Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Ni zorra idea, es hasta capaz de subir.

Pero mira, el grado de "perversion" empresarial es muy grande, fijemosnos en alguien que pasa totalmente desapercibido, Iberdrola, mas que nada porque tiene una brillante trayectoria en Bolsa, es mas, es que quizas no estoy ni si quiera con la garantia contable suficiente como para afirmarte esto, pero es para que lo veas,

Tambien me gustaria que lo leyesa @jorgevf que sabe tambien de cuentas y me de su opinion al respecto, (tambien cualquier otro lector y usuario para que opinara y me corrija)

Esto es iberdrola..., claro cualquiera diria que es una empresa en crecimiento y con buenas perspectivas.., y si, el sector en el que esta es perfecto, y de buenas perspectivas, el 50% de la empresa son redes de electricidad, el 25% es de energias renovables y el 25% restante es comercializacion de electricidad a retail. ..., que podria salir mal y encima con una deuda a tipos minimos.

El problema es que esta empresa la tenia idolatrada, pero hasta que un usuario hace un año en el foro de telefonica me advirtio que el plan de dividendos de ibedrola no estaba siendo sostenible en el tiempo debido a que sobrepasaba el FCF .

Cuando un reparto en los dividendos sobrepasa el FCF debemos alertanos en que dichos dividendos podrian no ser sostenibles cuando algun evento ocurra de forma contraria al esperado, al final el mercado presupone que el viento a favor de los nuevos proyectos en construccion, deberian incrementar el flujo de caja operativo, y por ende el reparto se haga en virtud de una caja generada estable.

El caso es el siguiente.

Ahi tenemos el flujo de caja de Iberdola 2019 y 2018. 

en azul esta el FCO, en naraja el CAPEX y en verde los dividendos con la recompra de acciones (formato Scrip) 

Nos vamos a 2017 y 2016.

a todo esto no estoy metiendo el coste de los hibridos, pues en esta pagina https://www.invertirenbolsa.info/historicodividendos/empresa/iberdrola me sale que en 2016 reapartio en dividendos 2.200 millones de euros.

en 2015 y 2014, aqui parece mas benevolente para la empresa...

en 2015, tenemos un FCO de  6.260 millones de euros con un CAPEX de 4.084 millones de euros, lo cual deja un FCF de 2.200 millones de euros, junto con un reparto de dividendos de 1.243 millones, deja una caja en incremento de 1.000 millones de euros. 

Aun con estas cosas, diria que la gestion de iberdrola en despues de 2015 ha ido horientada sobretodo al uso intensivo de deuda para financiar toda clase de crecimiento, mientras que le beneficio neto de estos generados, se han ido incrementando en los dividendos, como la deuda cada vez es mas barata, lo que tenemos es un crecimiento elevado de los beneficios en base a la adquisicion de nuevos proyectos, dicho plan es estable, pero lo que lo convierte a mi parecer en problematico, es la continua salida de caja que tiene la empresa y que sus dividendos estan ligados al resultados de sus proyectos.

Como vemos lleva 4 años dando dividendos a ras de FCF por tanto, todo incremento de los proyectos vienen practicamente de la emision de deuda, lo hacen muchas empresas, pero dista mucho del sistema de Warren Buffett de "crecer en base a tu FCF" que tanto le gusta, es mas, Apple, google...., han crecido en base a su FCF 

Lo bueno a destacar que el patrimonio neto de iberdrola a 2014 era de 35.700 millones de euros y el patrimonio neto de 2019 es de 47.100 millones de euros. +31% en 6 años de creicmiento de VALOR, que al final alcabo es lo que importa, que sean sostenibles los dividendos es otra cosa,  

Pero o sube con fuerza sus beneficios sin que suba con la misma intensidad los dividendos, o algun dia, el negocio no sera sostenible..., si lo preguntas road, tendra casi, 40b de deuda bruta. 
 

Has leído que se pueda hacer esto?
Tienes 100 acciones con pérdidas latentes de 100 € (1 € de pérdida cada cada acción). 

Vendes las 100 acciones, aflorando una pérdida de 100 €. Recompras las 100 acciones al día siguiente, por lo que evidentemente no es deducible nada de la pérdida (100 €). 

Al día siguiente vendes 50 acciones, por lo que la mitad de la pérdida originaria (la que deriva de la primera venta) vuelve a ser deducible. Es decir, 50 € deducibles y 50 € no deducibles. 

Si, sigue cotizando hasta la jubilación, pero en el caso de todos los prejubilados de las reconversiones industriales de las últimas décadas en astilleros, minería, etc, esas cotizaciones salen de lo público, y cuando no pues en caso de prejubilaciones masivas se subvenciona a la empresa sino es legalmente pues de tapadillo. El sistema está hecho para pagarte 1/3 de los años que trabajes. Si trabajas 42 años pues 14. Si uno dura 18 años después de la jubilación  pues se compensa con el que dura 10.
Lo que no compensa ni Dios es un tipo que se prejubila con 25 años cotizados y se lleva 30 cobrando sin trabajar, eso no hay sistema que lo aguante.

A 7€ bbva y a 6 Santander nadie pensaba eso de los bancos. 
La bolsa es huevos, psicología, estómago(aguante).  No veo a nadie con los ahorros de su vida todo a bancos online, y muchos otros sin regular.

Ahora mismo es una porquería de acción, pero... También lo era Tesla. La clave, que haya un número irrisorio de minoritarios cuando se vaya fuerte arriba.

que SAN o BBVA suban un 100% es solo cuestion de tiempo, pero que de ahi, tu generes dinero de verdad en los bancos a largo plazo en los proximos 10 años, como WB hace en BRK con los bancos de estados unidos, es otra cosa bastante diferente. 

Y mas cuando el regulador no le deja repartir dividendos como quieren, a beneficios de 2018 - 2019 y payout libres del 70% - 80% a estos precios pfrecerian Yields del 16% al 20% anual en dividendos. 

Los bancos solo sirven para exprimir el dividendo, son como los barcos pero con el aval de que a largo plazo no suelen perder pasta en las inversiones. 

pero los bancos patrios, no son bancos en una economia boyante, no estamos en china ni en india, asi que cuidado 

Eres el alma de graham vivo en el foro, el patrimonio neto es la base de toda tu inversion. 

esto funciona en determinadas ocasiones y en el momento justo, Buffett ya decia que debe ser rapido y coger la pasta e irte. 

Sí lo dice Corso yo creo que sí,  pero eso ya es rizar el rizo, nosotros estamos aquí para ganar dinero, no para estar pendientes de normas estúpidas que al final hacienda se las guarda para el que se pasa de listo. Yo nunca he visto multas por la regla de los 2 meses, es más no se como harán muchos fondos, por que apostaría que las incumplen en muchos casos. En España por muy legal que quieras estar siempre habrá alguna ley que te saltes sin darte cuenta.