La actualidad de los mercados

El Índice Fear&Greed está en 22 miedo extremo.
Saludos

Buenas noches.
Más pérdidas destacables en Wall Street al cierre de hoy. La política de subidas de tipos de la FED está causando las primeras grietas graves en el sistema. El SP500 no levanta cabeza desde que perdió todos los soportes. El dato de empleo no ha movido nada el mercado. Ha quedado algo por encima de lo esperado, pero teniendo en cuenta revisiones, paro por encima de lo previsto e ingresos por hora por debajo, nada destacable. Lo que ha movido mercado, con fuertes compras de bonos y ventas de bolsa y dólares, es la primera quiebra bancaria importante desde Lehman, la de Silicon Valley Bank, que tenía 250.000 millones en activos y donde el fondo de garantía apenas va a cubrir el 3% de los depósitos. Accionistas y bonistas lo pierden todo. El mercado está atacando a varios bancos regionales más. Algunos analistas piensan que si la FED no hace nada durante el fin de semana, por ejemplo garantizando los depósitos en SIVB, puede haber el lunes retiradas masivas de dinero que podría hacer caer a otros bancos con la misma rapidez que ha hecho caer a SIVB. Situación inquietante, con posible riesgo sistémico por mucho que el establishment le quite importancia, como siempre se hace en estos casos, por ejemplo con Lehman.
La Fed debería garantizar todos los depósitos de SVB este fin de semana. Los accionistas y los tenedores de bonos deberían quedar en cero. Pero falta frenar la preocupación y el contagio antes del lunes. Henry Blodget
Lo más importante que pueden hacer la FDIC y el gobierno de los EE. UU. en este momento es *hacer que la administración judicial sea lo más breve posible* Hay miles de nuevas empresas de EE. UU. que realizaron operaciones bancarias en SVB, a menudo como su *único banco*. $ 250K por cuenta no durará mucho. Garry Tan
No solo vemos una fuerte evidencia ex post de condiciones financieras más estrictas con SVB, sino que la totalidad del informe de empleo muestra debilidad que se está formando a través de la encuesta de hogares. Eso significa probabilidades mucho más fuertes para 25 pb este mes y un diagrama de puntos con una tasa terminal más en el rango de 5.40-5.60%. – Edward Harrison
Hay una creciente crisis de confianza que ha desencadenado un vuelo hacia la seguridad», dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research en Nueva York. «Los inversores temen un contagio bancario y han acudido en masa a la seguridad de los bonos del Tesoro, elevando el precio pero reduciendo los rendimientos». Los bonos de referencia a 10 años subieron por última vez 58/32 en precio para rendir 3.7006%, desde 3.923% a última hora del jueves.
los mercados financieros ahora están descontando una probabilidad del 42,5% de un aumento de la tasa de 50 puntos básicos y una probabilidad del 57,5% de un aumento menor de 25 puntos básicos a la tasa objetivo de los fondos federales al concluir la reunión de política monetaria del 21 y 22 de marzo Reuters
«Los inversores pueden estar preocupados de que la Fed esté empujando las cosas demasiado lejos en una dirección», dijo Sal Bruno, director de inversiones de IndexIQ en Nueva York. «Y con la curva de rendimiento tan invertida como está, generalmente no es un buen entorno para los bancos». Reuters
El Tesoro de más de 20 años de iShares está teniendo su decimoquinto mejor día (3,26 %) desde su creación en 2002. Eso no es algo que hubiera esperado a principios de esta semana. $TLT
Con respecto a SVB (Silicon Valley Bank), lo más probable es que la Fed realice una venta ordenada a JPM u otro banco grande por centavos. Los depositantes se salvarán… los tenedores de acciones y bonos obtendrán CERO. SVB eran buenos banqueros… pero HORRIBLES comerciantes de tasas de interés. Zerohedge
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo!

 

Buenas noches. 

