No sabría decirle. Yo creo que conviene leerse the intelligent inventor y security analysis. Luego los de Peter Lynch están bien, pero poco de análisis financiero. El mejor es One up no Wall Street.
Hay miles de libros. Hay uno sobre análisis de Buffett que está bien, no recuerdo el nombre. La historia de Snow Ball está bien pero es tipo novela autobiográfica de Buffett.
De contabilidad básica hay millones. Al final lo mejor es cogerse una empresa que sea muy simple, por ejemplo una small cap que lleve pocos años con un negociete sencillo y leerse los estados financieros hasta entender bien como cuadra todo en una sucesión de quarters o de años. La cuenta de resultados, el balance y la caja.
Con eso y sabiendo hacer un modelo de DFC es suficiente para sacarse un precio objetivo. En DFC hay miles de incógnitas y hay que estimar muchas cosas, el crecimiento de ventas, los gastos SGA, el capex, y luego marcar un WACC razonable. Aswath es el rey de los WACC. Si no puedes estimar uno razonable pues te coges uno de sus tablas y te haces DFC con ese y con otro un 20% mayor para tener un escenario más seguro.
Al final cada uno tiene su método.
Yo lo primero que hago es recopilar datos anuales a partir de los informes financieros al regulador. Luego investigar al management. Leerse las call earnings. Ver los peers. Y luego ya mirar más en detalle los últimos quarters. Con todo eso te montas una Excel para tenerlo todo y hacerte los DFC. Y te estimas un precio objetivo mínimo.
Esto es lo clásico y básico. Luego hay un mundo de casuísticas. Muchos tipos de negocio, estructuras de deuda, problemas puntuales o duraderos, etc.
Puedes investigar parámetros básicos a partir de screeners para filtrar en un determinado sector que te interese y luego ya te metes con la empresa en serio.
Evidentemente influye mucho la macro. Pero en fin, la macro es híper mega complejo. Para mí Stan Druckermiller es de los pocos que domina bien la inversión considerando la macro.
Yo al principio empecé con los cánones clásicos del value, y con el tiempo me interesan otras cosas. Pero bueno, en general me siguen interesando las empresas con márgenes operativos altos y alta capacidad de generación de caja, pero bueno, esto es muy generalista. Si ve mi cartera actual nadie lo creería, pero entre los estímulos de Trump y el covid los mercados están muy alejados de un comportamiento clásico... en fin, es todo tiempo y análisis y pasan los años y a veces con leer cuatro cosas ya tienes claro que en un determinado sitio huele muy mal o muy bien.
También le digo que yo soy bastante de ir metiendo chicha si una inversión en la creo baja y baja. También a veces sube y sigo metiendo y metiendo porque el negocio mejora y mejora. Las variaciones son infinitas.
De momento me va bastante bien, pero bueno, en TK voy a hacer dos años que lo único positivo es que tengo un precio medio bastante bajo. Esta inversión se me ha atrancado un poco. El carbón también está en horas bajas.
Desde principios de año estoy haciendo una rotación sustancial en cartera. Primero se fueron las inversiones en oil puro y dentro de unos meses la energía no ponderará tanto. Iremos viendo.
