...hay un cierto paralelismo entre Aryzta y TK:
1.) Enorme deuda. Al final, dependes de las condiciones del banco y los fondos de inversión principales. Normalmente, lleva a AK con la cotización en mínimos, destrozando al accionista. Recordemos que cuando entró Cobas, el riesgo era todavía muchísimo mayor, ya que TK tenía muchísimos problemas con TOO hasta que entró caballero blanco Brookfield. La acción andaba sobre $10, y Fotis Giannakoulis le ponía un precio de $3.5. Dicen que el mejor juez es el paso del tiempo.
2.) Creer ciegamente en la tesis de inversión más optimista. En caso de TK, eran los IDR de TGP de nuestro inefable y querido Captain Pump&Dump Mintzmyer. Esos famosos catalizadores muchas veces se retrasan 2-3 años. En Aryzta eran los 250M de FCF, obviando riesgos como el precio del trigo, mantequilla, gasolina en USA, pérdida del middle management que saltaban como ratas del barco Aryzta que se estaba hundiendo,etc...El oasis se convierte en un triste escupitajo sobre una carretera de asfalto bajo un sol demoledor.
3.) Infraponderar la mala gestión del pasado. Tanto en TK (vendiendo una joya como TOO a precio de saldo), como en Aryzta (Picard, etc..), durante demasiados años, el management se cargó la compañía. Y sanear una empresa tarda mucho, mucho tiempo...
