Al final te saliste de China tito82??
Hoy publican las previsiones que tiene el Royal Bank of Scotland. Tampoco es que hayan dicho nada que no supiésemos, pero siempre hay que estar atento cuando ciertas voces comentan ciertas cosas, por la repercusión que puedan tener. Y es que igual que en verano hubo sangría y se decía que ya había termiandao la corrección, en este principio de año hemos visto que no, y por tanto no seré yo quien descarte más desplomes sangrantes en el gigante asiático. Y es que los desequilibrios chinos siguen siendo inconcebibles, al menos a mi parecer.
En fin, que el Royal Bank of Scotland cree (al igual que un servidor) que China va a tener sí o sí un aterrizaje forzoso. Las brutales burbujas acumuladas se han encontrado con un compañero de viaje nada esperanzador, el bajo crecimiento. Y eso sin tener en cuenta la opacidad a la que nos tiene acostumbrados los burócratas chinos. En concreto, el Royal Bank of Scotland, que tiene mejor info que yo, cifra el crecimiento del PIB a un ritmo muy inferior al oficial, y aunque es difícil una estimación razonable, cree que gira entorno al 3-4% interanual. Pero es que ahí no acaba el asunto, ya que ese mismo crecimiento depende excesivamente de la inversión. Si es así, podríamos estar ante una fila de fichas de dominó, ya saben.
Además, tengamos en cuenta la curva de demanda y su atonía, tanto interna como externa, que se junta con un exceso de capacidad productiva que todavía no está amortizado y que ha detenido el crecimiento de la inversión industrial. También se ha detenido la inverrsión en el mercado inmobiliario, que sigue en marcha gracias al sobrestock acumulado. Almenos parece que han parado la esquizofrenia en la que estaban instalados, creando grandes ciudades fantasma por doquier.
Según el RBofS:
Todos los años de exceso de inversión han dejado como legado un exceso de capacidad y la caída de la inversión en estos momentos está dejando en una situación complicada a la industria. La producción de electricidad, cemento y acero están experimentando caídas. Todo ese exceso de capacidad está haciendo caer los precios...El deflactor del PIB ha entrado en terreno negativo.
Los precios internos y el yuan están corrigiendo, lo que significa que los vientos de desinflación están soplando desde China. Los bienes 'Made in China' son cada vez más baratos.
Y es que reequilibrar a un país tan enorme como China y que ha ido acumulando esos desproporcionados desequilibrios durante tantos años, no debe ser nada fácil. Y además tengan en mente que es el país que ha tirado de la demanda mundial desde la época post Lehman.
En palabras del RBofS:
Los servicios han crecido rápidamente como porcentaje del PIB en estos últimos años, pero la mayor parte se debe al crecimiento de los servicios financieros y a la expansión del mercado de acciones. El reequilibrio de la economía era una necesidad urgente a comienzos de la última crisis; en cambio las decisiones políticas distorsionaron la economía del país.
Pero veo dificil la corrección. Hay una adicción desatada de las empresas y algunos entes públicos chinos por la deuda. Háganse a la idea: desde 2008 la deuda de las empresas no financieras ha aumentado a la nada desdeñable cifra de 6.500 millones de dólares/día. En fin, espero que tengan un buen plan los burócratas.
Para acabar de arreglarlo, y no lo digo yo, sino el RBofS:
En los últimos meses, las políticas económicas en China han sido reactivas y cada vez tomadas con mayor descoordinación entre las instituciones del Estado. Esto demuestra que existe cierto rechazo por parte de las autoridades que sea el mercado que dicte los precios finales en la economía.
De prever un aterrizaje con baches, hemos cambiado nuestro pronóstico al de un aterrizaje forzoso como escenario más probable para economía del país. La desaceleración de China está ya impactando en la economía global a través de los diversos canales de crecimiento, comercio, inflación, expectativas sobre tipos de interés y otros canales financieros.
En fin, no quiero sonar apocalíptico, pero nos podemos ir atando los machos.
¿Cómo lo veis?
