Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

El número de empleados en las grandes empresas creció un 5,2% en julio respecto al mismo mes de 2020, mientras que las ventas totales, deflactadas y corregidas de variaciones estacionales y de calendario, se incrementaron un 1,2%, según los últimos datos de Ventas, Empleo y Salarios en grandes empresas publicados por la Agencia Tributaria.

Como cabía esperar, se aprecia una notable moderación de las tasas de crecimiento en las ventas tras superase el efecto base que produjeron los meses de confinamiento estricto del pasado año, mientras que el número de perceptores se va acercando a las cifras anteriores a la irrupción de la pandemia, pero en julio todavía estaba un 1,3% por debajo de la cifra que se registraba en el mismo mes de 2019.

En cuanto al incremento del rendimiento bruto medio, igual que sucedió el mes pasado, está virtualmente estancado. Las principales razones de esta brusca desaceleración son el cambio que se produjo en la composición sectorial del empleo en 2020 (y su progresiva normalización en este año) y el efecto ya señalado de la mala situación de algunas actividades, según apunta la Agencia Tributaria.

LIGERO AUMENTO DE LAS VENTAS INTERIORES Y LAS EXPORTACIONES

En el caso de las ventas interiores, sus cifras aumentaron en julio un 1,2%, con una trayectoria similar a la de las ventas totales. Si se compara con 2019, el índice medio de las ventas interiores en el periodo enero-julio continuó un 5% por debajo.

Por destinos, tanto en las ventas de bienes y servicios de consumo como las de capital se anotaron descensos. Hay que tener en cuenta que la recuperación del consumo, especialmente en bienes, se produjo muy rápido tras el confinamiento estricto y eso se refleja en estos nuevos datos. Dentro de las ventas de capital, sufrieron retrocesos los dos componentes.

De su lado, las exportaciones experimentaron un incremento en julio del 1%, aunque con un notable descenso las dirigidas a la UE (-5,8%). En este punto, la Agencia Tributaria recuerda la influencia que tiene en estas exportaciones a la UE la fabricación de material de transporte, actividad afectada por los problemas en los suministros que se observan a nivel mundial. Comparando con 2019, los niveles hasta julio son todavía un 8% inferiores a los de entonces 

 

El Comité Asesor Técnico del Ibex Growth Market 15 ha incorporado al índice a Arteche, Clerhp, Catenon, Making Science y Parlem, ante la salida de Cuatroochenta, Altia Consul, Netex y Proeduca Altus, una modificación que entrará en vigor a partir del 20 de septiembre.

Estos cambios se producen después de la exclusión en mayo de Aspy Global Services de ambos índices por la Oferta Pública de Adquisición (OPA) que realizó Atrys Health sobre esta compañía y que había dejado al Ibex Growth Market 15 compuesto por 14 valores. De esta forma, volverá a estar conformado por 15 compañías.

El Ibex Growth Market 15 mide el comportamiento de las 15 compañías con mayor volumen de contratación en el segmento BME Growth, del Mercado BME MTF Equity. Este índice, que se denominaba anteriormente Mercado de Pymes en Expansión, cambió de nombre el pasado mes de octubre.

Asimismo, el órgano también ha publicado que ADL Bionatur, Agile Content, Atrys y Giga Hosting modifican su coeficiente por cambios en el capital cautivo, con uno nuevo aplicable que será del 40% para ADL Bionature, del 60% para Agile Content, del 90% para Atrys y del 70% para Gigas Hosting.

En cuanto al índice Ibex Growth Market All Share, los valores que modifican su coeficiente por cambios en el capital cautivo son ADL Bionatur, con nuevo coeficiente aplicable del 40%; Agile Content (60%); Atrys (90%); Catenon (60%); Gigas Hosting (70%); IFFE Futura (30%); NBI Bearings (30%); Parlem (60%); y Tier 1 Tech (40%).

Las modificaciones entrarán en vigor a partir del día 20 de septiembre de 2021, aunque el ajuste de los índices se realizará al cierre de la sesión del viernes 17 de septiembre. 

 

El número de nuevas sociedades mercantiles aumentó un 9,7% en julio en relación al mismo mes de 2020, hasta totalizar 8.379 nuevas empresas, la cifra más alta en un mes de julio desde 2007, según los datos difundidos este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Con el avance interanual de julio, la creación de empresas encadena seis meses consecutivos de tasas positivas después de haber aumentado un 3,1% en febrero, un 61,8% en marzo, casi un 300% en abril, un 152,4% en mayo, un 41,8% en junio y un 9,7% en julio.

