Los que pides al foro, me parece que no te lo va decir nadie, de alguna forma estas pidiendo que te aconsejen si canje o no canje (o eso entiendo) y para dar un consejo de este calado se precisaría, a mi entender, como mínimo ser un buen “pitoniso”, una persona con facultades adivinatorias o ver el futuro, y como no creo en estas cosas, pues me parece que …..
¿Porque no te podemos aconsejar, o al menos yo no lo puedo hacer?
1 – No podemos determinar cuál será la cotización de las acciones en el momento de canje en julio de 2012 y julio de 2013, ya que pueden subir o bajar, también mantenerse, y además de esto tan abstracto que son “los mercados” existen posibilidades ciertas de que muchos ex preferentitas, reconvertidos a accionistas, corran a vender en los primeros días, lo que puede suponer (no es automático, solo una posibilidad) es que con mucha venta y la misma compra que se mueve a diario, tienda a bajar la cotización ante tanta oferta, además de un mayor número de acciones en el mercado para el mismo negocio que tenía esta empresa bancaria dos días antes de la conversión a acciones de la mitad del 30% en julio de 2012 y lo mismo en 2013.
2 – El 70% que os ofrecen en deuda subordinada a 10 años, mejora la situación de las preferentes, al disfrutar de un vencimiento fijo, cosa que no tenían, pero el tipo de interés que ofrecen para los próximos 10 años, es ligeramente inferior a otros títulos similares que se han emitido hace poco, de hecho la deuda subordinada de la propia entidad emitida hace un mes o mes y medio a 5 años y al 7,5% es mas interesante, con lo cual para que antes del vencimiento la podáis vender al 100%, las cosas tienen que cambiar, y no es que no pueda ocurrir, las crisis económicas tienen estas cosas, que empiezan y algún día terminan y la economía se relanza, y cuando ello ocurra, que va a ocurrir, el problema es que no sabemos cuándo (nadie lo sabe) esto de pagar cuatros cincos y sieses por cientos por el dinero de privados se acabará, al menos con un Euribor al 2%, con cual ¿Quién puede asegurar que dentro de 3, 4 … años tus obligaciones subordinadas no sean muy interesantes para los mercados y no solo consigas el 100%, sino incluso el 102 ó 105%? Pues porque no, no es que sea imposible, puede que lo sea hoy, pero yo ya no estaría tan seguro de ello en un entorno de “no crisis”.
3 - ¿Cuántos resistentes al canje van a quedar manteniendo sus preferentes? Según la respuesta que pensemos como acertada, la entidad financiera o bien no hará nada y dejará que coticen en la plataforma SEND al precio que los titulares crean oportuno comprar y vender, o bien si “la resistencia” es mucha, y como estas preferentes actuales ya no sirven como computo para la capitalización de la entidad (ahora esos híbridos se considerar como capitalización de la entidad, y consecuentemente refuerzan su solvencia (1)) el pagar cuatros o cincos por ciento se convierte en caro, porque no se convertirán en depósitos, pero a efectos de pagos supondrán una carga como si lo fueran (repito solo a efectos de pago de rendimiento) la entidad se puede plantear amortizarlas o dar una nueva oferta de salida a los titulares. Si ello ocurriera ofrecerían la amortización voluntaria (a voluntad de la entidad financiera, no a voluntad de los titulares, ojo con esto) al 100%, al 90%, al 80%, es obvio que no podemos conocer ahora la respuesta ¿no puede ocurrir que al estilo de las ofertas de compra en bolsa de una empresa de las acciones de otra, se ofrezca el precio del SEND mas una prima del 5 ó 10% más? Pues es posible, entonces volvemos a la pregunta de antes ¿cuál será la cotización del SEND en dicho momento? ¿Cercano al 100%? Yo sinceramente lo dudo, al menos mientras la crisis no amaine.
(1) La solvencia de una empresa, no es si paga o no, esto es la liquidez, técnicamente es la proporción entre los recursos propios, hoy denominado patrimonio neto de una empresa, que es el dinero que tienen los socios (accionistas) invertido ahí, y los recursos ajenos (la deuda exigible de una empresa) o sea en este caso es deuda los depósitos de clientes, al igual que lo es si deben dinero al Banco de España, al Banco Central Europeo o al fondo de pensiones Sildavia Widow’s .
¿Si en un alarde de generosidad ofrecieran el 100%? Pues todos contentos, lo siento, me parece que ni de coña, porque lo que hubieran canjeado ahora se podrían plantear demandar legalmente a la entidad por un agravio comparativo ¿tendría posibilidades? Pues ni idea, en estas cosas los momentos económicos cuentan mucho, no es lo mismo una operación hoy que hace 3 años, aunque fuera idéntica, el tiempo económico es extremadamente relevante.
Al final cada uno tendrá que tomar sus propias decisiones en función de su caso o circunstancias, yo me atrevo a aconsejar sobre temas que puedo contrastar hoy, o incluso tener la osadía de tomar referencias similares del pasado, pero en este caso ni las tengo del pasado, ni desde luego tengo dotes de adivino, y ya dije que soy muy escéptico con esta profesión.
¿Qué podemos hacer por ti? Pues darte información, que no sé si te servirá o te va “a liar” todavía mas …………… aquí tienes varias respuestas sobre esto, y por este orden puedes leer y a lo mejor te ayuda en algo:
Respuesta 1000 https://www.rankia.com/foros/preferentes/temas/787425-guia-andar-por-casa-para-venta-participaciones-preferentes?page=125
Respuesta 1466 https://www.rankia.com/foros/preferentes/temas/787425-guia-andar-por-casa-para-venta-participaciones-preferentes?page=184#respuesta_1041879
Respuesta 1788 https://www.rankia.com/foros/preferentes/temas/787425-guia-andar-por-casa-para-venta-participaciones-preferentes?page=224#respuesta_1055919 y de este mismo hilo las 1791, 1793, 1796, 1797 1799 y 1812
Y para terminar con la novela que te acabo de encargas leas, el blog de abogadodeprovincias https://www.rankia.com/blog/abogado-financiero/ dónde hay 4 post de blog y algunos comentarios o respuestas interesantes.
