Dudas compra Letras del tesoro - Letras del Tesoro

• Lo único bueno de la trayectoria del índice de referencia es que su debilidad era visible en los gráficos desde hacía tiempo. Ya en este post comentaba que el euríbor, aunque presentaba subidas, subía cada vez menos en relación al tipo de referencia del BCE o, dicho de otro modo, el cociente euríbor / tipo del BCE había pasado a tener un valor superior a la unidad en la fase alcista de los tipos a tener un valor inferior a la unidad y descendente.
• Desde el año 2000 esta señal a marcado el comienzo de las bajadas de tipos no pocas veces. Los ascensos han estado precedidos muy a menudo de un incremento del cociente euríbor / tipo del BCE hasta valores por encima de la unidad.

• Joachim Nagel opina que no sólo se absorbería liquidez del sistema, sino que además la medida podía favorecer la remuneración de los depósitos. Otros opinan lo contrario. Lo más importante es ...
  • .... que afectaría a la liquidez de los bancos italianos, según este interesante artículo de dos economistas austriacos contrarios a la medida, ya que estos son los que tienen la posición de liquidez más baja. No es casual los intereses que ofrecen bancos pequeños, pero, en general, con beneficios y buenas cifras.
• Dichas reservas mínimas se rebajaron del 2% al 1% en 2011 con el objetivo de favorecer el crédito. El artículo arriba citado opina que sería una medida compleja, poco recomendable porque afectaría de forma desigual a los países de la zona euro e, incluso, podría incrementar el diferencial de los bonos soberanos, particularmente de Italia. Recuerdo que 

los bancos alemanes y franceses mantienen un exceso de posiciones de liquidez de más de 20 veces los requisitos mínimos de reservas incluso después de ajustar para la maduración de TLTRO

• Opina el artículo que incrementar las reservas mínimas de los bancos comerciales sólo sirve para ahorrar el pago de intereses sobre el 2% a los bancos centrales, ese polémico 4%. El cese de las reinversiones del programa de compra de bonos PEPP arrojaría un reducción mayor de la liquidez.

• Todos los economistas coinciden que la venta de bonos por parte del BCE e, incluso, la no reinversión de los que vencen y están en su poder podría provocar un incremento no deseado de la prima de riesgo de Italia y España, entre otros. El BCE tendrá que intervenir para evitarlo. Se espera también que los gobiernos incrementen la disciplina fiscal como consecuencia de la retirada del BCE del mercado de bonos.

• Están redirigiendo a los inversores a la renta fija a largo plazo:Ignasi Viladesau (MyInvestor): "El inversor experto ya ha empezado a alargar la duración en renta fija"
  • No sé si este señor habla de la renta fija privada o de la deuda soberana, pero aquí el problema es real. Ahora bien.....
  • .....si optamos por deuda a mayor plazo con los tipos actuales y se incrementa el interés por los bonos y obligaciones, los rendmientos van a ser deprimentes, a menos que el BCE de verdad acelere la no reinversión de deuda e, incluso, incie la venta activa de bonos.

Un miedo que podía existir es que el cliente se vendiese al mejor postor, y se fuese a otro banco extranjero que ofrezca más. Pero está pasando de forma residual.

...el sistema financiero ha crecido, las crisis son más graves que en el pasado, hay menos activos seguros y la supervisión bancaria también es mayor. Trabajar con las reservas, además, evitaría tener que bajar los tipos a su “banda baja”, es decir, hasta terreno negativo.

An opaque group of algorithmic money managers have seized control of the oil market.

Trading oil has perhaps never been more of a roller coaster ride than it is today.

Usar el euro digital es gratuito, pero los bancos sí establecerán ciertas comisiones a los comercios y usuarios que hagan uso de esta moneda.