S&P 500 (SPX) 

3.861,63 -56,69(-1,45%) 

    Apertura:     3.911,64 

    Rango día:     3.846,32 - 3.934,05 

    52 semanas:     3.491,58 - 4.637,30 

US Tech 100       11.830,90           -165,0  -1,38% 

Dow Jones          31.909,64           -345,22 -1,07% 

EE.UU. 10A         3,689    -0,234  -5,96% 

Fuente: investing. 

Esta semana han funcionado los activos refugio bonos y metales preciosos. 

Sobre el bono a 10 años se ha producido una ganancia del precio del 5% desde alrededor del 4.09% donde llegó a situarse la TIR hasta el cierre de la sesión. 

Los índices de WS pierden sus soportes y veremos la semana que viene que entra en juego el vencimiento de derivados trimestral. 

Habrá que estar atentos al fin de semana por si hubiera rescate en el mejor de los casos y en el peor que más bancos pudiesen quebrar. 

Esta historia me suena? debe ser por las películas de Litman brothers. 

De momento el comienzo del documental es igual que hace casi 15 años, eso sí no quiero desvelar el resto de capítulos. 

Un saludo y buen finde! 

 

Buenas noches. 

CBOE Volatility Index (VIX) 

24,80 +2,19(+9,69%) 

    Apertura:     23,34 

    Rango día:     21,79 - 28,97 

    52 semanas:     17,06 - 36,64 

Fuente: investing. 

Este indicador lleva acertando desde todo el año pasado, atendiendo a la ley de posicionamiento contrario. 

Si miramos al VIX tras dar la señal de venta al situarse por debajo de 20, solo hacia falta esperar para que el S&P 500 corrigiese. 

La duda es si la tendencia bajista se podría dar por finalizada atendiendo a la divergencia con los grandes índices europeos. 

Pero sigue mandando la tendencia principal bajista desde enero de 2.022 

Me parece difícil ver en este indicador de nuevo niveles próximos a 35 que sería donde daría una señal clara de largo en el S&P 500. 

Un saludo y buen finde! 

 

Buenas noches. 

Y más allá de los indicadores 

Sin duda solamente con seguir a Hartnett, analista jefe de BOFA y su posicionamiento habría bastado para pillar cualquier movimiento del mercado desde que comenzó la tendencia bajista. 

Miedo me da si acierta con los niveles más correctivos dentro de todos sus vaticinios. 

En fin... 

Buen finde socio! 

