Yo por mi parte he aprendido la lección con Intel, no vuelvo a invertir en el sector de los semiconductores, demasiadas variables que se escapan de mi control y conocimiento. Me estoy focalizando en empresas con las siguientes características:- Sectores con ROCE y ROI superior a la media: Farma, aeroespacial (con la excepción de Amadeus y Heico), semiconductores, químicos, energía y materias primas quedan descartados. - Barreras de entradas altas y expectativas de innovación mínimas o nulas.- Con la excepción del sector del lujo (Hermes, Apple, LVMH o Ferrari), su MOAT no debe estar basado en la marca, sino en ventajas competitivas.- Management con skin in the game, ósea que controlen al menos un 50.01% de las acciones con derecho a voto, de manera directa o indirecta.- Beneficios crecientes últimos 10 años, sector con perspectivas de crecimiento, posición dominante o posición dominante en zonas geográficas con mayores expectativas de crecimiento (Sudeste Asiático, África y Oceanía). - Mis empresas deben ser Asset Light o Asset Owners, no quiero empresas que vivan de prestado/alquiler. Ejemplo, prefiero mil veces a los cuatro proveedores de infraestructura en la nube (Amazon, Microsoft, Google y Alibaba) que a aquellas superempresas que están expuestas a que le suban infinitamente los precios por tener sus datos en la nube (Apple por desgracia peca de esto). - Empresas cuyos modelos de negocio son en parte transaccionales: Amazon, por ejemplo, cobra cada día más para que tu empresa pueda vender productos en su plataforma. Más pronto que tarde dejará su negocio de vender productos propios para centrarse en intermediación pura y dura. Otros ejemplos de empresas transaccionales las podemos encontrar en el sector de finanzas: Visa/Marcard, Alibaba (Alipay), Tencent y Ayden. - Empresas que no contribuyen a mejorar la sociedad, sea por acciones pasadas, presentes o futuras, también descartadas: Químicos (3M, Monsanto/Bayer), Juego, Casinos y Loterías, Defensa (depende de la empresa y país), Commodities (Minería), Drogas de todo tipo (Alcohol, Cannabis y ciertas farmacéuticas de USA que se benefician de una sociedad adicta a las benzodiazepinas y los opioides). - Empresas que no diluyan al accionista, que retribuyan a los empleados y al management con acciones (pero no a costa del accionista). Preferiblemente que no repartan o repartan poco dividendo y, en cambio, hagan recompra de acciones. - Empresas diversificadas, con gallinas de huevos de oro, que son tan rápidas en coger la próxima ola (Inteligencia Artificial), como en bajarse de aquellas olas que no terminan de romper (Metaverso).- Empresas cuya mera existencia beneficia a la sociedad, o bien porque proveen varios de sus servicios de manera gratuita (Google Maps) o porque sus productos y servicios mejoran el planeta (Corticeira Amorim).
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