Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Gracias, este vídeo lo había visto. Está bien.

no pasa nada , quien dijo miedo habiendo accionistas ....   tambien dudo que ocurra  despues del desplante del BBVA por el precio  no creo que venga el Santander a darlo  seria para apedrear a la Botina .

Quizas porque no sé muy bien cómo meterlo en el IRPF. Seria como la venta de unas acciones? Que se coge como importe de adquisición, cero euros?

Hombre, precisamente si ha de haber una marca que no sufra la disrupción del coche autónomo esa es Ferrari! Son coches para conducirlos - o hacer ver que se conducen-

Repsol pone a la venta el 25% de su red de clientes (gasolineras y demas) por 2.500 millones

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/12/10/companias/1607624256_481777.html

Es una operacion al margen de la operacion de sacar su filiar de energia renovables a bolsa. 

No entiendo muy bien esos movimientos porque lo logico seria que si sacas tu filiar de renovables y alegas que es para crecer, estas vendiendo la piedra angular de tu crecimiento, mientras que si tendria sentido vender el 25% de la red comercial de clientes porque con el tiempo cada vez valdra menos.. 

Porque las dos cosas, y mas encima en el articulo estima que quiere un socio que en el futuro le compre mas % de su red de comercio

Sin embargo no esta vendiendo activos fisicos como las refinerias, solo la red de clientes y comercio. 

Demasiado troceado el negocio, ojala le salga bien a repsol lo que esta haciendo, tiene sentido pero no el vender las renovables, es lo que no encajo. 

Naturgy tiene mucho mas sentido la inversion a largo plazo que la de Repsol. 

Y mas cuando ambos dependen tanto de España. 

Personalmente tiene mas calidad naturgy y respecto al potencial, prefiero empresas extranjeras. 

Naturgy 2020 es el equivalente estrategico de iberdrola en 2014. 

Para un gestor en value patrio o cualesquiera , todo lo que no este en su fondo para poder vender y ganar clientes a los que quitarles dinero a base de comisiones, es una burbuja.

El cliente se va contento a casa en su Renault o Ford, creyendo que es mas listo que el resto, y el gestor se va contento a casa conduciendo su Ferrari, llamando a su asistenta para ver si ha terminado ya de limpiar toda la casa y hacer la comida. 

Es la puta verdad aunque tu no te lo creas. 

Unos datos de Kroger filtrados desde Wallmine que puede que alguno no esté correcto, ya se sabe esto del data en las aplicaciones.
Empezamos por 2017 cuando todavía no se les había ocurrido el plan de Restock Kroger

Antes de nada comentar que estoy comparando con Walmart, Costco, Target y Albertson.
El mejor gross margin lo tiene Walmart, casi el 34%.  Lógico. Con buena picha bien se jode como suele decirse. Costco anda mal de gross margin, dejémoslo aparte. Target y Albertson, sobre todo este último que podría ser más comparable dentro de que todos son distintos tienen sobre un 28%. Kroger un 22%.
Aquí ya vemos que Kroger tiene un mix menos atractivo. Evidentemente Kroger tiene gasolineras como negociete del ecosistema y lo usa también como fidelización y aquí los márgenes son más bajos. Bueno es la primera parte del negocio y aceptemos que es como es. Por supuesto aquí ya vemos que uno de los drivers es potenciar sus marcas propias que se supone que tienen mejor margen.
En los costes operativos es donde vemos la clave del asunto, donde aquí el grueso son los SG&A.
Walmart y Target están sobre el 20%. Como tienen gross margin amplios pues la rentabilidad operativa les queda resultona (dentro de lo que es este sector). Costco solo tiene un 10% y compensa mucho el escaso margen en sus compras. Kroger tiene casi un 17% y los pequeños Albertsons están en el 20%.
El patito feo de los tres grandes es Kroger. Pero aquí Walmart y Costco ya tienen logística robotizados y moderna creo haber leído y Kroger aún no. También el mix de ventas es distinto y Costco requiere menos coste medio de SG&A. Se ve que las cadenas de puro supermercado de poco tamaño están casi cambiando dinero, mucho volumen y poco margen señal clara de ambiente ultra competitivo donde si no tienes la ventaja de la escalabilidad por tamaño o algo muy diferencial estas jodido. La venta de berzas y tomates puede tener ciertos estilos, pero vamos, que estás todo el día con el viento en la cara.

Pasemos a 2018

En gross margin vuelta la burra al trigo. Este año Walmart tuvo una caída importante, no he investigado por qué. Kroger con su 22%.
Los SG&A idem. Kroger con sus 17%. Albertsons están para mear y no echar gota.
Kroger vuelve a ser el patito feo de los tres grandes. Entonces que pasa con el plan Restock Kroger ya implantado en 2018 donde se ahorró $1B? Pues desde luego en SG&A no se ha ahorrado en términos de rentabilidad. Será en otros gastos operativos. Aquí hay que investigar a ver si efectivamente ese plan tan aclamado no es una fula.

Llegamos a 2019:

El gross margin casi clavado al de 2018. Kroger con su 22%. El SG&A también. Kroger con su 17%. Donde está el billón ahorrado del Restock Kroger? Lo mismo, investigarlo debemos porque esto empieza a parecer una milonga, o por lo menos las iniciativas no afectan en absoluto a la parte alta de la cuenta de resultados. Las eficiencias deben estar en otros lugares. O a lo mejor lo que nos quieren decir es que si no fuese gracias a esas eficiencias el negocio hubiese empeorado más? Si esto fuera así el margen operativo perdería un 0,8% en 2018 y 2019 y ya estaríamos sub 1,5%. Cuidado con esto. Casi todos los comparables salvo Walmart en estos tres años tienen márgenes brutos y operativos similares, así que no parece una crisis del sector. Donde han ido esos 2B de ahorro? Buena pregunta. 

Zackary, si me mandas un privado ya seguimos con los quarters de 2020 y vemos donde aparece el cambio y así dejamos de dar la chapa al personal...