Re: True Value
Lo que explicábamos en el minuto 29 del video se ha materializado de nuevo con la reunion de la FED ( circulo vicioso).
Por otro lado si uno observa los flujo de capital, son los emergentes los que estan vendiendo.
Desde los años 1995-2000 acumularon grandes reservas en euros y dolares por sus exportaciones que en vez de invertir a corto plazo en depósitos lo hicieron a largo plazo en bonos y acciones. Y además lo hacían en las divisas que recibía EUR y USD, por la mayor rentabilidad.
Lo que sucede ahora son dos cosas. Por un lado tienen que vender sus reservas y comprar su moneda local para defender su divisa, y por otro lado la necesidad de liquidez inmediata por el deterioro de sus economías hace que se mas rápido vender bonos/bolsa extranjera por el mayor volumen que se negocia. Además los mercados emergentes están diezmados y tenia mas sentido vender sus inversiones en USD o EUR porque aun conservaban su valor.
Creemos que cuando se estabilice esta situación se acabará el ajuste.
Otro escenario que manejamos es que la FED de un giro a su política e implemente un pequeño QE4 que tendría dos beneficios. Primero dar liquidez a todos estos vendedores forzados y segundo reducir el precio del dolar, lo cual elevaría el precio de las materias primas y de las divisas emergentes, dando aire a todos estos países ( brasil, argentina, indonesia, korea, malasia...)
Seguimos monitorizando la situación.
Un saludo, Alejandro
