Hola
Gracias por los mensajes.
Respecto al tema de econocom si ajustamos los no recurrentes del H1 el EBIT seria de 63m, algo superior a lo del año pasado, con lo que el H2 puede que sea 6m mas bajo que el H2.Estamos hablando de hacer 150m en eBIT respecto a 154m, y aún pueden hacer adquisiciones o recomprar acciones. Creo que a los precios actuales no es muy importante. Uno también ha de recordar que en estas situaciones no mide el valle exacto de las acciones y suele haber que promediar para que la ejecución se buena, por eso el fondo no pone toda la posición desde el momento inicial.
Respecto a la opinion del mercado y el alto volumen, como buen value investor no le deberiamos dar mucha importancia. Hay veces que está justificado y otras simplemente no. Os pongo algunos ejemplos.
El año pasado Revolution bars dijo que en vez de crecer un 10% ese año iban a estar planos en términos de ventas y con H2 de EBITDA inferior. Las acciones bajaron de 220p a 100p , casi un 60% y se rotó mas de un 20% del total de acciones en pocos días. True Value compró acciones, a los pocos meses aparece alguien que la opa a 200p y luego aparece otra entidad que dice que dá mas de 200p, el fondo vendió y los insiders dicen que no venden a 200p porque se considera poco... La acción vuelve a 138p... Todo un sin sentido de movimientos en bolsa, motivado por el cortoplacismo del mercado.
En 2015 con el escandalo de Volkswagen, las acciones cayeron de 240 a 80€, parecía el fin del mundo y todo se queda en una pequeña multa y la gente sigue comprando VW con regularidad. Lo gracioso es que tambien bajaron mucho los suministradores, True Value compró Plastic Omnium. A los 9 meses nadie se acordaba del asunto y las acciones subieron un 60%. Las de Volkswagen tambien recuperaron gran parte ( ahora con los aranceles es la misma historia ). En esta empresa es mas curioso porque está mas seguida y "analizada"...
Caso de Facebook a principio de año, mas de lo mismo, malas noticias venta irracional. Ahora está a nuevos máximos y nadie se acuerda del asunto.
El fondo no está en Ferratum, pero aconsejo mirarla porque es otro caso reciente que se me viene a la mente. Las acciones estaban a 30€, el equipo directivo dice que van a crecer en vez de un 33% solo un 20% en el año, ya te las han enviado a 16€ y veremos donde acaba. El valor intrínseco de esa empresa no cambia mucho de crecer al 30% a crecer al 20%. Incluso el equipo directivo en la misma nota de prensa dice que en el H2 van a crecer a mas del 20%, porque habían sido muy conservadores, pero al mercado con su cortoplacismo no le vale.
Ojo, hay otras veces que las caidas si están justificadas como en el caso de XLmedia donde si tiene algunas implicaciones el comunicado de la nota de prensa. O el caso de Silicom donde la empresa pierde un contrato que iba a suponer el 30% de su facturación es lógico que caiga un 30%-40%.
En Econocom había una combinación de alta valoración a casi 8€, altas expectativas, acción ilíquida para el market cap total ( estos días aunque hay mucho volumen solo se ha rotado el 10% del total de acciones...), y rotación de inversores growth a value.
En la bolsa siempre es la misma historia, cuando las acciones suben todo el mundo busca razones para comprarlas y cuando las acciones bajan se buscan razones para venderlas. Si uno presta atención a este fenómeno tiene mucho ganado en bolsa.
Un saludo, Alejandro.
