comentado en el artículo El dólar convirtiéndose en la peor inversión del año.

Y un analisto dará sus explicaciones empezando por... ya lo dije yo.

Pedroluisfer 06/07/25 23:47

Ha comentado en el artículo Otra ronda que pagará el minorista: Vanadi Coffee y las cristomonedas.

A mi lo que me parece una verguenza es dudar del buen hacer de los tambien dueños de Intercity y Facephi. Son unos emprededores y, muy posiblemente, llegarán a tener un imperio milmillonario. Qué mala es la envidia. Solo puedo desearos que intenteis ser la mitad de listos que ellos y remar para que España sea un pais importante con empresas emprendedoras y con mucha tecnologia detras. La misma campaña sufrió el dueño de NPG y, al final, demostró que era un unicornio. Deberían banearos.

Pedroluisfer 23/06/25 11:21

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7bcdbe2c84-23f4-42c4-be1e-d95567a38c3a%7dMi resumen muy resumen con visión de ACREEDOR: Todo sigue practicamente igual con cash heto para ir pagando algo de deuda y bajada del ratio de deuda de 2,3 a 2,2. Un acreedor no necesita sorpresas. Clinc clic clic

Pedroluisfer 13/06/25 21:14

Ha respondido al tema Cotización Vértice 360º (actual SQUIRREL Media): seguimiento

Si se canjea deuda por acciones a un precio superior al precio de cotización no se puede hablar de dilución en el sentido de pérdida de valor de la empresa sino todo lo contrario. Por eso todo canje a 3.20 implícitamente atrae la cotización de la acción a ese precio. Lo mismo que cuando hay una ampliación de capital a un precio inferior para las nuevas acciones atrae hacia abajo la cotización. No lo digo yo, lo dice la historia del 99 por 100 de las aks.Si, además, las.nuevas compras atraen valor, EBITDA, margen y sinergias pues blanco y en botella

Pedroluisfer 04/06/25 12:32

Ha respondido al tema Cotización Vértice 360º (actual SQUIRREL Media): seguimiento

Yo no la veo nunca mas por debajo de 2. Mas bien relativamente pronto por encima de 3, de camino a 4-4,5.

Pedroluisfer 16/05/25 14:18

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Si. Yo también sueño en que nos devuelvan el nominal. Las de vencimiento será a principios de 2028 (muy probablemente incluso en 2027). Las perpetuas yo creo que también podrá darse de aquí a 5-7 años sin necesidad de hacer movimientos corporativos (que para un acreedor tiene su riesgo. Solo hay que recordar la historia Caprabo). La mentalidad de un accionista debe ser muy distinta a la de un acreedor. Un accionista necesita crecimiento y EXPECTATIVAS para que el precio de la acción suba y suba. Un acreedor necesita estabilidad, ligeras subidas y no c*g*rla. Y un movimiento fuerte puede c*g*rla. Vamos, que si me entero que piensan en fusiones me asusto. En cambio, si piensan en seguir así o mejorar un poquito cada año me quedo tranquilo.Y lo digo desde mi experiencia de estar en mil fregados muchos años, como accionista también muchas veces.