La actualidad de los mercados

Buenos días.
Las 4 claves de la semana 13 5 2023 Cárpatos Bolsas, economía y mercados
José Luis Cárpatos
https://www.youtube.com/watch?v=xygohP-ZG0E
Un saludo!

Buenas tardes.
Cambios en carteras de inversión modelo
En la Cartera Dividendo damos salida a Faes Farma tras la fuerte revalorización tanto relativa como en términos absolutos desde que la incluyéramos en la cartera hace apenas dos meses y ante la reducción del potencial de revalorización con respecto a nuestro precio objetivo dado este comportamiento positivo. Entra en su lugar Sacyr: tras la publicación de resultados la cotización de la compañía ha corregido, pese a unas cifras trimestrales por encima de las expectativas, permitiendo una oportunidad de entrada en el valor. En nuestra opinión Sacyr cuenta con un potencial muy atractivo basado en unos sólidos fundamentales (cobertura de los flujos de caja sobre inflación, limitada exposición al ciclo por mecanismos de mitigación del riesgo de demanda, crecimiento orgánico por puesta en marcha de proyectos en construcción, baja madurez media de activos en operación que permite anticipar valoraciones superiores a medio/largo plazo, posibilidad de crecimiento inorgánico a través de nuevas adjudicaciones de proyectos gracias a una ratio de éxito sólido sobre un pipeline muy relevante, e integración vertical entre negocios de construcción, servicios y concesiones que permite excelente control del riesgo y aprovechamiento de oportunidades en proyectos greenfield), con catalizadores a corto plazo (desinversiones de servicios, agua y activos concesionales) y una política de dividendos atractiva (RPD 5%).

En la Cartera Versátil, damos salida a Gestamp a pesar del potencial que presenta con respecto a nuestro precio objetivo, ya que la razón de incluirla fue sustituir a Applus tras los rumores de OPA y fuerte revalorización en la semana anterior, y a la espera de que los resultados que presentaba Gestamp esta semana le apoyasen en un comportamiento superior al mercado. Entra en cartera Merlin Properties, aprovechando el nivel de precios actual tras la corrección superior al -15% que acumula el valor desde inicio de año. A precios actuales, adquirimos con un descuento superior al -50% vs EPRA NAV/NTA la cartera de activos inmobiliarios diversificada de MERLIN, de la cual esperamos a corto plazo que continúe mejorando FFO, ofreciendo una rentabilidad por dividendo recurrente superior al 5,5%. Además, no observamos tensiones financieras a corto plazo (LTV del 32,7% con periodo medio de vencimiento de la deuda de 4,9 años, 99,6% a tipo fijo y con un coste medio del 2%.), toda vez que logramos una exposición única al desarrollo incipiente en nuestro país de Data Centers (rentabilidad esperada por la Compañía cercana al 11% sobre coste).
De este modo, la composición de las carteras queda como sigue:
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Iberdrola (20%), Inditex (20%), Repsol (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%).
La Cartera Versátil la componen: Cellnex (10%), Corticeira Amorim (10%), Dominion (10%), Grenergy (10%), Inditex (10%), MERLIN Properties (10%), Repsol (10%), Santander (10%), Talgo (10%) y Telefónica (10%).
La Cartera Dividendo está formada por: Endesa (12,5%), Iberdrola (12,5%), Inditex (12,5%), MERLIN Properties (12,5%), Repsol (12,5%), Santander (12,5%), Telefónica (12,5%) y Sacyr (12,5%).
La Cartera Europea sigue compuesta por: Air Liquide (12,5%), ASML (12,5%), LVMH (12,5%), Rentokil Initial (12,5%), Sanofi (12,5%), SAP (12,5%), Siemens Healthineers (12,5%) y Symrise (12,5%).
La Cartera Americana está constituida por: Adobe (10%), Altria (10%), Alphabet (10%), Amazon (10%), Cognex (10%), International Flavors & Fragrances (10%), IPG Photocnics (10%), Medtronic (10%), Match Group (10%) y Visa (10%).
Fuente: r4.com
Un saludo!

