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Contenidos recomendados por Nowitzki71

Nowitzki71 05/11/13 14:51
Ha comentado en el artículo Primer año del Sistema 'Value Management Portfolio' : +91.6%
Rendimiento estelar, de traca. Mis más sinceras felicitaciones ,pasaré más a menudo por aquí a ver si se me pega algo. Un saludo, Cesc
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Nowitzki71 04/11/13 23:13
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
Hola GFierro, Empiezo por el final, Prácticamente no he entendido nada del artículo al margen de la crítica sobre Ajit Jain y su voracidad en el negocio re-insurer especialmente en la zona de Australasia que supuestamente puede traer problemas a BRK. Me quedo con esta parte del artículo, más que nada porqué lo dice Buffett "This business produces 'float' - money that doesn't belong to us, but that we get to invest for Berkshire's benefit. And if we pay out less in losses and expenses than we receive in premiums, we additionally earn an underwriting profit, meaning the float costs us less than nothing," Buffett wrote in a shareholder letter." Es la esencia de su negocio, el apalancamiento que comentábamos, utilizar el free float que es esencialmente un préstamo sin intereses y además ganar un "underwritting profit" que es la diferencia entre los premiums cobrados y las indemnizaciones pagadas; creo que BRK tiene un record sin comparación en el ámbito asegurador; aseguradoras de la magnitud de State Farm tienen décadas en las que pierden pasta la mayoría de años y BRK casi siempre tiene "underwritting profit", por otra parte los monstruos de BRK pueden re-invertir en preferentes de Heinz u otra entidad al 8 o 9%- Respecto a lo primero, lo bueno de los particulares es que no debemos dar explicaciones sobre nuestra operativa y posiciones a una manada de partícipes cabreados si no batimos a los índices. Por otra parte hay que vigilar que esa flexibilidad no acabe siendo un desmadre lo que conecta con "combine flexible rules, and inflexible laws". A mi también me gustan las empresas sin deuda, normalmente huyo si la deuda es > a 2 x Ebitda; sin embargo estoy revisando Weight Watchers que tiene un nivel mucho más alto de deuda porqué tiene un modelo de negocio excelente atravesando problemas temporales (o no, ya veremos), Uno de los CEO s a los que te refieres fue Dave Sokol de Mid American, presentó su renuncia después de que supuestamente se beneficiara de insider info en el trade con Lubrizol; la historia no tiene desperdicio. http://www.berkshirehathaway.com/news/MAR3011.pdf PS, no me queda claro si tu blog es para invertir con ETF's ya que te tira mucho la gestión activa; hay algo que he pasado por alto? Take care, gracias por el link. Un saludo, Cesc
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Nowitzki71 03/11/13 23:56
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
Gracias Helmz, sinceramente lo aprecio. Rebuz ya era muy bueno por aquel entonces y tal y como he contado unas cuántas veces, a él le debo haber empezado con el value, y le tengo un gran aprecio, pero thanks man. Los Stones cantaban aquello de ·timeee is on my sideeeee", es lo que pasa de joven, más de viejuno y tal como está la industria es tremendamente complejo; teniendo en cuenta que la troika no nos dejará jubilar hasta los 80 años,tengo esperanzas. Todavía tengo problemas con el valor residual juaas. PS, Morningstar sigue manteniendo el "wide moat" de Weight Watchers? están en zona interesante, lástima de su pedazo deuda porqué el modelo de negocio es cojonudo aunque esté perdiendo fuelle. Abrazote, Cesc
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Nowitzki71 03/11/13 23:43
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
Gracias por el comment y el link a tus post Gfierro. Por partes, Respecto a Buffett, es un genio, recientemente leí una entrevista a Guy Spier, gestor de un fondo llamado Aquamarine (la puedes encontrar en Graham and Doddsville, newsletters), Spier es íntimo amigo de Monish Pabrai y son dos de los inversores que mejor conocen a Buffett y a Munger, los han estudiado en profundidad, los admiran, respetan y los conocen personalmente, han cenado con ellos y tienen contacto regular (todo lo regular que pueda ser el contacto con altos dignatarios del value); y Spier viene a decir también que no se puede replicar a Buffett, que es un hombre con un IQ altísimo, el discípulo más aventajado del gran Ben Graham y que uno debe intentar ser la mejor versión de uno mismo; eliges ingredientes, batidora y lo adaptas a tu forma de invertir. Buffett tiene una gran ventaja con el float tal y como señalas, además hay que tener en cuenta que esta cantidad masiva de float la puede generar también por la tremenda eficacia de BRK en la operativa, BRK raramente sufre pérdidas y ese float les da un apalancamiento tremendo; solución, posición significativa en BRK...además del hecho de que Buffett a los 15 años sabía más de negocios de lo que yo voy a saber en toda mi vida y por supuesto ha sabido evolucionar y tal y como comentas no es es el mismo Buffett de la partnership. Por lo tanto Buffett tiene demasiados aspectos irreplicables para imitarlo, pero los principios fundamentales enseñados por los maestros Graham y Fisher y que él condensa tan bien, están al alcance de todo el mundo, aprender a aplicarlos correctamente ya es cuestión de cada uno y efectivamente Monish Pabrai, que también es un tío brillantísimo ha sabido seleccionar lo que a él le interesa para llevarlo a su terreno. A mi me tira el quality, pero creo que si quieres retornos de verdad, tienes que irte a lo más