Renta fija y subida de tipos de tipos de interés.

Ya hemos comentado esto en otras oacasiones. En el mundo financiero hay algo que sigo sin entender. Ante un aumento de la inflación, los bancos centrales actúan como medida directa con el aumento de los tipos de interés. No sé si existe una correlación directa entra la subida de los tipos de interés y la renta fija. Quisiera saber si hay una relación, en que consiste y que pasa con las emisiones de renta fija en circulación y las nuevas emisiones de renta fija pendientes de emisión. Gracias

El precio de la RF baja cuando las tasas suben y viceversa. Tienen una relación inversa.

Ejemplo:
Compras un bono a $100 de nominal con una tasa del 5% anual y vence en 1 año
Supongamos que la siguiente semana se vuelve a subastar un bono a $100 de nominal con una tasa del 10% y también vence a 1 año.

Tu bono de $100 con tasa de 5%, si lo quisieras vender a la siguiente semana, nadie te pagaría $100. Primero porque ya paso una semana de las 52 que tiene un año. Y segundo, porque la gente puede comprar con los mismos $100 un bono con una tasa del 10%.. Por lo tanto, te comprarían tu bono a menos de $100.

Lo que realmente cae cuando las tasas suben es el precio de los bonos que ya se emitieron. Por eso es que los Fondos y ETFs que venían cargados con Fondos ya emitidos de plazos muy largos cayeron como un piedra.

Lo anterior es la teoría general y casi siempre se cumple , pero hay muchos matices, por ejemplo:

Que le ocurre a un Bono cuando suben los tipos de interés.

Un principio fundamental relativa a la inversión en Bonos es el impacto que tiene la fluctuación del valor del Bono con respecto a la fluctuación del tipo de interés.

Cuando los tipos de interés suben, el valor de los bonos ya comprados bajan de valor, y viceversa
Cuando lo tipos de interés bajan, los bonos ya comprados suben de valor.

Vamos a explicarlo de forma casera para ver si lo entendemos:
Paco ha comprado ayer un Bono 1000 € tipo fijo a 3 años y cupón al 2%
Hoy suben los tipos de interés y Víctor puede comprar la nueva emisión
Victor puede comprar hoy un Bono 1000 € tipo fijo a 3 años y cupón 3%

Que impacto tiene ello para el inversor
Si Paco mantiene su Bono hasta vencimiento, pasados los 3 años, recibirá lo acordado, el principal y sus cupones al 2%.
Si Paco desea vender su Bono antes de vencimiento, lo hará en el mercado secundario. ¿A que precio estará Víctor dispuesto a comprar el Bono de Paco, considerando que tiene la oportunidad de comprar el Bono al 3% o el de Paco al 2%?. En el mercado secundario se hace una equivalencia entre Bonos ajustados a los nuevos/actuales tipos de interés, y el Bono de Paco a perdido dinero, su valor ha caído en el mercado secundario.

Una vez entendido el principio, hay que considerar el impacto/fuerza de la caída del Bono en el mercado secundario. A mayores plazos de inversión, 10 años, 20 años, etc. mayor es la caída (y la caída no es linial conforme subimos el plazo, sino curva por el "efecto de la convexidad", disculpad el tecnicismo).

Saludos,
Valentin





 

Gracias Gaspar, explicación perfecta. De todos modos, cuando el mundo de la información dicen que después de un anuncio de subida de tipos, los bonos cotizan a la baja, deberían hablar con más propiedad y aclarar que se trata de los bonos en circulación, y que hay subida de tipos para las nuevas emisiones. Salu2 

En el año 1996, cuando invertía en los fondos de Fonditel, Valbuena, quién dirigía en aquellos tiempos Fonditel ( sus productos de inversión) editó un libro sobre Renta Fija que me resultó muy útil. Por ello os lo presento aquí. Lo podéis comprar en papel, o leerlo actualmente directamente aquí

Saludos,
Valentin

Gracias Valentín. Junto con la explicación de Gaspar me ha quedado clarísimo. Mi confusión venía de la informaciones sobre subida de tipos de interés y la cotización de los bonos, ya que nadie me decía que los bonos ya emitidos bajaban de cotización porque otros "nuevos" bonos se emitían en condiciones mejores (interés, plazo, etc). Debo entender que siempre hay dispuesta una nueva emisión de bonos en la deuda soberana, ya que los Estados van pagando a sus vencimientos la deuda con otras nuevas emisiones. Lo que ignoro es si este razonamiento es válido igualmente para las emisiones de deuda de empresas (Telefónica, etc.) 
Pues gracias de nuevo por tu aclaración.

El razonamiento para renta fija corporativa es exactamente el mismo. Si quieres evitar una buena parte de este riesgo, escoge renta fija a muy corto plazo. No es lo mismo estar dentro de un bono a 10 años que de una letra a tres meses.