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Las emisiones de High Yield en niveles récord
En un entorno de tipos bajos el apetito de los inversores por rentabilidades atractivas ha crecido más que nunca. Los mercados de renta fija se han dado la vuelta y han sido testigos de fuertes flujos hacia el crédito corporativo, lo que ha estado empujando hacia abajo los diferenciales. Con los tipos tocando suelo y los diferenciales corporativos normalizados, los inversores se preguntan: ¿ha terminado la gran carrera alcista de la renta fija?
Patrick Zeenni, Director Adjunto del equipo "High Yield & Credit Arbitrage" de Candriam, manifiesta al respecto:
“Con el final de la etapa de dinero barato aproximándose, los inversores se enfrentan ahora a dos principales preocupaciones: el impacto de la subida de los tipos de interés en las carteras de inversión y cómo encontrar buenos rendimientos a unos precios atractivos. Por ello, los inversores están cambiando su proceso de toma de decisiones en renta fija para hacer frente a estos nuevos retos. Creemos firmemente que el rendimiento de la cartera vendrá ahora de la generación de alfa.”
La clave para muchos inversores es orientarse hacia las oportunidades todavía existentes en el segmento del crédito corporativo, tales como el crédito High Yield que cuenta con una baja correlación con los movimientos de los tipos de interés y que ofrece rendimientos más atractivos. Esta aproximación combinada con una gestión flexible y dinámica permitirá mitigar los principales riesgos. Habiéndose normalizado los diferenciales, la dispersión entre títulos está aumentando conforme se van normalizando los entornos macroeconómico y de mercado. Ahora más que nunca, las estrategias de crédito que aprovechan este entorno deben ser tenidas en cuenta en una estrategia global de asignación de activos.
Zeenni, continúa afirmando:
“Con unos activos actuales a nivel mundial de más de € 1300 miles de millones, de los que € 280 miles de millones se encuentran en Europa, el segmento corporativo High Yield sólo representa un 25% del mercado estadounidense. Pero la profundidad del mercado se está expandiendo significativamente por geografías y por sectores, y estamos viendo un importante aumento de las emisiones en los mercados emergentes y en los países europeos periféricos. La confianza en los tipos de activos de alto rendimiento está aumentando, al tiempo que la necesidad de refinanciación se mantiene alta. Además, su capacidad para actuar como elemento de diversificación en una cartera también es crucial en el entorno actual.”
Mantener unos buenos beneficios al tiempo que se gestiona el riesgo continúa estando en la mente de todos los tipos de inversores. Las estrategias High Yield siguen avanzando pero, dependiendo del perfil de riesgo del inversor, hay que tener en cuenta distintos enfoques.