Desde el Encuentro Rankia, en Valencia: Fernando Bernad (Bestinver)
Hace un rato ha terminado la ponencia de Fernando Bernad, de Bestinver; nos ha comentado que nos viene encima un problema de inflación, como respuesta al excesivo endeudamiento, y que la bolsa es el mejor refugio para protegernos; a lo largo de la historia, las cuentas corrientes han demostrado ser un desastre en cuanto a preservación del valor, el oro ha sido históricamente neutral, y los bonos han sido buenos pero muuucho peores que la bolsa. Y por cierto, los bonos estarían ahora mismo en un momento especialmente nefasto (algo que por otra parte creo que nadie duda).
Valores que ha mencionado Fernando Bernad como interesantes: Schindler, BMW, Ferrovial... yo le he preguntado por Gas Natural, un valor que me gusta pero con muchas incertidumbres, y me ha comentado que le gusta a los precios actuales y que confía en que no volverán a destruir valor como han hecho en los últimos años... básicamente, porque no pueden: no tienen dinero que malgastar, y los bancos les vigilan.
Ha mencionado que le gusta China, pero no invertir en la bolsa China, sino en empresas con exposición allí.
Recomienda invertir en lo que se entiende, categoría en la que no entrarían bancos, aseguradoras, software... y como ejemplo, cita a Nokia, de la que dice que no saben cómo evolucionará (aunque yo creo que sí que lo sé... y no será nada bueno, seguro!! ¿En Bestinver no usan smartphones?).
Les gusta comparar las empresas contra otras similares de su sector, y cita a Acerinox como la mejor en su sector desde siempre. Me quedo con las ganas de recordarle una frase de Buffet que me encanta: cuando un buen gestor se mete en un mal negocio, es el negocio quien mantiene intacta su reputación.
Una buena empresa no siempre es una buena inversión; ejemplo: Inditex, una magnífica empresa pero con PER 25.
¡Ah! Y por supuesto, el núcleo de su charla ha sido una defensa del Value Investment, el "no podemos predecir el futuro a corto plazo", el "no hacemos caso de la macro" y el "a largo plazo los buenos negocios comprados a buen precio son lo que menos riesgo tiene". No ha hablado de diversificación ni de otra gestión de riesgo que el largo plazo y el comprar buenos negocios a buen precio.
Si me da permiso, a la noche subiré su presentación, que es muy interesante.
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La realidad está hecha de cisnes negros, no de elefantes rosas; sobreoptimizar te fragiliza y lleva al desastre