Hola
Gracias por los comentarios de apoyo al proyecto de True Value.
Como bien dices hay 6 meses para corregir el exceso del 10%, pero con las entradas de capital que tenemos comprometidas pronto bajará a menos del 10%, sin necesidad de vender.
Lo de la liquidez es relativo. Para lo bueno siempre hay compradores.
Estos dias hemos tenido llamadas de varios brokers buscando paquetes de acciones de Umanis y no vamos a vender ni una sola accion, porque pensamos que a 3-5 años va a valer de 150€ a 200€ por acción.
Es mas, a principios de febrero de 2017 los dueños y gerentes de Umanis se pusieron en contacto para ver si les vendiamos acciones ( somos el mayor accionistas depués de ellos ), y no solo no vendimos que compramos mas.
La empresa también tiene un programa activo de recompra de acciones en mercado abierto a través del broker Gilbert Dupont , con el que tenemos buenas relaciones y que puede comprar paquetes de acciones.
En True Value, sabemos que antes de entrar hay que ver como salir, y es algo que consideramos profundamente cuando hicimos la posicion top holding en Abril de 2016 a 15€ por acción.
Ya hemos vivido la situación de reducir la posición en Umanis por exceso de 10%, y ni sufrio el valor liquidativo del fondo ni la cotización de Umanis. En Noviembre de 2016 cuando sobrepasó el 10% hasta casi un 15%, en menos de 24h vendimos un paquete de 20.000 acciones ( un 1/3 de la posción) a 35€, sin mover ni un solo euro el precio.
El problema de los valores iliquidos, es cuando tienen riesgo o las cosas van mal... en ese caso el fondo jamás va a tomar una posicion de mas del 1% y probablemente si hay riesgo no esté ni en cartera.
El riesgo en una acción no viene dado por la liquidez , sino por nuestro analisis y el negocio subyacente. En True Value siempre recomendamos invertir a 3 o 5 años, que es el mismo plazo de analisis que hacemos a la compañías. Seguiremos invirtiendo en small caps durante mucho tiempo ya que es un vergel si uno sabe lo que hace.Se pueden generar altos retornos asumiendo mucho menos riesgo que en grandes empresas, prueba de ello es el comportamiento del fondo tanto en rendimiento acumulado desde inicio, como en las caidas de mercado.
Un saludo, Alejandro Estebaranz