Buenas tardes.
La deuda de los bancos españoles con el Banco Central Europeo (BCE), que refleja la apelación bruta de las entidades al instituto emisor a través de las operaciones regulares de financiación, cayó en el mes de abril por debajo de la cota de 100.000 millones por primera vez en los últimos ocho años, desde marzo de 2015.
En concreto, la deuda con el BCE se situó en 96.178,5 millones de euros, lo que supone un descenso mensual de 14.612,2 millones de euros en términos absolutos y de un 13,2% en términos relativos, de acuerdo con las cifras que ha publicado este viernes el Banco de España.
En 2015, la deuda de la banca española con el BCE solamente estuvo por debajo de los 100.000 millones de euros en dos meses (febrero y marzo). Excluyendo ese periodo, hay que remontarse a diciembre de 2011 para encontrar una cifra inferior a ese nivel.
En comparación con abril de 2022, la caída de la deuda de la banca española con el banco central es del 66,8%, lo que supone una reducción de 193.510,9 millones de euros.
Esta reducción se produce en un contexto de normalización de políticas monetarias, que ha llevado al BCE a subir tipos de interés y a incentivar amortizaciones anticipadas de la liquidez que dio a los bancos durante la crisis de la Covid-19 a través del programa de subastas TLTRO-III, entre otras medidas.
En cuanto al dato del conjunto de los bancos del Eurosistema al BCE, se redujo un 8,7% en el mes de abril, hasta situarse en 1,100 billones de euros. Esta cifra es un 49,9% inferior a la de un año antes.
Así, la apelación de los bancos residentes en España al instituto emisor representó en abril el 8,7% del total del Eurosistema, frente al 9,2% de marzo, y por debajo del 13,2% registrado en abril de 2022.
PROGRAMA DE COMPRA DE ACTIVOS

Por otro lado, el volumen agregado de activos adquiridos en España en el marco de los distintos programas de compra de activos implementados desde 2009 por el BCE sumaba 622.412 millones de euros en abril, apenas un 0,02% más que en marzo, y un 0,9% más que en el mismo mes del año pasado.
En el conjunto del Eurosistema, el importe agregado de las compras de activos se situó en el cuarto mes de 2023 un total de 4,904 billones de euros, un 0,5% menos que en marzo y apenas un 0,02% menos con respecto a abril de 2022.
Según los datos del Banco de España, el volumen agregado de compras de activos en España representa un 12,7% del total correspondiente al balance consolidado del Eurosistema, en línea con marzo y por encima 12,6% de un año antes.
El Banco de España también señala la significativa recomposición en las posiciones de exceso de liquidez que se vienen observando septiembre de 2022 desde las cuentas de reservas en favor de los saldos de la facilidad de depósito para beneficiarse de la subida de tipos aplicada por el BCE. Actualmente, el tipo de referencia para los depósitos está en el 3%.
Fuente: EUROPA PRESS
Un saludo!

Buenos días.
Señal alcista posible de medio plazo por sentimiento contrario Cárpatos
José Luis Cárpatos
https://www.youtube.com/watch?v=mCCZiRpI1Qk
Un saludo!

