Ezentis (EZE): seguimiento de la acción

 Yo creo que estas reflexiones de un forero reflejan muy bien cual es el problema estructural de Ezentis. 
“Ezentis obtiene su negocio de Telefónica en un porcentaje muy importante, si Telefónica pierde dinero en una zona determinada, intentará mejorar sus ingresos, pero al mismo tiempo y especialmente si no le queda otra opción, reducirá los gastos a tope para perder lo menos posible y ahí está Ezentis, soportando la presión de las pérdidas de Telefónica en sus propios resultados.
Ezentis gana dinero en las zonas donde Telefónica gana dinero, si Telefónica abandona las zonas donde pierde dinero y se queda con las zonas donde gana, Ezentis ganará dinero y como eso es lo que pretende Telefónica en sus planes de futuro, Ezentis quedará en muy buena posición como proveedor de referencia. No obstante esto sucederá si Ezentis es consciente y es capaz de aprovechar los cambios en Telefónica.” 

Mi impresión particular es que efectivamente el porvenir de Ezentis está ligado al de Teléfonica. Si confiamos en que Telefonica mejorará,  Ezentis mejorará, si Telefonica fracasa en el cumplimiento de sus planes estratégicos, Ezentis también.  La dirección de Ezentis  es consciente de la oportunidad que se les presenta  con la reestructuración de Telefónica y la van a aprovechar. Pero obviamente este "cambio de rumbo" de Telefonica es a largo plazo (no será verificable hasta dentro de tres años como mínimo).

 De cara al corto plazo (meses) hemos de ser conscientes de los problemas actuales de Ezentis  que es lo que  influye más en Bolsa en este sector. Entre estos problemas destacamos los siguientes: 

-       La búsqueda de un inversor institucional para  el paquete de acciones de Ericsson , (hay varios candidatos, pero ninguno está dispuesto a pagar muy por encima del precio nominal de la acción) 

-       La posible reestructuración de plantilla, ya que la absorción de Excellence Field Factory (EFF) le vino con unos 750 empleados de  más cuando EFF solo tenía trabajo para 340 

-       El  cese de su actividad en Argentina, lo que supondrá una merma de resultados  en los ejercicios de 2019 y 2020.

-       El sempiterno problema de la deuda. Muy difícilmente podrá hacer frente a sus vencimientos  a partir de 2021. 

-       Y finalmente los contratiempos de Telefónica. La única política cierta de la operadora es la de recortar gastos, pero los ingresos no crecen ni crecerán porque el objetivo de Telefónica es incremetarlos anualmente un 2% en los próximos dos años, según su Plan Estratégico del pasado 27 de noviembre. 

 

En mi opinión lo que sucederá es que Ezentis tocará fondo al precio que se coloquen las acciones de Ericsson. Y a partir de ahí se mantendrá en esa cotización y si gracias al 5G, al IoT, a la ciberseguridad, al “cloud”  o a lo que sea (transformándose gradualmente de  teleco a tecnológica) Telefonica logra crecer en ingresos y márgenes, Ezentis también. 

En definitiva ezentis es una empresa en peligro de quiebra, como llevo diciendo hace mucho tiempo, ya q es muy dificil con los numeros actuales hacer frente a los vencimientos 2021. Habra una nueva refinanciacion por la q pagaremos mas pero q permitira salvarnos el culo algo mas de tiempo. Para hacer una ampliacion y q el mercado la asuma.
Ericsson quiere salirse porque simplemente nos encasqueto algo q habian comprado por 1 euro por 29 kilos y nos financio la adquisicion quedandose un porcentaje de acciones q le importaban una mierda, ericsson no quiere nada de ezentis porque nadie valora una empresa en la q el propip CEO es un presunto delincuente contra ezentis

Por cierto al q habla de telefonica decirle q es al contrario de lo q dice, mientras q telefonica vaya de la mano de ezentis seremos pobres, y siempre habra perdidas. Ezentis es una empresa q factura cientos de millones, no es una empresa nueva q esta creciendo, es una empresa con clientes fuertes y consolidados y dentro de ellos telefonixa es el mas fuerte, se apeovecha de nosotros, le damos un seevicio perdiendo dinero, con lo q a ellos les viene bien a todos los edectos, luego ya vendta alierta o el q sea a las ampliaciones para darnos viabilidad.

De todas formas aqui hay gato encerrado, si al malnacido Fernando Gonzalez le da exactamente igual la cotizacion de la empresa, q haya caido un 40 % desde si nombramiento y q seamos el hazmerreir del continuo es q algo preparan, o simplemente este sinverguenza despues de todo el daño q ha hecho, riquelme,cobas, eralan,etc no tenga a nadie al q agarrarse y le esten haciendo la vida imposible. Hace tres años a este sujeto le echamos los minoritarios, eso si, antes ya llevaron la cotizacion a 0,28 a modo de presion.

