Buenas Marcvictoria,
La verdad es que creo que comentar ahora mucho más del tema Teekay hasta que se produzca el merger no es apropiado, ya que la decisión de permanecer o vender la posición o una parte de la misma es algo muy personal.
Justo antes de que sacara el vídeo Gabriel estaba comentando con algunos amigos el asunto y en lo fundamental vi repetir muchas reflexiones que estábamos haciendo.
No obstante yo discrepo de Gabriel en un punto. Yo no creo que Resolute no confiara en el proyecto del LNG, para mí Resolute se ha encontrado en una situación especial causada por la postura acreedora que le planteaba un consumo adicional de tiempo importante sin ver un duro, o al menos no ver el retorno vía dividendo que tiene pensado, que siempre ha tenido pensado, extraer de TK.
La estructura de TK se ha construido entre otras razones para que la matriz recoja dividendos de sus filiales. Por supuesto también para limitar riesgos, poder hacer estructuras de apalancamiento más sofisticadas, etc. Pero las empresas se montan, y en general se invierte, esperando un retorno, y esos retornos en teoría, se desviarían de las filiales a la matriz para que luego esta arrojase dividendos a Resolute. Como cualquier Holding.
En Julio de este año, a mi personalmente, no se a otros, me comentaba que inicialmente la refinanciación se estaba orientando a sí o sí un secured de coste elevado. Hablaban de un 8%. Ojo. Un 8% para renovar la parte de deuda de los dos vehículos que había, las notes de 2022 y más tarde el convertible de 2023. Entiendo que Resolute expresara que está hasta los cojones de trabajar para los bancos, porque a pesar de lo bien que va TGP concretamente, que es el negocio core donde se han cargado las tintas, pues la pasta no llega a sus bolsillos.
Estar hasta los huevos implica colocar TGP por lo visto. Aquí es donde yo creo que un buen management, con recursos e inteligencia, podría haber buscado otra salida mucho mejor, pero hablar de eso ahora es gastar saliva improductiva.
Recorriendo el camino fácil suelto TGP y me quito a los bichos de encima y a tomar por culo la bicicleta. Lo que pasa que colocar TGP requiere buscar contrapartes que tengan posibilidad de meterse en $6-$7B, que no son tantos y no tiene fama precisamente de hermanitas de la caridad, tanto si se trataba de grandes buitres leonados de los que llevaban tiempo sobrevolándo el sector, como ya se ha visto, y te han tanteado varías veces, como si se trata de otros a los que vas tú a llamar a su puerta (peor todavía).
Que se vende barato, menudos hdlgp, papatín, patatán, eso ya es el periódico de ayer. No vamos a repetirnos.
El ahora y el futuro. Yo creo que TK va a dar un dividendo para que Resolute cobre al menos algo de lo que “ha dejado de cobrar” en los últimos dos años. Yo ese divi para mí también lo quiero.
Como TK ha funcionado siempre como una única compañía, pues cierto es que la mejor información del producto la tiene el que vende, y a lo mejor les coloca el personal y gastos de TGP y parte de la matriz o incluso de TNK ya siendo retorcido. Si liquidan deuda, bajan costes SG&A pues bienvenido sea.
Si el ciclo de tankers comienza, y no queda mucho y va a ser rápido, mal a TK no le va a venir.
En qué van a invertir, no lo sé. No quiero especular. Si el LNG era la primera opción, la joya, y la han vendido, pues no sé si estos son de disfrutar de un segundo plato. Creo que en temas de barcos y operaciones marítimas en general algo saben.
Entiendo que la gente esté aburrida, quemada y escaldada, sobre todo los que como Paco se han comido tres hostias como tres panes, y más en este mercado tan coviano-baggeriano. Si venden porque como Resolute, están hasta los huevos, o porque tienen miedo a una inminente “cagada” estratégica del management, o porque ahora ven más potencial en una mina de tugsteno en las islas sandwich del Sur me parece legítimo.
Yo me quedo. Veo posibilidades de que me suelten un dollar más compradores futuros de mis acciones. Ahora si venden y la bajan a $3 lo mismo paso a recolectar algunas. Si no estamos en el suelo de la valoración de TK no debe quedar mucho.
He tenido la suerte de doblar o baggerizar muchas posiciones de cartera, algunas muy importantes en este mercado loco, en TK no se ha logrado y ha sido un coste de oportunidad, un sesgo de anclaje, y todos estos conceptos de dinámicas cognitivas que queráis añadir, pero bueno, por suerte tengo la media en $3,6 y desde esta cómoda tribuna me cuesta poco visualizar un dollar adicional, quizás más, quizás menos.
Me quedo hasta el final de la película a ver si efectivamente el asesino era el mayordomo. Por curiosidad y por interés, por ese dollar verde que te quiero verde.
