Hola Jotabe he realizado una consulta a Pictet sobre la diferencia entre las clase R y la clase P de sus fondo y sobre el funcionamiento del spread de suscripción y reembolso y esto es lo que me han explicado:
- Clase R y P:
Las dos clases P y R se diferencian por dos elementos. - En primer lugar por su comisión de gestión, inferior en el caso de la P (razón del TER inferior) - En segundo lugar, en la P el spread se cobra aparte del valor liquidativo, lo que genera un VL de suscripción (bid) y otro de reembolso (ask), mientras que en la clase R el spread está descontado directamente del VL mediante un mecanismo de "swing pricing" (dependiendo si el neto de flujos de entrada en el fondo del día es positivo o negativo, se aumenta o disminuye el VL con el spread correspondiente o simplemente no se aplica spread al VL si el neto es =0), lo que genera un VL único. Finalmente, el hecho de que el TER sea menor a la suma de comisiones se debe a que nuestros indexados están autorizados a realizar préstamo de títulos (bajo estrictas condiciones de
control de riesgos), lo que genera beneficios reduciendo de esta manera el TER.
Spread de suscripción y reembolso:
El spread de 0.14% aplicado al fondo es fijo (Japan Index P). A efectos prácticos, se calcula sobre el neto de entradas y salidas habidos en el día y se prorratea entre inversores entrantes y salientes. Permítame tal vez ilustrarlo con un ejemplo:
Imaginemos entradas de 10 millones EUR y salidas de 4 milllones en un día en concreto, es decir un neto de 6 millones EUR. El 0.14% se aplica a este neto, i.e. para 6 millones = 8'400 EUR. Estos 8.400 EUR serán prorrateados a razón de 71% (=10/(10+4)) y 29% (=4/(10+4)) entre el inversor entrante y saliente respectivamente. En este caso el spread cobrado a suscripciones via el valor liquidativo será de 0.0994% (71% del 0.14%) y de 0.0406 (29% del 0.14%) en los rembolsos.
Como puede ver, hablamos efectivamente de un spread fijo globalmente hablando, pero su peso varía en función de lo que ocurra en el frente de las suscripciones y rembolsos que puedan tener lugar en un día de trading en particular. Finalmente, recordar tal vez que el spread es una comisión que cobra el fondo (no Pictet), enteramente a favor del mismo, cuya finalidad es evitar que los inversores dentro del fondo tengan que soportar los costes de transacción generados por la rotación de cartera que deriva de las permanentes entradas y salidas de dinero del fondo.
Con esta explicación creo que la Clase P si que sale más rentable que la Clase R y que el mecanismo del spread nos protege a los fondistas de largo plazo, ya que no se nos aplica en la VL del fondo, el "trading" del mismo como en la clase R, vamos que solo pagas este spread cuando operas y en la clase R lo estas pagando todos los días en la VL del fondo.
Saludos
