Liberbank - Para expertos

https://www.estrategiasdeinversion.com/actualidad/noticias/bolsa-espana/liberbank-uno-de-los-valores-estrella-de-agosto-n-455177

https://bolsayeconomia.com/que-hacemos-ahora-con-liberbank

https://www.ecobolsa.com/noticias/liberbank-reduce-capital-2-liquidar-acciones-programa-recompara.html

Liberbank vuelve a aproximarse a Unicaja, según fuentes de la Antigua Cajastur. Recuerden que el proceso de fusión iniciado entre ambas entidades quedó roto en la ecuación de canje. El presidente de la entidad andaluza, Manuel Azuaga, no aceptó la valoración que pretendía Manuel Menéndez, que pretendía un 50/50 y, a la postre, no se apeaba de un 53/47. La verdad es que que Unicaja acabó valorando el canje en un 60/40, lo que imposibilitaba cualquier acuerdo porque, además, Menéndez, aunque oficialmente no se llegó a hablar de ello, pretendía el puesto de primer ejecutivo en la entidad resultante.

Pues bien, aunque la postura oficial de Unicaja es que está centrada en su plan estratégico y nada quiere saber de fusiones, lo cierto es que Menéndez  vuelve a tomar la iniciativa.

No sólo eso, el CEO de Liberbank ha aprovechado la inversión de Bank of America (BoA), que ya supera el 7% del capital, al tiempo que inicia una proceso de amortización de capital. Se trata de elevar la capitalización de Liberbank de cara a un proceso de fusión.

Todo el proceso coincide con un Banco Central Europeo (BCE) intentando promocionar las fusiones europeas y un Banco de España (BdE) empeñado en que las fusiones bancarias provocarán una imprescindible reducción de costes, aunque no todos los profesionales opinan lo mismo.

Oceanwood alcanza máximos históricos en su participación en Liberbank ante la certeza de que el banco va a ser el primer protagonista del baile de operaciones corporativas que tiene que darse sí o sí durante los próximos trimestres en el sector bancario español. Oceanwood ha aumentado su participación en el banco heredero de tres cajas de ahorros al sumar casi un 0,4% adicional de capital, con lo que se posiciona en su máximo histórico en Liberbank con el 18,19% de las acciones, según ha informado la entidad a la CNMV.

Este aumento de participación se debe a la reducción de capital del 2% que ha realizado Liberbank, que ha sacado de la circulación acciones propias.

La presencia con más del 18% de Liberbank manda una señal clara al mercado ante una operación corporativa casi inevitable. El mejor escenario para los accionistas del banco sería una oferta pública de adquisición (OPA), como la que lanzó Abanca para luego retirar el pasado año. Con esta operación, y dependiendo de la prima, Oceanwood podría tratar de recuperar parte de las pérdidas que actualmente acumula en Liberbank.

Distintas fuentes financieras consultadas por este periódico otorgan a Liberbank la preeminencia dentro del baile de operaciones que se va a realizar. Los candidatos, todos viejos conocidos.

Vascos, andaluces o venezolanos

Unicaja es el más obvio. El banco presidido por Manuel Azaga ya estuvo en negociaciones el pasado año con Liberbank, aunque finalmente se rompieron por desacuerdo con la ecuación de canje y también por los órganos de dirección. Menéndez no quería en ningún caso perder el bastón de mando y los andaluces no ofrecían lo suficiente.

Abanca es otra de las posibilidades, un ‘outsider’ que se ve en el mercado como el único capaz de lanzar una OPA, el escenario más atractivo para los accionistas de Liberbank. La CNMV echó para atrás su intento de 2019 porque el propietario de la banca gallega, el venezolano Juan Carlos Escotet, hizo a algunos accionistas una oferta en ‘cash’ y a otros en acciones, algo que no podía hacerse pues la oferta debía ser para todos igual.

Más rezagado pero también con opciones se encuentra Kutxabank. El banco controlado por el PNV y presidido por Gregorio Villabeitia quiere crecer fuera del País Vasco y Liberbank le permite acceso a un mercado próximo (Asturias y Cantabria) pero además le supone un refuerzo importante en Madrid, donde los asturianos ya llevan tiempo centrándose y buscando su hueco en el mercado de hipotecas.

El escenario ideal para Oceanwood y para el resto de accionistas de Liberbank sería una puja al alza por Liberbank, si bien este escenario no es tan probable que se produzca dada la situación actual del mercado y la escasa rentabilidad del negocio bancario en general.

Al contrario, una fusión por absorción con una ecuación de canje ventajosa es una opción que se ve como más factible.

Pérdidas cuantiosas

Hay que tener en cuenta que Oceanwood adquirió una parte importante del capital que actualmente tiene en el banco en 2017, un año en el que el precio medio de las acciones oscilaba entre los 50 céntimos y los 70. Anteriormente había adquirido otra parte del capital en momentos en los que la acción incluso superaba el euro. Actualmente, cada título de Liberbank se paga a 23 céntimos. Por tanto las pérdidas de Oceanwood en Liberbank son ingentes.

Sin embargo, la opción de salir ‘maquillando’ las minusvalías todavía está al alcance. Con los actuales precios a los que cotiza Liberbank, la participación de Oceanwood valdría unos 127 millones de euros.

El fondo de capital riesgo con sede en Londres es el segundo accionista del banco cotizado, después del triunvirato que forman las tres fundaciones de las antiguas cajas de ahorros que ostentan un 24,3% y que conformaron inicialmente la entidad (Asturias, la caja de donde proviene el actual CEO Manuel Menéndez, Cantabria y Extremadura).

Junto con las fundaciones de las cajas de ahorros y con Oceanwood, otros accionistas de referencia en la entidad son Fernando Masaveu con un 5,7%, Ernesto Tinajero con un 7,14% o Bank of America con un 7,3%).

Buen negocio

Pese a ser un banco pequeño, Liberbank está teniendo en los últimos años un movimiento interesante hacia mayor dinamismo en la Comunidad de Madrid, el mayor mercado de España, y que se ve reflejado especialmente en la competitividad con las hipotecas. El volumen anual de formalizaciones alcanza los 4.070 millones, lo que supone un crecimiento interanual del +17,4%.

Esta cifra incluye 927 millones de hipotecas, que representan el 6,12% del total nacional, según el Consejo General del Notariado. De igual modo, el crecimiento interanual es del +12,0% y el ‘loan to value’ (cantidad que se presta sobre el valor total del inmueble) es del 70%, lo que disminuye el riesgo de estos préstamos.

La entidad ha subido un 100% su valor desde los 12 céntimos que alcanzó en lo peor de las caídas por la pandemia del coronavirus y su acción se compra y se vende actualmente a 23 céntimos.

https://www.ecobolsa.com/noticias/los-bancos-espanoles-acusan-las-dudas-de-jp-morgan-que-rebaja-a-bankinter.html

Hoy no levantamos cabeza, el bankinter está arrastrando todo el sector bancario y nuestro banco es muy sensible a estas noticias.