De este modo, el crecimiento interanual de julio ha sido el más moderado desde el pasado mes de febrero, lo que no ha impedido que el número total de nuevas sociedades sea el más alto en un mes de julio desde hace 14 años.

De acuerdo con los datos del INE, el número de sociedades mercantiles disueltas el pasado mes de julio fue de 1.503, un 4,7% más que en el mismo mes de 2020. De esta forma, una media de 48 empresas cerraron sus puertas cada día del mes de julio.

En tasa mensual (julio sobre junio), la constitución de empresas bajó un 12,3%, mientras que las disoluciones empresariales disminuyeron un 4,3%. En ambos casos se trata de los mayores retrocesos en al menos cinco años 

Al final va a ser cierta la viñeta
 

 

 

El déficit del conjunto de las administraciones públicas, excluida la ayuda financiera, se situó en 48.594 millones de euros hasta junio, lo que supone restar 21.377 millones a la cifra registrada un año antes, un 30,6% menos, por lo que desciende al 4,02% del PIB, según los datos facilitados por el Ministerio de Hacienda.

En lo que respecta al déficit del Estado hasta el mes de julio, el dato se sitúa en el 3,98% del PIB, y desciende un 20,3% respecto al mismo periodo del año anterior, hasta los 48.077 millones de euros.

Este resultado se debe, principalmente al robusto incremento de los ingresos no financieros del 16,7%, frente al comportamiento de los gastos, que crecen a un ritmo del 2,5%.

En cuanto al déficit público hasta junio, el de la Administración Central aglutinó la mayor parte con 35.187 millones, el 2,91% del PIB, y dentro de este, el déficit del Estado alcanzó la cifra de 35.334 millones, lo que equivale al 2,92% en términos de PIB.

Por su parte, los organismos de la Administración Central registraron a finales del mes de junio un superávit de 147 millones, frente al déficit de 841 millones registrado en el mismo periodo de 2020.

3.626 MILLONES DE GASTO SOCIO-SANITARIO DE LA COVID EN CCAA

De su lado, la Administración regional registró un déficit hasta junio de 6.387 millones, un 17,7% menos respecto al año pasado, lo que equivale al 0,53% del PIB. Este resultado obedece a un incremento de los ingresos del 7,6%, superior al aumento de los gastos del 5,5%.

De acuerdo con la información transmitida por las comunidades autónomas, 3.626 millones corresponden hasta junio a gasto socio- sanitario derivado de la Covid-19.

En cuanto a los fondos de la Seguridad Social hasta junio de 2021, el déficit se situó en 7.020 millones, un 47% menos respecto a los 13.253 millones registrados en los primeros seis meses de 2020. En términos de PIB, el déficit de la Seguridad Social se situó en el 0,58%, frente al 1,18% del mismo periodo del año anterior.

Este mejor comportamiento responde, según Hacienda, a una leve disminución de los ingresos del 1,6% (aunque las cotizaciones crecen un 3,8%) frente al mayor descenso registrado en los gastos de un 6,9%.

INCREMENTO DE LA RECAUDACIÓN DEL ESTADO HASTA JULIO

En lo referente a los datos del déficit del Estado hasta julio, el mejor resultado se debe, como ya se ha mencionado, a un incremento de los ingresos no financieros del 16,7%, frente al menor incremento de los gastos que crecen un 2,5%.

En concreto, los recursos no financieros, que ascendieron a 112.445 millones, lo que supone un 16,7% más respecto al mismo periodo de 2020, aumentando los impuestos un 21,8% respecto a julio de 2020, hasta los 94.014 millones.

En concreto, los impuestos sobre la producción y las importaciones aumentaron un 15,9%, de los que los ingresos por IVA crecieron un 18,2%. Los impuestos corrientes sobre la renta y el patrimonio subieron un 33,5% debido al IRPF, que se incrementó un 33,4%, y al aumento del Impuesto sobre Sociedades, que creció un 37,6%.

Por su parte, los impuestos sobre el capital se incrementaron un 307,1%, respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que los ingresos de las cotizaciones sociales descendieron ligeramente, en un 2,4%.

LEVE AUMENTO DEL GASTO DEL 2,5%

De su lado, hasta julio, los gastos no financieros del Estado se situaron en 160.522 millones, cifra superior en un 2,5% a la registrada en 2020. La partida de mayor volumen, que fueron las transferencias entre administraciones públicas, ascendieron a finales de julio a 104.314 millones, un 3,1% más frente a 2020, destacando las transferencias corrientes a las Comunidades Autónomas, que se han incrementado un 0,8%, hasta alcanzar los 59.865 millones.