Buenos días.
Scott Rubner, Director general de Goldman Sachs asegura que la dinámica de flujo de fondos de la renta variable no es favorable hasta finales de marzo/principios de abril.
10 puntos sobre dinámicas de flujo desfavorables hacia final el de marzo
    El 17 de marzo vencen 2,8 millones de dólares de opciones nocionalesInterés abierto de las opciones cotizadas en EE.UU. que vencen el 17 de marzo de 2023. Se trata de una cifra importante, que elimina la clavija de 4.000, que ha mantenido a raya los grandes movimientos. De cualquier manera. Vamos a movernos la semana que viene.
    Ventana de recompra corporativa abierta. La ventana abierta de recompra corporativa comienza a cerrarse el 16 de marzo, donde el 40% de las corporaciones estadounidenses estarán sin poder comprar. Esta ventana cerrada finaliza el 28 de abril. Recordemos que las autorizaciones corporativas han alcanzado máximos históricos hasta la fecha. Habrá un descenso en las compras vwap durante la ventana cerrada. Esperamos que las ejecuciones caigan un 30% durante la ventana cerrada.
    Los rebalaceos de fondos de pensiones al final del trimestre de marzo puede superar las estimaciones históricas basadas en «modelos», dada la situación récord de capitalización y la posibilidad de inmunizarse ante las decisiones humanas (estamos teniendo estas conversaciones).
    La emisión de acciones (principalmente en forma de bloques) se ha incrementado/acelerado en la próxima ventana de cierre, específicamente de P/E y Corporates.
    Nunca se ha visto tanta volatilidad en las estimaciones basadas en modelos en el día a día, dados los violentos movimientos del mercado.
    Es el mayor flujo de asignación de activos en el periodo de mercado. Entradas en el mercado monetario (+) frente a salidas en la renta variable estadounidense (-): Hemos visto 11 días consecutivos de desequilibrios de mercado de renta variable MOC del lado de la venta, esta es una de las mayores rachas al cierre. Los flujos del mercado monetario han registrado el mejor comienzo de año de la historia.
    Vendedores extranjeros de acciones estadounidenses al final del trimestre debido al aumento de los costes de cobertura (tipos y tipos de cambio) de los conglomerados extranjeros
    0DTE – Cobertura institucional forzada en eventos macroeconómicos «clave conocidos». La estructura temporal de la volatilidad está fijando el precio de movimientos IMPORTANTES para los próximos eventos de datos. Volumen a corto plazo del SPX en % del volumen total % del volumen cotizado del S&P 500 que vence en 24 horas:
    La negociación «LIFO» del jueves y el viernes (última entrada, primera salida) por parte de los gestores discrecionales, a medida que el sentimiento vuelve a ser bajista.
    «15 de abril» -La temporada de impuestos ya está aquí, oferta modesta dadas las limitadas ganancias en 2022, y demanda menos contundente. Esto es específico pero importante. El impulso minorista se ha desvanecido/desvanecerá a finales de mes, ya que el «comercio minorista» necesita «hacer pagos».Nota aclaratoria: En EEUU se puede ingresar dinero en los planes de pensiones con efecto retroactivo al ejercicio fiscal anterior hasta el 15 de abril, motivo por el cual suele entrar dinero en renta variable
https://serenitymarkets.com/noticias-bolsa/perspectivas-goldman-sachs-sesgo-a-la-baja
Un saludo!

Buenos días.
¿Ha desencadenado Powell una crisis de liquidez? 11/3/23 - 9h 30m
Bolsacava
https://www.youtube.com/watch?v=6lOldYO46WQ
Un saludo!

Buenos días.
Twitch Magistral | Silicon Valley Bank, ¿nueva crisis financiera? Alberto Iturralde y Laura Blanco
Capital Radio
https://www.youtube.com/watch?v=E3bcZfF4j-I
Un saludo y buen finde!

Buenos días.
Banco Santander: evolución del patrimonio neto y del valor contable de 2006 a 2022
El valor contable del Banco Santander ha caído de 7,17 € a 5,29 € entre 2006 y 2022. El máximo se alcanzó en 2010 con 9,01 € y el mínimo en 2020 con 4,70 €. El valor contable se ha calculado como el cociente entre el patrimonio neto atribuido a la entidad (sin descontar el imputable a titulares de deuda subordinada) y el número de acciones del capital social más las acciones con efectos dilutivos (las acciones dilutivas son aquellas que todavía no existen pero se crearán en un futuro próximo como consecuencia de planes de remuneración en acciones, obligaciones convertibles…).
Como se observa en la tabla, se da la circunstancia de que el precio de la acción ha pasado de valer dos veces el valor contable en 2006 a valer la mitad del valor contable en 2022. El año pasado, la acción del Santander nunca había cerrado un ejercicio tan infravalorada respecto a su valor teórico. Actualmente, el banco cotiza a 3,77 €, por lo que se revaloriza un 35% en lo que llevamos de año.
La acción del Santander empezó a estar netamente por debajo de su valor en libros a partir de 2010, especialmente a partir de 2015. Esto significa que los inversores previeron acertadamente que la entidad no iba a crear valor para sus accionistas. En 2011, la acción del banco estaba claramente infravalorada, al cotizar un 32% por debajo de su valor teórico. Sin embargo, nueve años más tarde, la acción se había depreciado a la mitad.
De hecho, el patrimonio neto atribuido a la sociedad casi se duplicó entre 2006 y 2022. Sin embargo, el número de acciones aumentó todavía más, un 168%, de forma que cada acción ha perdido valor intrínseco a pesar del crecimiento en términos absolutos del banco.
Patrimonio neto atribuido, número de acciones, valor contable, precio, relación precio-valor contable del Banco Santander de 2006 a 2022
Desde 2016, la entidad cántabra ofrece en su informe anual el valor tangible por acción, que se considera una medida más realista de lo que obtendría un accionista por cada una de sus acciones en caso de disolución de la entidad, ya que los activos intangibles tienen un valor más incierto. Esta métrica ha pasado de 4,15 € en 2016 a 4,26 € en 2022, de forma que se ha incrementado ligeramente, al contrario de lo que ha ocurrido con el valor contable, que ha caído de 6,22 € a 5,29 € en el mismo período.
https://invesgrama.com/2023/03/10/banco-santander-evolucion-del-patrimonio-neto-y-del-valor-contable-de-2006-a-2022/
Un saludo!