Buenos días.
Empieza con una frase con la que estoy muy de acuerdo: En esta situación de mercado el mejor trade basado en macro es no hacer ningún trade.
Toda la razón, estamos en una fase de cambio de ciclo, donde todo es muy confuso, mucho. Por macro ahora mismo en mi modesta opinión no se puede operar.
Panorama general: hay que remontarse a principios de los años 50 para ver coexistir una tasa de desempleo del 3,4% con un índice de aprobación presidencial del 37% (gráficos 2 y 3); la inflación es la única razón macroeconómica de la desaprobación… quizá no sea una buena idea que la Reserva Federal haga una pausa cuando la inflación es del 5%, quizá el riesgo de junio no sea el techo de la deuda, sino otro mes de datos de empleo e inflación de “subida de tipos”.
Aquí deja claro que a los políticos lo que más les interesa es frenar la inflación y comenta que en su opinión el peligro mayor podría estar en unos datos de junio que incitaran a la FED a seguir subiendo. No es algo que se pueda descartar aunque ahora mismo, no es lo que más posibilidades tiene me parece.
Veamos otra cita, ya con algunas ideas operativas:
La historia de la cinta: El SPX subió un 11% y el Nasdaq un 15% en 2 meses después de Bear Stearns en marzo de 2008; el SPX subió un 7% y el Nasdaq un 10% en 2 meses después de SVB; al igual que entonces, el crédito y la tecnología lideraron un rally de 10 semanas que se invirtió en el tercer trimestre, pero a diferencia de entonces, los defensivos superaron a los cíclicos, como los REIT, los bancos, la energía y las pequeñas capitalizaciones, actualmente tatuados con el “aterrizaje duro”; la recesión agrietará el crédito y la tecnología como en 2008, pero una nómina negativa probablemente será el “catalizador de compra” para los cíclicos en 23.
Por último reflexiona sobre los temores respecto al techo de deuda:
El precio es correcto: T-bill a 1 mes al 5,5%, T-bill a 2 meses al 4,6%; CDS de EE.UU. a 1 año a 177 = máximo histórico; nadie espera que no se resuelva el techo de la deuda, pero hay mucha angustia en los tipos + algunas preocupaciones de “romper el dólar” en los MMF; pero si el teatro político termina en un drama de aversión al riesgo, entonces la Fed hace QE (como el BoE el pasado octubre)… por eso otras clases de activos no están preocupadas.
Su indicador Bull and bear sube de 3,2 a 3,4 alejándose más de la zona de compra.
Y estos fueron los flujos semanales de fondos:
Flujos semanales: 13.800 millones de USD a efectivo, 6.300 millones de USD a bonos, 2.000 millones de USD a acciones, 1.300 millones de USD a oro (el mayor desde el 22 de abril).
https://serenitymarkets.com/noticias-bolsa/ideas-de-hartnett-de-esta-semana-por-carpatos-15
Un saludo!

Buenos días.
El meteórico crecimiento económico de China se estanca. ¿Cuales son sus consecuencias? 14/5/23
Bolsacava
https://www.youtube.com/watch?v=Fu4uoYYxsmw
Un saludo y buen domingo!

Buenos días.
Tras meses de incertidumbre, encarecimiento descontrolado de los precios, continuas subidas de tipos de interés, caída del comercio internacional y el resurgir del oro como activo refugio, los tambores de recesión no han cesado. Es más, este conjunto de indicadores parece apuntar a que se trata de un escenario casi inevitable, solo queda saber cuál será el desencadenante y cuándo tendrá lugar. Según el Índice de Probabilidad de Recesión de la Reserva Federal de Nueva York, hay un 68% de posibilidades de que se produzca en abril de 2024. No obstante, hasta que suceda, todo son estimaciones. Y la última de Bank of America (BofA) señala que el impacto de producirse finalmente una desaceleración económica y una contracción del crédito podría ser el impago de un billón de dólares de deuda corporativa.
En una nota publicada esta semana, la entidad estadounidense apunta al tiempo que ha pasado desde que la economía estuvo en un "ciclo de crédito adecuado", en referencia a los periodos que dieron comienzo en 1981, 2000 y 2007, y que se vieron alterados por un endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés), lo que provocó que la tasa de impago a tres años de la deuda corporativa de EEUU se disparase hasta rozar el 15%.
Dado que ya sucedió en anteriores ocasiones, BofA considera que las probabilidades de que pase lo mismo cuando se materialice la recesión económica y se endurezca el crédito son elevadas. Sin embargo, no cree que la próxima crisis alcance los niveles vistos durante la de 2008. Así, en lugar de situarse la tasa de impago empresarial a tres años a las puertas del 15%, la entidad estadounidense calcula que rondará el 8%. Es decir, unos 920.000 millones de dólares.
Según la firma, la gran diferencia entre la futura recesión y la crisis financiera de 2008 es que la mayoría de los bancos empezaron a reducir la concesión de nuevos préstamos a mediados de marzo después de que Silicon Valley Bank quebrase, y sufriera pérdidas en sus carteras y fugas de depósitos. Asimismo, contribuye a ello que el crecimiento de la deuda de EEUU también haya bajado el ritmo en los últimos años, publica Business Insider.
Aunque no se atreven a concretar cuándo entrará la economía de EEUU en recesión, sí se aventuran a afirmar que este trimestre podría dar comienzo una leve desaceleración. En el supuesto de que no sea así, y de que tampoco llegue el año que viene o el siguiente, Bank of America no lo verá como una señal de que el ciclo se ha cancelado. Simplemente, "se retrasará", sostiene la entidad.
El impacto en los valores 'tech'
Además de tener efecto en la tasa de impago de la deuda corporativa, los analistas de la entidad esperan que sacuda los cimientos de los valores tecnológicos de EEUU. Así lo considera Michael Hartnett, estratega de BofA, quien afirma que una recesión económica "resquebrajará" a las empresas del sector justo cuando volvían a atraer el dinero de los inversores tras el batacazo de 2022.
En lo que va de 2023, los gigantes de Silicon Valley han visto repuntar sus acciones ante la perspectiva de una relajación de la política monetaria de la Fed, así como por las turbulencias en el sector bancario. Prueba de ello, es que el Nasdaq 100 se haya disparado un 22% este año y que se haya producido la mayor entrada de inversión en los gigantes de Silicon Valley desde diciembre de 2021, un total de 3.800 millones de dólares. Pese a esto, el analista ve improbable que esta tendencia se prolongue en el tiempo.
En su opinión, las probabilidades de que la Fed deje de subir los tipos de interés cuando la inflación sigue lejos de su objetivo del 2% y las tasas de desempleo todavía se mantienen bajas son muy reducidas. Coinciden con este planteamiento los estrategas de Bloomberg, quienes destacan que el sector tecnológico, los medios de comunicación y las telecomunicaciones "se enfrentan a la realidad de unos tipos de interés más altos durante más tiempo y a unas perspectivas de beneficios moderadas", por lo que no descartan que pinche la burbuja de los últimos meses.
https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12272977/05/23/bank-of-america-pone-cifras-al-impacto-en-la-deuda-corporativa-de-una-posible-recesion-.html
Un saludo y buen domingo!