 Habría que matizar esta afirmación tuya de que Telefonica  "se aprovecha de nosotros, le damos un servicio perdiendo dinero". Esto es verdad en  Sudamérica (excepto Brasil) donde Telefónica obtiene márgenes de explotación muy bajos (incluso en ocasiones negativos) y es justamente ahí donde Ezentis pierde dinero.  En cambio en España y en Brasil que son zonas donde Telefonica obtiene muy buenos márgenes, Ezentis obtiene beneficios de explotación. 

Esto demuestra perfectamente la capacidad de fijación de precios del cliente y lo determinantes que son los resultados que obtiene Telefónica en cada zona para que Ezentis obtenga buenos resultados. Como Telefónica permanecerá y reforzará su posición en las zonas donde gana dinero abandonando las zonas deficitarias, Ezentis mejorará sus resultados totales.  De hecho ya lo está haciendo. Fijate en la evolución del Bº Neto trimestral a lo largo de los 4 trimestres de 2019:
1T2019 --> 0,2 millones
2T2019 --> 1,252
3T2019 --> 1,548
4T2019 --> 1,8  (es estimación)
Bº Neto total 2019 --> 4,8 millones
bpa-2019=0,0145
PER-2019 a 0,4 euros/accion=27,5
En cuanto a 2020, suponiendo  un Beneficio Neto trimestral constante de 2 millones de euros, serían 8 millones de Beneficio Neto los que se alcanzarían en  este año  y ya el PER bajaría a 16,7.  La facturación en 2020 sería de 550 millones por lo que el  margen de dicho Beneficio Neto sería del 1,45%,  manifiestamente mejorable. 

Aunque también hay que decir que esta previsión de Beneficios de 8 millones es tan baja que un millón arriba o abajo significa una variación de un 12% y ya no digamos la variación de 1 millón sobre 4,8 millones. Pero este análisis de sensibilidad sería lo de menos en los momentos actuales. ¿Será suficiente esta positiva evolución de facturación y beneficios para cambiar el rumbo bursatil de Ezentis?.  Puede que no.

 

Insisto en que  uno de los problemas  de Ezentis está en la deuda. Según el informe del tercer trimestre el ratio DFN/EBITDA estaría en 2,56. Aquí no dicen toda la verdad porque este ratio lo han obtenido aplicando a las cuentas la NIIF-16, lo que enmascara un poco la deuda real.  Sin considerar la NIIF-16, el EBITDA sería menor por lo que  este ratio se elevaría a 3,2,  es decir un 25% más de lo que la empresa dice. 

 

La nueva hoja de ruta de Telefonica es a tres años y no sabemos si Ezentis  soportará en  su actual situación de deuda ese período de tiempo. Y no es solo la deuda. Está la búsqueda de un inversor institucional, el  cese de su actividad en Argentina,  (a ver como lo financian si con más deuda o contra resultados), la reestructuración de la plantilla, la reorganización de la directiva, (Carlos Mariñas debería de tener un papel más relevante),  etc. etc. 

 

Y  sobre todos estos temas ya hay división de opiniones entre los foreros. Tú crees que no aguantará tres años en la actual situación y que  “está en peligro de quiebra”.  Yo tengo mis dudas, pero si tuviera que apostar apostaría porque  sí resistirá, (renegociando los vencimientos de deuda o ampliando capital). Y no tengo ninguna acción de Ezentis, todavía…
 

Muchas gracias por tu respuesta y pido disculpas por mi vehemencia contra el malnacido de Fernando Gonzalez.
Creo q ezentis debe cambiar el modelo de negocio y dejar de laso a telefonica, lleva años facturando millones y siempre perdidas, eso no es normal en cualquier negocio, y si ocurre es q no es negocio, eso solo lo hacen las ONGs q luego estan subvencionadas para corregir las perdidas, en este caso no hay sibvencion sino ampliacion.
O se cambia el modelo o hay quiebra porque los inversores somos tontos hasta un punto, ya es dificil q coloquen mas amplkaciones

De todas formas todos sabemos q las cotizaciones de estas empresas se mueve por la expectativa de los inversores y , los q estamos invertidos y los q no, Sabemos q Fernando Gonzalez es un ladron q ha perjudicado gravemente a ezentis, lo q es inexplicable es q alguien le haya colocado ahi, quizas es por lo q sepa y tenga a alguien cogido. No hay otra explicacion.
Hay gente poderosa muy perjudicada, mgd fie despedido por alierta por menos de lo q ha hecho este malnacido, a riquelme le prometieron el Oro y el moro cuando le vendieron un gran paquete en 0,80 q despues vendio mucho mas barato, q decir del pobre parames al q engañaron como a un chino o eralan, vamos q hay mucha gente q desea mal a ezertis, con lo q o tienes buenos aliados, q no los tienen, o estas jodido