Buenos días.
Las 4 claves de la semana bolsas, mercados y economía 11 3 2023 Cárpatos
José Luis Cárpatos
https://www.youtube.com/watch?v=9eyP9dTYu1Q
Un saludo!

Buenas tardes.
Análisis del IBEX 35, BBVA, Banco Santander, CaixaBank, Iberdrola, Inditex y Ferrovial. 10/03/23
Diego Gutiérrez Pérez
https://www.youtube.com/watch?v=CH3zPcHzO8o
Un saludo!

Buenos días.
BOFA sobre la quiebra de SIVB: Romper «algo» es el gran riesgo del ciclo alcista de tipos. La mala noticia es que la quiebra probablemente ampliará los diferenciales y debilitará la demanda de títulos de renta fija corporativa, debido a la reducción de los rendimientos y al aumento de los riesgos de cola, mientras que la buena noticia es que endurecerá las condiciones financieras y reducirá los futuros riesgos de la Fed. La quiebra de SIVB ilustra la vulnerabilidad potencial relacionada con la caída del valor de las tenencias de bonos. Aun así, creemos que la probabilidad de que esto se convierta en un problema sistémico es baja. Es probable que los inversores vendan primero y se hagan preguntas después, lo que crea una posible oportunidad de compra para los diferenciales bancarios, en particular los bancos europeos y de EEUU, donde nuestro equipo de analistas sostiene que los riesgos de liquidez son bajos.
La FED se reúne de urgencia mañana. Se habla de que piensan crear un fondo especial para cubrir depósitos «si más bancos quiebran». Pues que no duden que quebrarán más
Los derivados de fin de semana moderadamente al alza en bolsa. SP500 alrededor del +0,2%
El jueves y viernes “fueron 2 de los días más activos del año en la mesa de negociación de acciones de GS… un “8” en una escala del 1 al 10. .. La exposición neta en los bancos de EE. UU. (como % del libro principal general) ahora se ubica en su nivel más bajo desde el 21 de septiembre y en el percentil 14 en comparación con los últimos cinco años”. -Goldman
Los fondos de cobertura están ofreciendo comprar depósitos varados de nuevas empresas en Silicon Valley Bank, 60 centavos por dólar, informó Semafor el sábado, citando a personas familiarizadas con el asunto.
La ‘buena’ noticia es que las pérdidas de #SiliconValleyBank están en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. Suponiendo que no hayan hecho nada «gracioso», aproximadamente el 85% de los depósitos deberían poder recuperarse con relativa rapidez. Jeroen Blokland
Fuente: serenity-markets.com
Un saludo y buen domingo!

