Datos macro de la economía española

 

El Consejo General de Economistas de España (CGE) prevé un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) español este año de entre el 2,1% y el 2,4%, al tiempo que estima una tasa de paro que se mantendrá por debajo del 10%, su dato más bajo desde 2008.

Los economistas han presentado este lunes el informe del 'Observatorio Financiero y Claves Económicas' correspondiente al segundo semestre de 2025, elaborado por la Comisión Financiera y el Servicio de Estudios del CGE.

El presidente del CGE, Miguel Ángel Vázquez Taín, ha señalado en rueda de prensa que la economía española mantiene un crecimiento superior al de la media europea y un mercado laboral que consolida tasas de paro por debajo del 10%, aunque ha advertido de que este avance se produce con desequilibrios estructurales que conviene corregir.

En este sentido, ha subrayado "la necesidad de reforzar la competitividad, impulsar la productividad y avanzar en una consolidación fiscal creíble que permita reducir déficit y deuda en un entorno financiero más exigente".

La recomendación del presidente del Consejo General de Economistas es clara: "Estabilidad institucional, rigor presupuestario y reformas estructurales que favorezcan la inversión, la internacionalización y los acuerdos comerciales, así como el crecimiento empresarial basado en la ausencia de trabas burocráticas y fiscales".

INFLACIÓN A LA BAJA Y CONSOLIDACIÓN FISCAL GRADUAL

En cuanto al mercado laboral, los economistas prevén una nueva reducción de la tasa de paro en 2026 hasta el entorno del 9,5%, aunque con ciertas "sombras" en cuanto a la calidad del empleo y los efectos del absentismo. Adicionalmente a ello, el CGE ha alertado de que persisten los desafíos estructurales de la economía española que siguen poniendo el foco en la baja productividad y el aumento de los costes laborales unitarios.

De su lado, las previsiones apuntan a un Índice de Precios al Consumo (IPC) medio en 2026 del 2,2%, un déficit público del 2,5% del PIB y una deuda pública del 99,2%.

Por su parte, el crédito vuelve a crecer tanto en empresas como en hogares y la morosidad se mantiene en niveles contenidos. Además, el informe del Observatorio Financiero, subraya que 2025 ha sido un año positivo para los mercados financieros, con subidas relevantes en los principales índices bursátiles y una moderación de la volatilidad en el tramo final del año.

Precisamente, el vicepresidente de BME, David María Jiménez-Blanco, ha querido destacar durante la presentación, que es necesario invertir más y mejor, y hacerlo de manera estructural, pensando en el largo plazo.

"No se trata de una tendencia financiera, ni de asuntos para ricos, sino de intentar garantizar nuestra autonomía como país y la dignidad y bienestar de nuestros ciudadanos en su etapa de jubilación", ha remarcado.

Además, el vicepresidente de BME considera que, pese a que el Gobierno se "obsesiona mucho" con el salario mínimo, el problema en España está en el salario medio. "El salario medio no se sube por decreto, se sube aumentando la productividad y eso requiere inversión y requiere ahorro", ha remarcado 

 

El centro de análisis Funcas espera que la tasa general de inflación llegue al 3,6% en marzo, supere el 4% en meses posteriores y empiece a bajar a partir de junio, en un escenario base marcado por la guerra en Irán.

De acuerdo con los datos publicados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió en febrero un 0,4%, igual incremento al registrado el mismo mes de 2025, de modo que la tasa de inflación se mantuvo en el mismo nivel que en enero, un 2,3%.

Según ha explicado Funcas a través de un comunicado, el resultado del IPC de febrero, peor de lo esperado, responde a una inflación mayor de la prevista en alimentos no elaborados, productos energéticos y bienes industriales no energéticos.

Por su parte, la tasa subyacente aumentó hasta el 2,7%, lo que pone de manifiesto "un preocupante aumento de las presiones inflacionistas antes incluso del estallido del conflicto en Irán".

La guerra en Irán ha obligado a Funcas a modificar sustancialmente las previsiones de inflación. En un escenario central en el que el precio del crudo evolucionará conforme a lo descontado en los mercados de futuros --mantenimiento de la cotización en torno a 102 dólares en abril y mayo, y un lento descenso a partir de junio hasta terminar el año en unos 81 dólares--, Funcas espera una tasa de inflación del 3,6% en marzo, que se situará por encima del 4% en los meses posteriores.

A partir de junio empezaría una desescalada hasta terminar el año con una tasa interanual del 3,4%, y una media anual del 3,6%. La inflación subyacente alcanzaría una media anual del 2,5%.

TASA DEL 4,5% EN EL PEOR ESCENARIO

En el escenario alto, en el que el precio del crudo se mantiene en torno a 102 dólares durante todo el periodo de previsión, la tasa general se situaría todo el año por encima del 4,5%, con una media anual del 4,3%, y del 2,7% para la subyacente.