deep value, y a ser posible acertar claro, porqué las pérdidas gordas afectan y mucho a tu portfolio; mi único dogma ahora mismo es comprar sólo aquello en lo que me atreva a promediar y tener un portfolio que me permita dormir tranquilo, sean 5, 10 o 15 valores. Yo creo que los inversores que realmente tenemos interés por el fundamental, leemos, ejercitamos nuestros conocimientos y crecemos a partir de experiencias más o menos gratificantes. Tremendos tus post (los 2), son muy conocidas las ironías de Buffett sobre la industria aeronáutica, también afirmaba que si el capitalismo hubiera sabido lo que deparaba la industria de la aviación, habrían tiroteado el primer vuelo de los Wright. Lo de Solomon fue un gran error, no sabía que Buffett hubiera puesto la mano en el fuego por su CEO, es raro que se equivocara, una de sus fortalezas es precisamente el "appraisal" que hace de la gente con la que colabora. Gracias de nuevo, un saludete Cesc
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Nowitzki71 01/11/13 22:40
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
Muchas gracias Paforos!!! Fisher, Buffett o Burry son ejemplos de inversores tremendamente enfocados; Buffett y Burry eran obsesos de la lectura, annual reports, libros de inversión, períodicos de negocios, whatever y Fisher también, creo que tanto Burry como Fisher eran personalidades más bien reclusivas, ciertamente dedicaban muchas horas a estudiar empresas; uno de los actuales investment managers de BRK, creo que es Todd Combs, dedica si no recuerdo mal 700 horas a estudiar una empresa antes de comprarla; son inversores que tienden a la concentración y bien que hacen. Como particulares es más complicado como bien has comentado, ya que no disponemos del tiempo ni tampoco tenemos el grado de conocimiento de los grandes maestros, por loque solemos apostar por empresas más conocidas si hacemos apuestas concentradas o diversificar un poco más para protegernos de nuestra ignorancia. Un saludete, Cesc
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Nowitzki71 01/11/13 21:55
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
Muchas gracias Nel-lo! me alegro de que te haya gustado. Si, creo que lo resumes muy bien,en general todos buscamos la calidad ya que tenemos una tendencia natural como inversores a eludir situaciones potenciales de riesgo, es decir, a igualdad de condiciones preferimos Nestle a ACS, lo que pasa es que el mercado no suele infravalorar empresas del pedigree de Nestlé o Coke por lo que siempre a casi siempre cotizan con premium, si quieres valor hay que echarle valor....e irte a las empresas 2nd tier; ocasionalmente hay oportunidades en empresas de muy alta calidad con algún tipo de nubarrón como MSFT o Apple hace apenas a 1 año, pero las tech no son ajenas al ciclo económico y son muy sensibles a disrupciones y reacciones de los consumidores; vamos que oportunidades hay pero no necesariamente en lo que más nos gusta. Un saludete, Cesc
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Nowitzki71 01/11/13 09:41
Ha comentado en el artículo Buy and Hold vs Buy Low & Sell High
Muchas gracias por la lectura y el aporte Margrave, Las diferencias esenciales son las que señalas, horizonte temporal y calidad, pero hay diferencias a un nivel menos esencial en la concentración del portfolio ; Fisher era concentrado, al igual que Buffett & Munger, o más recientemente Tom Russo y creo que es otra distinción remarcable vinculada justamente a la calidad de la cartera y la filosofía de inversión, a partir de ahí hay otros atributos de menor orden. Sips, Graham era una autoridad en bonos y arbitraje; y en su etapa final de hecho hizo una apuesta muy concentrada con Geico; lo que Graham buscaba era un sistema apto para todos los públicos, con un perfil marcadamente averso al riesgo, entendiendo también que un particula rn tiene acceso al management, Graham dotó a otros inversores de un enfoque disciplinado y sistemático que funciona. También opino y remarco en mi conclusión, que ambos enfoques funcionan desde el lado fundamental y son perfectamente compatibles, de hecho Monish Pabrai que conoce muy bien a Buffett afirma que el de Omaha si partiera de cifras más bajas se centraría en un tipo de empresas más deep value; el propio Buffett afirmó que con un capital relativamente pequeño sería capaz de conseguir retornos del 50% anual, lo que es un reconocimiento implícito de que compraría en la órbita más value. Para mi el buy and hold de calidad por su simplicidad (no digo que sea sencilo, pero es un concepto fácilmente asumible) es la base; y tiene otro aspecto a tener en cuenta, vender un valor para comprar otro implica acertar en ambas acciones, en la venta y en la compra; por otra parte el margen de seguridad amplio sólo lo encontramos en valores de segundo nivel, es difícil muy difícil ver a Coke o Pepsi bajando un 50%, Mr Market knows... Un saludete, Cesc
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Nowitzki71 31/10/13 00:44
Ha respondido al tema Destripando el Oakmark Global
Avulsed, no es mi estilo pero joer tiene tablas, "with two balls", ahí es nada. Me he quedado a cuadros con la capacidad de convocatoria de Extremoduro, bestial, aunque no son tampoco mi tipo. Gaby Soñer de Capitan Flynn, vozarrón y rnr attitude. Por cierto, me he dejado a Jorge Martínez de Ilegales, creo que ya lo comentamos; la verdad es que en directo sólo he visto al Loco, pero por lo que he visto todos los citados se merecen estar allí. Pero hostias, Bunbury, joer no puedorl con él, pero respeto tío. Un abrazo, Cesc
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