Buenos días.
Ante todo hay que felicitar al maestro Hertnett por su nuevo acierto espectacular. Dijo, arriesgando mucho que hacía el 8 de marzo el SP estaría en 3800 y el día 10, dos días después tan solo, llego a tan solo 46 puntos de dicho nivel. Impresionante. Lleva dos años acertando casi todo lo que hace el mercado.
Su estrategia actual queda muy bien resumida en la siguiente cita. Lateral entre 3800 y 4200 y de ahí se irá a 3000 o a 5000 según reaccione la FED. Vean la cita:
Hace 1 año, los fondos de la Reserva Federal eran del 0% y la curva de rendimientos se inclinaba 40 puntos básicos; en la actualidad, los fondos de la Reserva Federal se sitúan en el 4,5% (rumbo al 6%) y la curva de rendimientos se invierte 100 puntos básicos (gráficos 3 y 4); el S&P500 se encuentra en un neurótico lateral 3,8-4,200 impulsado por la dependencia de una Fed que depende de los datos; termina cuando los datos son inequívocamente recesivos (por ejemplo, nóminas negativas en EE.UU. >-200k) y la curva de rendimientos se empina; si el petróleo, HY, SOX, bancos, EM cogen impulso… el SPX se dirige hacia 5k; si no, el SPX se dirige hacia 3k.
Veamos otra cita:
Hace 1 año, los tipos de la Fed eran del 0%… desde entonces, 290 subidas de tipos en todo el mundo (425 en los últimos 2 años)… no es el preludio de «Ricitos de Oro», sino de un aterrizaje brusco y de acontecimientos crediticios (gráfico 2); las malas «vibraciones de crisis de marzo» empeorarán si no se modera empleo.
Realmente, hay que tener sentido común con las predicciones que se hacen por ahí de no aterriza nos hace ver. Por lógica pura con todas estas subidas de tipos lo que hay que esperar son aterrizajes duros. Es importante destacar que su crónica es del jueves por la noche, aún no sabía lo de la quiebra del Silicon Valley Bank.
Lleva tiempo diciendo que un evento negativo de crédito pondría fin a la tendencia bajista en Wall Street, ante la reacción de la FED al rescate. Hoy deja claro, a que se refiere con esto y enumera un gran número de posibilidades de eventos de crédito y dice que da igual cual de todos sea el que origine el problema. Todo terminará igual. Evento de crédito, pánico y la FED reacciona y a continuación empieza una gran tendencia alcista, donde los activos relacionados con la inflación pueden ganar más, ya que si la FED se centra en el rescate, dejará a la inflación más alta. Veamos la cita:
El evento crediticio: aparición del «evento crediticio» en los préstamos PE/VC de tecnología y sanidad; deuda pública, banca en la sombra/capital privado, criptomonedas, tecnología especulativa, sector inmobiliario (véanse los precios de los CMBS – Gráfico 9), CTA, CLO, MBS… tantos catalizadores potenciales para un evento de desapalancamiento sistémico que desencadene el pánico político/final del endurecimiento de la Fed; la verdad es que la fuente del evento es irrelevante (quién nombró a los gilts británicos como el evento crediticio del 22), simplemente que sucederá y provocará el pánico de los responsables políticos (el BoE reinició el QE el pasado octubre) y los inversores deben estar preparados en ese momento para desplegar efectivo en nuevos activos líderes que superen los resultados en una era de mayor inflación.
Ojo especialmente a lo que dice de los CBMS, especialmente cuidado con los respaldados por oficinas. Estos son activos hipotecarios titulizados. Pero los respaldados por oficinas van muy mal y posiblemente irán peor. Tengamos en cuenta que hablamos de tasas de ocupación de oficinas por ejemplo en Nueva York de tan solo el 44% de lo había antes de la pandemia…ojo…hay mucha mano fuerte corta ahí…
https://serenitymarkets.com/noticias-bolsa/ideas-de-hartnett-de-esta-semana-por-carpatos-6
Un saludo y buen domingo!

Buenos días.
Powell debe dar explicaciones, los servicios de Inspección fallaron. 12/3/23 9h 46m
Bolsacava
https://www.youtube.com/watch?v=lCTFODk8Wws
Un saludo y buen finde!