El importe de los gastos del Estado relacionados con la pandemia ha sido de 7.996 millones, de los que 6.791 millones fueron transferencias a las Comunidades Autónomas y a las Corporaciones Locales y 792 millones es el gasto en los consumos intermedios, que se corresponde casi en su totalidad a las vacunas.

Asimismo, la remuneración de asalariados crece un 4,6%. Esta rúbrica, que asciende a 11.401 millones, incorpora la subida salarial para este ejercicio del 0,9% frente a un incremento salarial del 2% en 2020 

El Ibex cierra la semana cayendo un 1,91% tras cerrar hoy en 8.695 puntos (-1,20% en la jornada) tras marcar máximos semanales el lunes en 8.915 y mínimos hoy en 8.668 puntos, por debajo del cierre mensual de julio.

Mientras el resto de índices europeos han reaccionado positivamente a las decisiones del BCE de ayer y a las palabras de Lagarde, el Ibex las ha ignorado y la bajada ha sido generalizada.

Los únicos valores que han cerrado en positivo la sesión han sido Repsol, Acerinox, Fluidra, Acciona y Naturgy, ninguno con subidas superiores al 1%. 

En el lado bajista destacan IAG (-3,92%) y Amadeus (--2,93%), y aunque otros han bajado hoy más, conviene resaltar el -2,39% de Cellnex y el -2% de Iberdrola, por el peso que ambos tienen en el índice.

A pesar del signo negativo anoche en Wall Street, las acciones asiáticas subieron y las acciones tecnológicas chinas rebotaron lo que ha ayudado a que durante casi toda la sesión las bolsas europeas cotizaran con subidas que sólo han perdido tras el giro a la baja de Wall Street.

La clave positiva para las bolsas fue ayer la bajada de rentabilidad de la deuda que se desarrolló ayer, pero hoy se ha dado la vuelta, quizás porque se han conocido datos que implican aumentos de precios.

Al IPC alemán, confirmado en el +3,9% interanual y al índice de precios al productor  norteamericano (que ha avanzado un 8,3% interanual) se ha sumado el récord del precio del gas natural en Europa.

El petróleo vivió ayer por la tarde una jornada de mucha volatilidad, con caídas provocadas porque China anunciaba una liberación de sus reservas nacionales, pero también se ha apuntado a las subidas y cotiza el Brent por encima de los 73 dólares.

Las criptos han caído fuerte por la tarde con el bitcoin por debajo de 45.000 y el ethereum, algo más flojo, cotizando en 3.250 dólares, un 20% por debajo de los máximos del martes pasado.

El euro/dolar hoy llegó hasta 1,185 pero ahora cae hasta los 1,1825. Situación similar a la del oro, que tocó 1.804 pero ahora está en 1.793.

El Ibex Growth Market 15 (que se denominaba anteriormente Mercado de Pymes en Expansión) mide el comportamiento de las 15 compañías con mayor volumen de contratación en el segmento BME Growth, y ayer hubo cambios en su composición.

Se han incorporado Arteche, Clerhp, Catenon, Making Science y Parlem, ante la salida de Cuatroochenta, Altia Consul, Netex y Proeduca Altus (más la baja por absorción –sin cubrir desde mayo- de Aspy Global), una modificación que entrará en vigor a partir del 20 de septiembre. 

Hemos conocido que en España el Índice General de Producción Industrial (IPI) se incrementó un 0,4% en julio en relación al mismo mes de 2020, moderando en casi once puntos el avance interanual registrado en junio, que fue del 11,2%.

En cuanto a las cuentas públicas nacionales, el déficit público cayó un 30,6% en el primer semestre y el del Estado bajó un 20,3% hasta julio. Además, la Seguridad Social registró un déficit de 2.903 millones hasta julio, el 0,24% del PIB.

Aumenta la expectativa de una subida de tipos del Banco de Inglaterra antes de lo previsto. 

Por último, un dato que comentan desde Bloomberg: En promedio, durante los últimos tres meses, aproximadamente un 6,8% menos de estadounidenses salieron a comer que durante el verano de 2020, cuando las vacunas no estaban disponibles. 

Esto contrasta fuertemente con los datos europeos que muestran un aumento en la actividad: Alemania experimentó un aumento del 34% y el Reino Unido un 27% en los comensales durante los últimos tres meses en comparación con el año pasado. Ambos países tienen tasas de vacunación más altas que los EE. UU. 

