Yo es que no entiendo cómo invertís en cosas que claramente no entendéis.
Un fondo indexado como este compra lo que se emita, en las proporciones que se emita y vende cuando llega al límite marcado por el mandato del fondo. Así, este fondo compra todo lo que sea mayor de 20 años de vencimiento y, cuando el vencimiento es inferior a 20, lo vende. De ahí los números que tiene: duración 20,42 y vencimiento efectivo 28,55 años. En cartera tiene básicamente bonos alemanes (y otros AAA en menor proporción) y franceses, el 78 % de los cuales vence entre 20 y 30 años y el resto en más de 30 años.
Eso significa que estos bonos se compraron cuando los tipos estaban muy, muy bajos. En las 10 primeras posiciones el cupón más alto es un 4 % de bonos franceses que habrá que venderlos el año que viene. Pero en esas 10 posiciones hay, por ejemplo, bonos alemanes con vencimiento en 2055 ¡al 1,8 %! El resultado es que el cupón ponderado de la cartera es de un paupérrimo 2,29 %.
Ahora viene la pregunta del millón: ¿Tú qué comprarías 100.000 € de este fondo al 2,29 % o un bono alemán a 20 años que HOY te da un 2,49 %? Hay que recordar que el bono no estaría manchado por las veleidades presupuestarias de Francia, que harán que sus bonos tengan una prima de riesgo y, por tanto, una disminución del precio, mancha que si tiene el fondo en un porcentaje mayoritario. Hoy, esa prima de riesgo lleva un bono a 20 años francés a un 3,30 % (en el momento de escribir esto). Es decir, que comprando bonos alemanes y franceses hoy en la proporción en la que están las calidades en el fondo (35 % AAA, 65 % AA) obtengo un cupón ponderado de 2,95 %.
Y os extraña que no rinda. ¿Quién compraría un 2,29% pudiendo comprar un 2,95%? Yo os lo digo: vosotros.