No entiendo una cosa, si están todos tan cortos, ¿quién ha estado comprando durante el blackout de recompras que acabó esta semana ?
No es pregunta retórica, yo no tengo ni idea.

 

Buenas tardes. 

El periodo de blackout se refiere a la recompra de acciones propias, es decir las hace la propia entidad como autocartera para amortizarlas después y mejorar el BPA entre otras magnitudes, digamos que es una forma de remuneración al accionista. 

Ten en cuenta que lo que uno compra otro lo vende y viceversa. 

El hecho de que los Hedge Fund estén con posiciones bajistas netas es porque a su entender esperan que un índice o una acción vaya a sufrir una corrección. 

También el posicionamiento bajista en derivados puede ser una forma de cubrir la cartera aprovechando la menor prima con la que están cotizando las opciones debido a la baja volatilidad. 

pero si se pueden sacar conclusiones de este tipo de datos en mi caso no tengo ni idea si el posicionamiento es sobre índices. 

Si es sobre entidades particulares aquí si es más factible sacar cierta conclusión ya que pueden estar avisando de un deterioro de sus expectativas futuras incluso de un posible default y me mantendría al margen si ese posicionamiento es importante, por ejemplo DIA mantenía un 15% de sus posiciones cortas antes de la incursión del ruso y cuando la cotización estaba alrededor de 5€, hay más ejemplos pero te comento este poque lo has conocido y especulado con él, también seguía en mi caso sus datos. 

Eso sí se puede producir una subida por cierre masivo de cortos que impulsen a un valor de manera inesperada, por eso la idea de mantenernos al margen si vemos este tipo de posicionamientos. 

Un saludo y buen domingo! 

 

$BABA  ALIBABA  Gráfico semanal

3:05 PM · May 14, 2023 

Buenas noches
Noticias de Telefónica

https://www.estrategiasdeinversion.com/actualidad/noticias/bolsa-espana/telefonica-cuentas-ligeramente-superiores-a-las-n-617259#amp_tf=De%20%251%24s&aoh=16840914535876&csi=0&referrer=https%3A%2F%2Fwww.google.com&ampshare=https%3A%2F%2Fwww.estrategiasdeinversion.com%2Factualidad%2Fnoticias%2Fbolsa-espana%2Ftelefonica-cuentas-ligeramente-superiores-a-las-n-617259

Saludos