En un escenario más benévolo, con el precio del crudo en torno a 73 dólares a final de año, las tasas medias anuales se situarían en el 3,2% y el 2,3% en la general y en la subyacente, respectivamente 

 

El ritmo de expansión de la economía española seguirá siendo firme a corto plazo, a pesar del impacto adverso esperado en relación con el conflicto en Oriente Próximo, según el Fondo Monetario Internacional (FMI), que ha revisado ligeramente a la baja sus proyecciones de crecimiento para el país de cara a 2026 y 2027.

De tal modo, el escenario base del personal técnico del FMI para España contempla que el crecimiento del PIB se modere este año al 2,1% desde el 2,8% de 2025, lo que implica una revisión a la baja de dos décimas respecto del pronóstico del pasado enero, mientras que para 2027 anticipa una expansión del 1,8%, una décima menos.

Más allá de 2027, el personal que ha visitado el país para la elaboración del informe 'Artículo IV' prevé que el crecimiento anual del PIB se estabilice en torno a su potencial a medio plazo de alrededor del 1,7%.

En cuanto a la tasa de inflación general interanual, el personal técnico del FMI calcula que alcanzaría aproximadamente el 3% a finales de 2026, para luego descender al 2,2% a finales de 2027.

Este escenario base supone una evolución de los precios del petróleo y del gas consistente, en líneas generales, con los precios de los futuros a mediados de marzo de 2026 y anticipa que el conflicto en Oriente Próximo afecte negativamente a la economía española, "principalmente por el aumento de los precios del petróleo", mientras que el impacto de la subida de los precios del gas "debería verse atenuado por varios factores, entre ellos la gran proporción de energías renovables en el mix eléctrico de España".

A este respecto, Romain Duval, jefe de misión para España del FMI, ha destacado que, desde la guerra de Ucrania, debido al fuerte aumento de la cuota de energías renovables, en lo que respecta al gas, "España se verá menos afectada que algunos de sus pares de la zona euro" aunque no ocurre lo mismo con el petróleo.

En cualquier caso, el funcionario del FMI ha advertido de que la situación sigue siendo muy volátil y la institución sigue evaluando la evolución de los precios de la energía.

"En esta etapa, con los precios de la energía al contado y a futuro vigentes a mediados de marzo, nuestra opinión es que España debería seguir disfrutando de un crecimiento económico sólido, tanto este año como el próximo", ha destacado.

MOTORES.

Los técnicos del FMI esperan que la demanda interna siga siendo la principal fuente de crecimiento, compensando en parte la moderación de los factores determinantes por el lado de la oferta, como el aumento de la población activa, y de la demanda, en el caso del turismo, de los últimos años.

Asimismo, prevén que el consumo privado siga respaldado por el aumento sostenido de los salarios en un entorno de mercado laboral todavía dinámico, y por una caída continuada de la tasa de ahorro que permitirá a los hogares españoles amortiguar el impacto del 'shock' energético, mientras que la inversión se beneficiará del último año del plan NGEU y del repunte continuado de la construcción de viviendas.

"Si bien existen algunos riesgos al alza de carácter doméstico, en conjunto los riesgos para las perspectivas se inclinan mayormente a la baja", apunta el FMI, advirtiendo de que un conflicto prolongado en Oriente Próximo podría traducirse en un aumento más duradero de los precios de la energía, un endurecimiento de las condiciones financieras y una mayor incertidumbre, lo que pesaría sobre la inversión, el consumo y el crecimiento, al tiempo que también podría provocar mayores efectos de segunda ronda sobre los salarios y la inflación, manteniendo la inflación general por encima del 3% durante un tiempo.

Además, de la crisis abierta por el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán y la respuesta del país persa, la institución señala que el recrudecimiento de otras tensiones geopolíticas y de las medidas comerciales es otro riesgo externo importante para España y para la economía global.

FRAGMENTACIÓN POLÍTICA.

A nivel interno, advierte de que la fragmentación política plantea dudas sobre la capacidad del Gobierno para llevar a cabo las importantes medidas de consolidación fiscal que el personal técnico estima que serán necesarias para cumplir sus compromisos en el marco del Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo (PFEMP), así como para aplicar medidas decisivas que tranquilicen a los mercados en caso de tensiones financieras.

Por contra, en el lado positivo, el crecimiento del turismo podría ser más resiliente de lo previsto debido a la mayor diversificación entre regiones, la reducción de la estacionalidad y un desvío de turistas hacia España tras el conflicto en Oriente Próximo.

Asimismo, la política de España favorable a la inmigración podría mantener las entradas netas de inmigrantes por encima del pronóstico de referencia, que se basa en la previsión a medio plazo del Instituto Nacional de Estadística (INE), mientras que el consumo podría crecer más de lo proyectado si la reducción de la tasa de ahorro de los hogares hacia el nivel previo a la Covid fuera más rápida de lo previsto