Estamos claramente en el momento más delicado, y esta situación dificilísima parece que puede prolongarse durante 2016, e incluso más si China fuese reconocida como economía de mercado. En mi modesta opinión, hay dos escenarios posibles:
- Que Europa imponga aranceles a la entrada de acero chino, que no lo veo muy probable: la burocracia europea es muy lenta, hay muchos intereses cruzados, el acero barato también repercute positivamente en muchos otros fabricantes, y políticamente no conviene cabrear a los chinos. A favor de los aranceles, que es una industria estratégica, que genera cientos de miles de empleos directos y muchos más todavía indirectos (empleos industriales de calidad que hoy están en riesgo evidente), y que asiste la razón a quien los está pidiendo, a quienes se supone además son gente con buenos contactos. Sería a corto y medio plazo una tabla de salvación para MTS y para otras muchas.
- Que Europa no imponga aranceles e incluso que China sea considerada economía de mercado: ahí ya entramos en la guerra total, bueno, es donde ya más o menos estamos. Las acereras chinas parten con la ventaja de ser subsidiadas, pero también están perdiendo mucho dinero con esta guerra de precios, y tienen además un enorme problema añadido, que es la contaminación insoportable que generan alrededor de ciudades de muchos millones de habitantes, que seguramente no les permitirá sostener la producción actual durante mucho tiempo, y tendrán que parar, al menos de vez en cuando, para dar respiro (nunca mejor dicho) a las atmósferas locales. A los chinos les da igual el humo, pensamos, pero eso sólo es hasta cierto punto, cuando tienen que cerrar las escuelas y cancelar vuelos por falta de visibilidad y autopistas para evitar más emisiones, que ya está pasando, pues eso no se puede sostener ni en China ni en ningún sitio. En definitiva, por dar pérdidas y contaminar mucho deberíamos ver cierres de plantas acereras en China.
Y queda la otra mitad del mundo, donde las acerías más pequeñas, menos eficientes, menos tecnológicas y con menos músculo financiero deberían ir cerrando una tras otra por insostenibles. Recordemos que es un mercado muy atomizado con muchas empresas pequeñas, hay más de 500 plantas de acero sólo en Europa. La contracción brusca de la oferta vía multitud de cierres parece inevitable.
¿Cómo afectará todo esto a MTS? No lo sé, supongo que tendrá que cerrar plantas también, las menos eficientes, temporal o definitivamente, y venderá menos y tendrá menos EBITDA a corto y medio plazo, pero mejorará todavía más una eficiencia ya bastante aguzada en los últimos tiempos. Creo que el tiempo juega a su (nuestro) favor, teóricamente podrá resistir este pedrisco mejor que otras, pero el dinero es miedoso, muy miedoso, y hasta que no se aclare el panorama estaremos mal en términos de cotización. De todas formas, el descuento que llevamos ya es tan enorme que acereras bastante más pequeñas capitalizan bastante más que nosotros, y eso tampoco es normal.
Saludos.
