Arcelor Mittal (MTS)

Vaya fiesta tenéis montada :), si los resultados están en línea con la malísima evolución del precio del hierro y acero en general:

Ene-2014: 128$ 
Feb-2014: 121$ 
Mar-2014: 111$

Ene-2015: 67$ 
Feb-2015: 62$ 
Mar-2015: 56$

Esto es lo que hay a nivel de precios, ya el año pasado parecía poco probable que siguiese cayendo el precio, no solo ha seguido cayendo sino que un año después es la mitad que un año antes, ¿tendremos un 1T2016 con el mineral en 25$?, espero que NO sinceramente, indicaría que nos hemos vuelto locos.

A nivel de empresa, para el que no conozca la famosa estacionalidad de Arcelormittal ($MTS), bien porque solo siga la cotización o bien porque no quiera mirarse las cuentas, aquí dejo un gráfico donde sale cada trimestre.

 

 

Arcelormittal consume caja "operativamente hablando" en el primer y tercer trimestre del año y engorda caja el segundo y cuarto trimestre del año. Si observáis que el año pasado la variación de caja es negativa en todos los trimestres esto es porque redujo deuda durante todo el año, ni mas ni menos.

 

Tanto la producción de acero como los envíos suben y el único dato interesante es que la producción de mineral de hierro baja respecto a los últimos trimestres del año pasado pero sigue siendo ligeramente superior al 1T2014 cuándo el mineral de hierro tenía un precio sobre los 120$.

¿Que ocurre a partir de ahora?, pues que Arcelormittal ya no tiene mucho mas margen de contracción y se comportará así lo haga única y exclusivamente el mineral de hierro, por lo tanto si queréis saber que hará la cotización seguir la del mineral de hierro y fuera.

El precio del acero creo haber visto que también ha bajado, como es lógico, ha pasado de unos 800$ a unos 700$ como es lógico, si baja la materia prima no puede no enterarse el producto de valor añadido, en este caso el acero.

No tenemos los suficientes datos pero igual esa reducción en la producción de mineral de hierro sea seguida por el resto de productores con la intención de remontar el precio, que lo tienen no ya aburrido, si no en caída libre.

No son buenos resultados, pero tampoco son tan graves teniendo en cuenta que la caída del precio del mineral de hierro ha sido del 50%, la del acero mas o menos habrá sido aproximadamente del 12.5% y además el € se ha devaluado frente al $ en aproximadamente un 30% en nada de tiempo. Teniendo en cuenta todos estos factores tampoco están tan mal los resultados :), en el sentido, de que podrían haber sido catastróficos.

Yo siempre digo lo mismo, ¿vamos a trabajar gratis?, hombre en España unos cuantos ya trabajan gratis pero España no es Europa ni USA :). Entonces llegará un momento en el que tendrán que buscar remontar los precios. Esta decisión es única y exclusivamente de las grandes mineras Rio Tinto, Vale..., a mi me consta que sus divisiones de hierro de las grandes mineras ya esta rozando las pérdidas, pero claro estas tienen otras divisiones de otros materiales y van compensando unas con otras, dicen "Bueno tengo la división de hierro jodida pero la compenso con oro, aluminio... que se yo", pero en definitiva son las que dirán basta cuándo consideren oportuno.

Inventarios bajan, sale el producto del almacén, cuentas a cobrar suben y cuentas a pagar bajan, es decir, se ha vendido el producto, se contabiliza el ingreso y se ha materializado le pago a proveedores.

• Ingresos =/ Cobros 
• Gastos =/ Pagos

Principio del devengo.

Seguramente nadie ha reparado en la siguiente frase, Iron ore unit cash costs down 13% YoY; FY 2015 cost reduction target increased to 15% (from 10% previously). Según la empresa han mejorado la eficiencia en la unidad de producción de mineral de hierro reduciendo así el coste unitario por tonelada extraída, tenían un objetivo del 10% y se han fijado como nuevo objetivo otro mas exigente del 15%.

También dicen básicamente que dada la debilidad del mercado reducen la inversión en capital (CAPEX) que tenían prevista para el año y únicamente esperan gastar 3.0B$

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Como yo sé que estáis de los nervios y que foreros agoreros se crecen con la desgracia ajena, pues aquí os dejo también a mis amigos de Rio Tinto.

 

Rio Tinto dice, ¡Si! hemos estado aumentando la producción de mineral de hierro desde el primer trimestre del año pasado, y esto ha presionado la cotización hacia abajo, pero ¡Cuidad! que la producción la han recortado respecto del último trimestre del 2014. Espero que de verdad este movimiento sea real y sea la nueva tendencia para intentar revivir el precio del mineral de hierro. Repito: que no lo sé, es lo que espero. Es mi forma particular de ver el mundo y las inversiones.

 

 

Y el que tenga curiosidad que se mire la de las otras dos grandes productoras Vale y BHP Billiton para ver si se confirma la tendencia, que yo voy a comer y ponerme de rebujitos en la feria hasta arriba con los compis de trabajo, son las licencias de invertir en valor, que el vaivén de la cotización te la pela :). Tienes un objetivo, un plazo, mientras el objetivo se cumpla dentro del plazo todo correcto. Estoy superfeliz de las últimas caídas del Ibex, a ver si se prolongan un poco más y dejan a la luz oportunidades de compras que estaba todo supercaro y los dividendos se acumulan si no se reinvierten, aunque la decisión de REE de elevarlo a 3€ no me ha gustado un pelo y menos con el mal año en cuánto a flujo de caja tuvo.

Después de multiples ediciones para colocar imagenes y texto me despido con:

 

"Si (condicionante) en el segundo trimestre (primer semestre) los grandes productores de hierro (Rio Tinto, Vale, BHP...) siguen recortando producción Y como consecuencia el mineral de hierro repunta Y coincide por estacionalidad que el segundo trimestre es el bueno para Arcelormittal (junto con el cuarto), entonces, la cosa puede ponerse interesante"