Nueva Rumasa, emisión de pagarés
Por Gurus Hucky el Julio 21st, 2009
nueva rumasa pagarésNos llega alguna que otra consulta sobre la emisión de pagarés con vencimiento a un año, al 8% que está realizando Nueva Rumasa.
La verdad es que poco se puede analizar, que yo sepa o al menos no he encontrado información financiera detallada del grupo y por lo que veo se tienen que solicitar expresamente a la compañía. Como la compañía ha decidido no poner dicha información a disposición del público en general, y no se si tendría autorización de hacer pública las cifras que te faciliten con el informe y uno no está como sobrado de tiempo para ir realizando solicitudes me abstendré de solicitarlas (si alguien las tiene y me las quiere enviar para que en privado le de mi impresión será bienvenido).
Así que, de momento sin las cifras poco puedo comentar sobre la solvencia de la emisión. Salvo que no me gustan algunas frases que leo en la información publicada por la compañía.
“Ahora usted tiene la oportunidad de participar en una inversión rentable y segura a través de la suscripción de pagarés corporativos.”
“La invitación ha despertado un enorme interés por parte de muchísimos inversores particulares. “
A mi personalmente, que la comunicación de la empresa esté llena de frases con este estilo y sin señalar riesgos me da como bastante grima y me pone en guardia.
Después tenemos el motivo por el que la compañía indica que realiza la emisión de pagarés:
“El objeto de esta emisión de pagarés es la adquisición de empresas que representan auténticas oportunidades de negocio en los momentos actuales, aportando mayor facturación, patrimonio y liderazgo.”
A ver, esto ya lo indicaron en el Blog Salmon en un buen post hace ya algunos meses. Racionalmente, una emisión de pagarés a corto plazo (12 - 18 meses), se suele utilizar para financiar el circulante a corto plazo de la compañía (saldo clientes más existencias menos proveedores) nunca para financiar la inversión en la adquisición de compañías, ya que es un tipo de inversión que tiene un periodo de maduración largo, salvo que tengas pensado vender la empresa que has comprado en unos meses, que no es el caso ya que los Ruiz Mateos tiene vocación de permanencia.
Recomendaciones a los que quieran adquirir los pagarés. Bueno primero solicitar la información financiera de la compañía, verificar quien es el auditor de las cuentas y que estás no tienen salvedades (si no es una de las firmas Big four casi mejor abstenerse). Y mirar la solvencia financiera de la compañía.
Recordar que la inversión mínima es de 50.000 euros, este mínimo se pone, porque con ello la CNMV, presupone que va dirigida a inversores cualificados y por lo tanto no tiene que autorizar la emisión ni velar por el buen fin de la información que se da.
Creo que después de la expropiación de Rumasa, por allá los años 80, la familia Ruiz Mateos, me da la impresión con la labor que ha realizado en rehacer un grupo empresarial diversificado, en muchos casos adquiriendo empresas o factorías que sino hubiesen cerrado, es decir considero que tiene un mérito especial y no es una tarea fácil. Pero también me da la sensación, que está emisión, y me puedo equivocar, va más bien destinada a financiar un problema de circulante que ha realmente adquirir potencia de fuego para adquirir empresas.
Mi primera impresión sería que para invertir 50.000 euros y obtener una rentabilidad del 8%, tenemos inversiones con un perfil de riesgo bastante inferior en mercados cotizados y en activos mucho más transparentes que irnos a complicar la vida en este tipo de inversiones.
Por cierto un último apunte, Los pagarés están emitidos por Carnes y Conservas Españolas (Carcesa), sociedad propietaria de las marcas Apis y Fruco. En futuras emisiones, los pagarés también podrían ser emitidos por Clesa y Dhul. Si el inversor lo exige, la compañía está abierta a avalar la inversión con cualquier otra empresa del grupo. Pero a priori, aunque en los anuncios de prensa está muy bien que se nos detalle todos los activos con los que cuenta Nueva Rumasa, (edificios, fábricas, bodegas, hoteles y un largo etc..) hemos de tener claro que sólo responde por el pago del aval la sociedad que nos concede el pagaré y no todo el grupo.
Además, si no recuerdo mal, la emisión de pagarés empezó a principios del 2009, por el mes de febrero, estamos a Julio y aún continua, y uno se empieza a preguntar, a falta de conocer un calendario concreto y el importe original de la emisión, si esto no empieza a ser una emisión perpetua de pagarés, es decir una pelota donde los nuevos pagarés captados pagan los iniciales.
