¿Qué asignación de activos recomendamos?

Sobreponderación de acciones y reducción de bonos por la disminución de riesgos macro

• Después de que el riesgo geopolítico levantara cabeza en muchas partes del mundo emergente a principios de 2014, la estrellas parecen alinearse para crear un entorno más propicio para la rentabilidad de los activos de riesgo.
• El telón de fondo macro sigue siendo positivo, especialmente en los mercados desarrollados. En EE.UU., los datos tranquilizadores han llevado a la Reserva Federal a una posición moderada, pero no lo suficiente como para preocupar a los mercados.
• El sentimiento hacia los mercados emergentes se ha vuelto más favorable, apoyado por las políticas de crecimiento en China y afectado por los riesgos políticos en Ucrania y Turquía. 
• Con esta mejora en los países emergentes, las expectativas de aceleración en la actividad económica en EEUU y la normalización en su política monetaria, sugerimos una revisión en las recomendaciones a largo y a corto plazo, volviéndonos positivos en renta variable y negativos en bonos en un horizonte a corto plazo. 

   

  • La recuperación económica está en camino, la situación se está despejando para los mercados emergentes; la tendencia es positiva para la renta variable. 
  • La normalización de la política monetaria es negativa para los activos de renta fija. 

  

  • Emergentes: temores de riesgo sistémico se han suavizado; valoraciones atractivas; pero los vientos en contra de cíclicos permanecen. 
  • EE.UU.: caro. 
  • Reino Unido: preferimos empresas de pequeña capitalización. Impulso económico positivo y la política monetaria laxa. 
  • Zona Euro: valoraciones razonables, la recuperación económica está ganando terreno, los márgenes deben recuperarse. 
  • Suiza es demasiado cara.

  

  • EE.UU.: A largo plazo, los rendimientos deberían aumentar a medida que la Fed tiene empieza a reducir las compras de bonos. 
  • Corto plazo, los mercados han descontado una cantidad sustancial del tapering y ofrecen valor. 
  • Japón: XXL BoJ QE evitará aumento excesivo de la rentabilidad de los bonos gubernamentales de Japón. 
  
   
   

¿Qué opináis sobre esta ponderación de activos en la cartera? ¿Estáis de acuerdo? ¿sobreponderaríais o infraponderaríais algún valor distinto?

Por si sirve de ayuda, aqui tenemos la evolucion durante el Q1 de los indices de las principales bolsas mundiales via perpe.es:

Evolucion de las materias primas:

Evolucion cotizacion divisas frente al EUR:

PER de las bolsas mundiales (marzo):

Yo creo que lo que más preocupa a la gente es la RF. En vuestro análisis dejáis a la RF periférica con un "=". Creo que es la que llevamos casi todos.

¿Eso significa que no veis conveniente reducir exposición?

Donde se puede ver el precio del Torio?

Gracias!

Buenos días, 

Ahora mismo no hay valor en renta fija, salvo en ciertos segmentos como RF High Yield o en algunos bonos emergentes que pueden hacerlo bien próximamente. Personalmente, lo único que mantendría en RF es algo en monetarios para comprar en altibajos del mercado. 

En cuanto al precio del torio no tengo ni idea de donde puedes encontrar información, si encuentro algo te aviso. 

Saludos.