Buenas noches.
Primero hay que dejar claro que la rentabilidad de un bono se corresponde con la tasa de interés relativa a un año.
Es decir si sube la rentabilidad del bono el precio al que tenemos que pagar dicho bono cae.
El precio del bono es el que cotiza en el mercado y este está referenciado a su valor nominal.
Si el bono se cotiza por encima del 100%, la TIR correspondiente estará con un valor por debajo del cupón de esa emisión y al revés en caso contrario.
Ahora viene lo que ha sucedido durante este año.
Tanto RF como RV se han depreciado desde comienzos de año y es algo que no suele suceder y ha sido debida a la inflación en el caso de los bonos y las medidas de los Bancos centrales para reducir la demanda de dinero y provocar que la inflación se detenga y empiece a bajar.
Pero estas medias han provocado expectativas de recesión crecientes y por eso se ha correspondido con caídas en la RV.
En principio la única forma que tenía la FED para controlar la inflación era la subida de tipos aunque acabase por provocar una recesión.
Ante expectativas de recesión, las estimaciones de beneficios futuros caen y con ello la RV que siempre cotiza este tipo de datos adelantados.
Otro tipo de datos adelantados son los PMI que nos dan idea a través de la encuesta a gestores de empresas sus expectativas de compra para los próximos meses, si es menor de 50 adelanta una recesión y si está por encima de 50 lo contrario.
En este momento tanto la EU, como US tienen el PMI en zona contractiva por debajo de 50.
otro dato es el IFO alemán y el índice de la universidad de Michigan que nos informan de datos importantes sobre la confianza del consumidor, también son datos adelantados.
El BCE ha llegado tarde a la normalización de tipos y lo va a tener que hacer en un momento de contracción del crecimiento.
El deterioro de los datos macro tan rápido está haciendo que ya no se descuenten subidas de tipos en US en 2.023 e incluso que los pudiera empezar a bajar con el paso del año si la economía no remonta, hablando de 2.023
Este cambio de escenario está haciendo que la TIR de los bonos a largo plazo en US esté empezando a bajar desde el 3.498% techo del movimiento hasta tener una TIR alrededor del 2.80%.
También el aviso de tener un escenario de recesión perjudica a la banca ya que las cotizaciones suelen descontar escenarios a 6 meses vista y también las expectativas de subidas de tipos del BCE han disminuido en el último mes y por eso el deterioro de sus cotizaciones.
Y como no la inversión de curvas entre los bonos a 2 años y 10 años hace tiempo que están adelantando el escenario de contracción en US.
Y si el dato de PIB en US del segundo trimestre saliese negativo ya haría tiempo que US estaría en recesión técnica.
P.D: Como ves es bastante largo de explicar y te he hecho un pequeño resumen.
Un saludo!
