Re: Arcelor Mittal (MTS)
Pego un comentario aqui del blog Alterinver, me parecen muy acertadas sus opiniones:
En primer lugar Arcelormittal no es Abengoa, ni OHL, ni FCC… la evolución de la cotización es cuanto menos curiosa, si bien en unos años veremos cual es el desenlace.
No debemos olvidar que, en los resultados de los primeros 9 meses, Arcelormittal ha tenido unas ventas de casi 50.000 millones de $, frente a los 60.000 millones $ de los 9 primeros meses del año anterior.
Lo que realmente lastra la cuenta de perdidas y ganancias de la compañía son las depreciaciones, es decir, correcciones sobre el valor del activo pero que no supone una salida de efectivo de la caja de la compañía.
Arcelormittal tiene una gran cantidad de producto terminado almacenado (existencias). El precio del acero está continuamente variando, de hecho, está cayendo todo el año. El criterio de contabilidad prudente de Arcelormittal le lleva a revisar el valor de su producto terminado conforme evolucionan los precios del mercado. Como actualmente esta cayendo los precios, tiene que revisar sus existencias, si la situación se revierte y repuntan los precios, tendrá que revisar el valor de sus existencias en el sentido opuesto.
En flujos de efectivo, la cosa no pinta muy bien, pero tampoco mal. El flujo de efectivo de las actividades de explotación se ha visto reducido a 600 millones $ (9 meses). No es negativo pero no es suficientemente positivo como para cubrir las necesidades de capital que rondan los 2.000 millones $.
Para mantener la posición de caja y evitar que la empresa se quede sin liquidez, la compañía ha tomado la decisión de suprimir el dividendo. Esto le ahorrará una salida de caja de unos 450 millones $. Paralelamente ha emprendido una política de desinversiones de activos no estratégicos (minas, fábricas que no son rentables o que no son tan rentables como la empresa le gustaría). También está renegociando las condiciones de convenio de trabajadores, no tiene lógica mantener un convenio de salarios al mismo nivel que cuándo los precios de las materias primas estaban por las nubes. Y también está planteando reducciones de plantilla mediante EREs, lo cual es lógico si se lleva a cabo desinversiones y/o se reduce la carga de trabajo de algunas factorías.
En los primeros 9 meses, el balance de caja ha sido negativo en tan solo -363 millones $. Si tenemos en cuenta que este año ha repartido dividendo y que el cuarto trimestre es positivo en flujo de caja, la empresa terminará el año en tablas. Manteniendo el nivel de caja en unos 3600 – 4000 millones $ y con vías de financiación mediante créditos que rondan los 6.000 millones. Esto le garantiza una liquidez de 10.000 millones $, suficiente para cubrir 5 años de necesidades de capital.
La evolución en bolsa dependerá del sentimiento del mercado.
Un saludo.