 

 

 

Cuando las noticias del atentado llegaron al mercado español, evidentemente, las bajadas se aceleraron. Hubo quien solicitó que se suspendieran las bolsas en toda Europa puesto que Wall Street no abriría ese día (no lo hizo en una semana) pero la operativa continuó. 

Sin embargo, el propio 11S no tuvo ningún efecto en la tendencia del Ibex, que ya era bajista desde que empezó a explotar la burbuja de las “puntocom” el año anterior. Este era el gráfico que salía en el periódico de la mañana del 11 de septiembre:

Ibex2001

Siguió bajando hasta cotizar por debajo de los 6.000 puntos en el verano de 2002 y ahí cambió de tendencia y llegó hasta los 16.000 de 2007. 

El 11S fue sólo una anécdota más en la tendencia bajista pero como llevó a que los bancos centrales se pusieran de acuerdo y que actuaran a la vez bajando los tipos de interés, su importancia es máxima, ya que en él puede estar el germen no sólo de la burbuja bursátil posterior que estalló a finales de 2007, si no de la actual universalización de la costumbre de intentar solucionar los problemas económicos con mayor estímulo monetario. 

Pero entrar en precios absolutos es un poco engañoso dado que el Ibex es un índice muy generoso con los dividendos, y éstos se descuentan de los precios por lo que, generalmente, habría que sumar al Ibex entre un 4 y un 5% de revalorización extra. De los grandes índices sólo el Dax no descuenta dividendos. 

Sin embargo, el mayor problema para comparar el Ibex de hace 20 años con el actual no es determinar la rentabilidad exacta, sino lo diferentes que son aún denominándose igual. 

Basta con ver algunos de sus componentes que hoy no están en él como el desaparecido Banco Popular.

En ese grupo también está Dragados (menos de un año después sería adquirida por ACS), y destacan tres valores que eran propiedad de Telefónica: Telefónica Móviles, Terra (que en febrero del año 2000 había llegado a superar en capitalización bursátil a Repsol, BBVA y Santander) y TPI (adquirida por la británica Yell en 2007). 

Tampoco están empresas que dejaron la bolsa española como Altadis (tras ser adquirida por Imperial Tobacco), Carrefour, Telepizza o la concesionaria de autopistas Acesa (que luego sería Abertis). 

Unión Fenosa y Gas Natural cotizaban separadas, hoy son Naturgy. Mismo caso con Sogecable y Prisa, más tarde la primera se integró en la segunda. 

Y las que simplemente salieron del Ibex pero siguen en el continuo como FCC, la citada Prisa, Corporación Financiera Alba o NH Hoteles. Y ahí destaca Zeltia que salió, estuvo fuera casi 16 años pero volvió el año pasado al índice como Pharmamar. 

Inditex acababa de entrar en el selectivo en julio sustituyendo a Picking Pack (hoy llamada Service Point Solutions), empresa que constituye uno de los ejemplos más claros de la burbuja irracional del año 2000, más allá del famoso caso de Terra.

El peso en el índice de Inditex era mínimo cuando hoy es el número uno en capitalización por mucha diferencia. 

Telefónica, debido a la entrada de Telefónica Móviles en el Ibex en enero de 2001, capitalizaba, sumando sus cuatro cotizadas, casi 100.000 millones de euros, lo que le daba a su grupo una ponderación superior al 30%. 

Esto ayuda a explicar por qué el Ibex bajó por vez primera en su historia durante tres años consecutivos (2000, 2001 y 2002) a pesar de que la economía española crecía y creaba empleo al calor de la reciente entrada en el euro. 

El excesivo peso de estos valores considerados “tecnológicos” y la presencia internacional del grupo, pesaron más que los factores internos españoles. Hasta el periodo 2010, 2011 y 2012 no se volvió a ver una bajada del Ibex tres años seguidos, y el motivo sí que fue entonces la situación económica del país. 

En ponderación Telefónica, ella sóla, suponía un 22% (que como hemos dicho con sus otras filiales superaba el 30%). 

En peso en el índice le seguían BSCH (Santander) y BBVA con aproximadamente un 15% cada uno, y le seguían Repsol (8%), Endesa (7%), Iberdrola (que no llegaba al 5%)… 

Y seguían Popular con un 3%, Inditex con apenas un 2,5%, Unión Fenosa (2,10%), Altadis (1,9%)…. 

Estos son los últimos datos oficiales (son de hace algunas semanas) de BME sobre los valores que más ponderan y cuánto, en el Ibex: 

IBEXNOW4

Y ese es el gran quid y la gran “mentira” de los índices puesto que llamamos de la misma forma a algo que se parece muy poco a lo que era hace 20 años.